受益於可轉債市場整體上行,相關基金今年以來表現也同樣亮眼。2018年以來,權益市場持續結構震蕩行情,可轉債市場上漲趨勢明顯。Wind數據顯示,截至2月26日,中證轉債指數今年以來及最近一年分別上漲5.79%和7.01%。記者查閱Wind數據發現,截至2018年2月26日,鵬華可轉債(000297)今年以來凈值增長率達6.07%,最近三個月凈值增長率達5.95%,在同期478隻混合二級債券基金中排名第六。其中,該産品最近一年凈值增長率更是高達9.27%,大幅超越同期中證綜合債指數收益率0.88%及中證轉債指數收益4.94%。數據同時顯示該産品最近一年、最近三個月,以及今年以來凈值增長率均在同期混合二級債券基金産品中排名前5%。
自2017年來,公募可轉債市場快速擴容,未來市場規模預計將大幅增長。數據顯示,截至2018年1月31日,可轉債市場存續債券數量增加到56隻,債券餘額超過1300億元,且累計131個可轉債預案待發行,發行金額合計近3800億元。可轉債投資標的的大幅增加,帶來的是更多的投資機會。鵬華基金固定收益團隊表示,可轉債投資將可以像股票投資一樣自上而下進行行業配置,也可以自下而上進行精細化擇券。
記者採訪鵬華基金固定收益團隊獲悉,從估值水準來看,可轉債市場估值水準已處於歷史低位,性價比大幅提升。數據顯示,2018年1月31日,轉股價值在90-110元的轉債的轉股溢價率均值為11.51%,而2016年初這一指標在30%以上。通過兩年多的估值壓縮,目前轉債估值已經接近2014年權益市場牛市之前震蕩時期的均值水準。轉債估值的下降,加上轉債本身的債券保護屬性,將使得轉債下跌的空間變得更小,而轉債跟隨正股上漲的彈性會增加,投資轉債的性價比明顯提升。由於可轉債估值已經處於相對合理的水準,其投資價值也獲得投資者關注。
展望2018年,鵬華基金錶示,轉債市場中質地優秀、競爭實力突出的上市公司,其正股價格的上漲將帶動轉債價格的上行,使得轉債市場同樣呈現結構性的行情;同時由於轉債估值的下降,優質轉債的價格向上彈性也會較為突出。在轉債市場大幅擴容、權益市場繼續演繹結構性行情的背景下,轉債投資應立足於轉債正股的基本面與估值,精選優質個券進行長期配置,分享轉債正股價格上漲帶來的收益。
(責任編輯:張明江)