受A股納入MSCI消息影響,今年以來持續上漲的醫藥板塊近期再度走強。在廣發醫療保健基金經理邱璟旻看來,醫藥行業的持續經營能力良好,加上相關政策的推動,醫藥板塊有望持續創造超額收益,可能是未來2年~3年的戰略性資産,正在迎來新週期的開啟。
醫藥行情熱度提升
2016年四季度之後,醫藥行業增速見底,出現企穩回升態勢,同時,從2017年二季度以來,監管部門簡政放權,出臺各種利好政策,醫藥板塊迎來又一個春天。
邱璟旻表示,從基本面來看,決定醫療行業長期增長的人口老齡化、疾病譜轉移和政府投入力度等主要因素都沒有變化;從估值體系來看,採用DCF折現法可以更加客觀地描述企業的真實價值,也就是“PEG+pipeline”,可以補償企業在新藥研發中的“週期長、風險高、投資大”的代價,目前A股資本市場已基本接受了這一估值體系,因此相關企業估值得到了快速提升。
醫藥板塊今年以來領漲市場,成為投資者關注的重點。在邱璟旻看來,醫藥板塊的上漲行情並非只是短期機會。醫藥板塊持續經營能力良好,加上如今相關政策的推動,長期來看有望持續創造超額收益,可能是未來2到3年的戰略性資産,正在迎來新週期的開啟。
看好三大細分領域
儘管從長遠來看,醫療板塊有望持續創造超額收益,但精選個股依然是不變的投資精髓。邱璟旻表示,未來行業會分化,能踏踏實實做事、佈局創新品種的公司更有機會。
從細分子行業來看,邱璟旻認為有三個領域值得重點關注,第一是創新藥産業鏈企業,第二是醫療服務類公司,尤其是有好的商業模式和強大競爭力的公司,第三是與消費升級相關的企業。
其中,邱璟旻最看好的是創新藥産業鏈企業。他認為,中國的新藥研發在經歷較長時間的摸索期後,在藥監局新藥評審中心人員擴充、新版醫保目錄出臺、醫療保障局成立等利好政策的推動下,即將迎來爆發期,而大量優秀的海外研發人才的回流更是加速了該行業的進展。但創新藥屬於科技性行業,具有投入産出週期較長、投入較大及創新存在不成功的風險;從股票角度來看,其目前可能存在階段性靜態估值偏高的情況,但估值水準需要辯證分析判斷。
除此以外,邱璟旻認,醫療服務類企業也具備較大的投資價值,伴隨著“簡政放權”政策與城市化進程的進一步推進,有好的商業模式和強大競爭力的公司將會孕育出大量的商業機會。而一些擁有成熟的銷售團隊和管理經驗的傳統大型制藥企業,若輔以充裕的資金,通過海外並購的形式也可以走“捷徑”迎頭趕上。
而對於消費升級,邱璟旻認為品牌消費是其最值得看好的投資角度。他指出,現在消費主力由軍隊、政府的三公消費轉為民間大眾和商務宴請,品牌形象在其中起到了決定性作用。同時資訊傳播速度的加快又撬開了區域間的封閉,加速了全國性品牌擴張的步伐。因此伴隨著居民收入水準的持續提升以及財産性收入的大幅擴張,中高端品牌將會更加受益。
(責任編輯:張明江)