今年一季度中小創板塊可謂是獨領風騷,這讓重倉此類上市公司的基金受益匪淺。根據數據統計,在一季度混合型基金漲幅榜中,前四十名的上漲幅度全都超過了10%,其中以重倉成長股的中郵基金最為亮眼,在五隻漲幅超過20%的混基中佔據三席,另外匯添富醫療服務(001417)的表現也很不俗。
雖然成長股是引領一季度上漲的主要動力,但從跌幅靠前的基金持股看,依舊有不少重倉成長股的基金名落孫山,究其原因,是因為成長股公司品質參差不齊,這也是成長股分化明顯的重要原因。在此背景下,走勢疲軟的成長股自然拖累相關基金的業績表現,北信瑞豐基金便是受此影響業績大跌。
而與此同時,也有部分基金經理的操作風格沒能跟上今年市場的變化,依舊重倉銀行保險板塊,從而讓基金業績出現較大回撤,比如,新華科技創新主題(002272)就是因為風格僵化導致規模一再縮水。
科技、醫療領漲 中郵匯添富業績大爆發
今年一季度已經過完,雖説A股行情相比去年而言大幅震蕩,但仍不失為是結構性行情的美好時代。受政策力捧“獨角獸”鼓舞,中小創異軍突起,生物科技、雲計算、人工智慧、高端製造等新興産業個股逆市走強;而出於避險需求,基本面明顯改善後的醫藥行業則成了資金的理想避風港,這使得佈局科技與醫療行業的基金成為今年一季度的大贏家。
整體來看,混合型基金一季度業績平均下跌0.85%,但大批重倉上述兩個板塊的基金錶現卻著實亮眼。根據中國經濟網記者的統計,一季度上漲前四十名的混基漲幅全都超過了10%,更有五隻基金的漲幅超過了20%,其中收益前十四名都被成長風格型基金佔據。
值得一提的是,素以重倉成長股為代表的中郵基金公司任澤松,此次有三隻産品一季度累計單位凈值增長率超20%,並且冠亞軍皆被其收入囊中,可謂是聯袂走上混合型基金的巔峰。此外,匯添富基金旗下醫療主題基金排名也十分靠前。
以中郵資訊産業(001227)為例,資料顯示,該基金成立於2015年5月14日,截至2017年12月31日,其基金規模為24.44億元。單從規模看,不大不小的管理規模為任澤松的操作提供了便利。
任澤松曾任畢馬威華振會計師事務所審計員、北京源樂晟資産管理有限公司行業研究員、中郵創業基金管理股份有限公司行業研究員、中郵核心成長混合型證券投資基金基金經理助理、中郵戰略新興産業混合型證券投資基金基金經理助理、投資部總經理助理、投資部副總經理、投資部總經理,現任中郵創業基金管理股份有限公司任澤松投資工作室總負責人。
從前十大重倉股看,去年四季度中郵資訊産業主要重倉了旋極資訊、爾康制藥、崑崙萬維、華宇軟體、視源股份、兆易創新、泰格醫藥等,且主要覆蓋通信、科技及醫藥行業。隨著創業板行情的走強,中郵資訊産業自今年來便表現出強勁的上漲趨勢,一季度單位凈值增長率高達23.91%。
與中郵基金相比,同樣排名靠前的匯添富醫療服務近幾年的業績一直十分優異,天天基金網數據顯示,該基金近2年、近1年、近半年、今年來的階段漲幅分別為26.50%、28.70%、19.77%、11.40%。與滬深300和同類平均相比,其同類排名也很靠前,四分位排名優秀,而這主要得益於其重倉股的漲幅驚人。
從最近一次披露的重倉股看,匯添富醫療服務在2017年四季度重倉了樂普醫療、通化東寶、愛爾眼科、片仔癀、益豐藥房、美年健康、康弘藥業、安圖生物、雲南白藥、長春高新等。觀察其重倉的行業主要集中在生物醫療板塊,而一季度醫藥股氣勢如虹,這也使得醫療、健康、養老等相關主題的基金凈值增長強勁。
