Wind資訊顯示,截止2018年2月26日收盤,三大股指全面上揚。上證綜指收盤漲1.23%,錄得6連陽並收復3300點;深成指上漲2.18%;創業板指強勁收漲3.61%。創七個月以來最大單日漲幅。
盤面上,科技類題材集體爆發,晶片、5G、次新股、高送轉題材活躍。
九泰基金宏觀策略組認為,就短期資金面而言,儘管春節後將迎來MLF到期、CRA到期以及財政繳稅,但金融機構CRA到期節奏與現金回籠大體匹配,二者基本可以對衝;節後央行也通過開展MLF和逆回購加大資金投放,因而資金面相對寬鬆,預計這一狀況還將延續。
與此同時,三中全會于本週召開,市場對於改革預期更為積極,機構改革的推進有望為經濟改革注入更多的活力、動力。短期A股市場有望進一步提振,風格轉變或提前啟動。
九泰基金宏觀策略組的觀點如下:
短期A股市場情緒有望進一步提振
風格轉變或提前啟動
春節結束後,A股及海外股市延續反彈走勢,這反映了全球市場的風險偏好在逐步好轉。尤其是美股市場的調整雖然有估值因素,但更多的還是交易行為和恐慌情緒交織引發連鎖反應的結果,而並非基本面出了大問題。
市場對這一問題逐步趨於理性,週邊市場和情緒修復短期內仍可持續;美國國債收益率進一步上行,其核心原因在於美國經濟增長預期強勁以及通脹預期上行,也有大量套利資金配置新興市場資産這一因素的作用。
往後看,考慮到美國經濟復蘇態勢確立、工資增長提速對通脹形成支撐、美聯儲大概率加息三次到四次,美債利率難言到頂,但考慮到中美流動性緊縮的非同步性、中國實際利率和名義利率均已處於較高水準、金融監管延續強勢抑制資金需求,後續國內債券市場利率大概率不會出現大幅度跟隨式上行。
就短期資金面而言,儘管春節後將迎來MLF到期、CRA到期以及財政繳稅,但金融機構CRA到期節奏與現金回籠大體匹配,二者基本可以對衝;節後央行也通過開展MLF和逆回購加大資金投放,因而資金面相對寬鬆,預計這一狀況還將延續。
與此同時,三中全會于本週召開,市場對於改革預期更為積極,機構改革的推進有望為經濟改革注入更多的活力、動力。短期A股市場有望進一步提振,風格轉變或提前啟動。
此外,春節期間,國內消費數據較為強勢,國內外積極信號居多,疊加受節前市場調整影響,A股估值性價比明顯上升,節後“開門紅行情”或步入關鍵時間節點。受春節間週邊市場上漲提振,短期利好因素已有體現。整體而言,預計短期內A股表現將偏向積極。
需要關注的問題有兩個:(1)風格問題。從確定性角度而言,價值藍籌和週期板塊仍具備基本面支撐和估值優勢;從估值和事件驅動來看,成長性板塊啟動時點或將提前,適度佈局確定性強的成長性個股和子板塊的必要性上升。(2)金融監管力度、節奏。
行業配置建議:
(1)受益於漲價邏輯相關板塊:主要為石油石化以及農林牧漁。受弱美元以及交易性因素的影響,美元向上突破幅度超預期的概率進一步增加,原油價格持續反彈帶來石化板塊盈利改善,對比上一輪油價上行,石油石化板塊尚存在較多的估值上升空間;國內通脹預期的支援因素進一步強化,疊加估值因素以及“一號文件”窗口漸進,農林牧漁配置價值上升。
(2)經過近期的市場調整之後,金融板塊的配置價值和安全邊際上升,建議加配。尤其看好大銀行、大券商的配置價值。核心邏輯為業績、基本面持續好轉,估值優勢明顯;最終落地的資管新規將更具彈性,預期和實際層面仍利好金融板塊表現;一月份信貸超預期放量,規模創下歷史新高;利率中樞水準抬升延續,這有助於改善擴大利差、增加保險投資性收益;當前公募和QFII對於金融板塊的配置比例較低,存在明顯的加倉空間;MSCI配置需求。
(3)房地産、煤炭、建材、鋼鐵等週期性品種:信託持倉相對較低,年報業績向好比例上升,週期性行業盈利持續性進一步確認。
主題投資:
新能源汽車主題。核心邏輯: 2018年補貼政策落地,新政加大鼓勵發展高端車型;新版補貼政策下,新能源汽車行業內部結構將進一步優化。
(責任編輯:張明江)