匯添富醫療服務的現任基金經理為劉江,此人2011年5月加入匯添富基金管理股份有限公司任醫藥行業分析師,2015年6月18日至今任匯添富醫療服務行業靈活配置混合型證券投資基金的基金經理。從資料來看,劉江對醫療行業十分了解,想必也正是得益於此,才能在醫藥行業基本面改善時迅速抓緊時機佈局,使得匯添富醫療服務在一季度實現高速增長。
也正是在上述這些基金的賺錢效應下,今年新基金的發行也顯示出踴躍態勢。數據顯示,截至一季度末,82家基金公司合計新發369隻基金産品(A/B/C份額分開計算),總計首募份額為2991.51億份。
從基金類型來看,在新發基金中,混合型基金最多,達到了202隻,佔比54.74%;其次為債券型基金,107隻;股票型基金也有50隻。而如果以投資風格來分類的話,成長型基金達到了228隻,佔比為61.79%,這也與當下的市場行情吻合。
成長股分化 北信瑞豐押錯寶跌幅不可小覷
儘管整體來看,一季度成長股的走勢讓人欣喜,然而其中卻也呈現出分化明顯的現象。比如在跌幅靠前的混基中,也不乏重倉了成長股的基金,但顯然這些基金並沒有選對具體股票,類似傑賽科技、航新科技、楚天科技、得潤電子等,雖然也是耳熟能詳的細分行業龍頭,但在今年一季度裏的跌幅也並不少,從而嚴重拖累了相關基金的業績。
北信瑞豐基金就是這樣的例子,一季度北信瑞豐基金旗下兩隻基金領跌,其中,北信瑞豐平安中國(001154)跌幅高達15.37%,而北信瑞豐中國智造(001829)的跌幅也達到了11.58%。
數據顯示,北信瑞豐平安中國成立於2015年5月5日,當時基金規模為3.4億元,之後直線下跌,截至2017年12月31日,其基金規模只剩0.64億元,余量不足兩成;北信瑞豐中國智造成立於2016年1月27日,成立之初的基金規模就只有1.28億元,于2016年底到達頂點2.31億元之後便一路下跌,截至2017年12月31日,其基金規模縮水為1.52億元,幾乎打回原形。
以北信瑞豐中國智造為例,儘管該基金試圖努力跟上成長股爆發的浪潮,重倉了不少科技股,實際效果卻不漲反跌。該基金去年四季度主要重倉了鼎龍股份、南都電源、楚天科技、伊之密、北方華創、晶盛機電、得潤電子、清新環境、中船防務、中國船舶。分析其重倉股雖然多數集中在創業板,卻因壓錯寶而沒有抓住上漲時機,至於餘下幾個環保和軍工板塊的股票,也沒有帶來生機。
從階段漲幅來看,北信瑞豐中國智造近2年、近1年、近半年、今年來的階段漲幅分別為-13.7%、-20.33%、-20.18%、-11.98%,這樣的業績可以説相當差了,不僅同類排名次次墊底,四分位排名亦不佳。
北信瑞豐中國智造的現任基金經理是陳樂華,此人歷任中信建投證券商貿零售行業研究員、華寶興業基金高級研究員、華寶興業新興産業基金基金經理助理、華寶興業創新優選基金基金經理助理、基金經理等職務,2016年11月加入北信瑞豐基金管理有限公司。自陳樂華獨自管理北信瑞豐中國智造以來,他的任職回報為-13.19%,其選股水準有待考量。
對於今年一季度表現相較低迷的成長型基金,有業內人士指出,“投資成長股首先要選擇自己能夠真正看得懂的行業和公司;其次要重點考察成長的持久性,也就是巴菲特所説的護城河,畢竟能長期高速成長的公司是非常稀少的;最後要看價格是否有泡沫,是否有足夠的安全邊際。對成長確定性低、市盈率過高的公司要審慎對待。”
某大型公募基金公司相關負責人也表示,成長股從去年低迷中走出來的跡象才剛剛初顯,總的來看,成長股以及成長型基金接下來的表現還需要投資者持謹慎態度。從資金買入情況看,3月大宗交易買賣記錄中,機構雖有七成買入中小創股,但總的成交額相比今年1月有不小降幅,成長股的分化或許還將繼續深化。
大藍籌調整 新華一再折戟規模嚴重縮水
成長股分化行情已經讓很多基金經理措手不及了,更別提那些風格僵化型的基金産品了,此類基金長期業績落後,他們的基金經理可以説著實難受了。根據中國經濟網記者統計,這些基金的重倉股大多延續著去年大藍籌的風格,以保險、白酒、家電、金融為代表,但這些行業的股票在進入2018年後已經多數出現了10%以上的調整。
從跌幅榜看,新華科技創新以-12.56%的跌幅幾乎成為墊底産品。資料顯示,該基金成立於2016年3月22日,成立之時的基金規模有4.35億元,然而不到兩年的時間裏,其規模卻大幅縮水,截至2017年底僅余0.52億元,是成立時的一成左右。
查閱天天基金網數據發現,新華科技創新自成立以來就一直處於加速下跌狀態。從階段漲幅來看,該基金近2年、近1年、近半年、近年來的階段漲幅分別為-6.50%、-5.84%、-14.38%、-14.92%,四分位排名不佳。
究其原因,這與其重倉藍籌股脫不了關係。截至2017年12月31日,該基金的前十大重倉股分別為招商銀行、萬華化學、工商銀行、中國平安、興業銀行、銀座股份、白雲山、清新環境、中國太保、農業銀行。雖然披露時間較目前已經久遠,但從業績表現上看,其很大概率還是持有上述股票,然而在今年一季度裏,這些行業正是下跌較大的品種。
新華科技創新目前由李會忠和張永超兩位基金經理共同管理。李會忠2007年9月加入新華基金管理股份有限公司,歷任新華基金管理股份有限公司行業研究員、策略分析師、新華鑽石品質企業混合型證券投資基金基金經理助理。
張永超歷任中信證券股份有限公司量化投資經理、北京樂正資本管理有限公司高級投資經理、中融國際信託有限公司投資經理,2016年3月加入新華基金管理股份有限公司。可以看出相對來講其管理基金的經驗還是比較有限的。
市場人士指出,今年風格轉換一直是投資者爭議的焦點,大盤年初的牛市行情給價值投資者帶來憧憬,然而春節前的暴跌打破了這種慢牛格局。除了受外來利空因素的衝擊以外,內因是更主要的因素,這些代表性的價值投資標的去年以來漲幅過大,獲利盤很多,機構需要落袋為安降低倉位。而外盤的不確定性也讓機構不敢重倉持有,畢竟系統性風險出現時會泥沙俱下,藍籌白馬也會殺跌,一旦流動性出現問題,會很被動。
對於後市,富國基金曹文俊指出,今年市場的天平從去年一邊倒偏向白馬藍籌轉向白馬藍籌和新興成長逐步均衡,未來對新興成長更有利。從估值性價比而言,今年年初,白馬藍籌龍頭和新興成長龍頭的估值性價比已經差異不大,而機構配置仍存在很大偏離,目前市場處於再均衡的過程。在無風險利率顯著下行之前,再平衡的過程不會一蹴而就,中間會經歷波折,但市場的天平逐步向新興成長傾斜這一趨勢不會變。
結合任澤松的觀點,能夠穿越週期的更多是代表未來經濟發展方向的戰略新興産業,保持對資訊技術、生物醫藥等行業的重點配置或許是更多機構和投資者的傾向。
(責任編輯:郭偉瑩)