2017年的A股可謂演繹了一場“冰與火之歌”——大盤藍籌持續走強,小盤股卻斷崖式下跌。
反映在指數上,滬深300上漲21.8%,而中證500則跌了5.3%。於是乎,投資者們給出了2017年的關鍵詞:“漂亮50”與“奪命3000”,“指數在漲”VS“股票在跌”。
在如此分化的行情下,逐鹿A股的陽光私募們也是呈現冰火兩重天景象,業績最佳者翻一倍,最差者是虧了八成,其中,方圓天成郭飛武執掌的“天成壹號”摘取了2017年私募股票策略冠軍的寶座,而普讚普的普讚普精選一號成為最大的失意者。
值得一提的是,回顧過往業績,陽光私募競賽場上似乎缺乏“長勝將軍”。
冰火兩重天
Wind數據顯示,從各類策略私募基金2017年全年業績表現看,股票多頭策略基金平均收益率最高達11.04%,高於其他策略類基金;其次是組合策略基金9.61%及股票多空基金7.16%。
與此同時,據私募排排網數據顯示,截至2017年12月30日,在4498隻股票策略型私募中,有2979隻私募産品實現正收益,佔比66.22%。其中35隻私募股票策略産品在2017年的平均業績回報超過100%。但同時亦有12隻産品虧損過半,其中最慘的虧損幅度已經超過82%。
記者統計發現,2017年的私募排位賽比往年更為激勵,4隻私募産品收益率超過200%,且步步緊逼,相差甚小。其中方圓天成郭飛武執掌的“天成壹號”憑藉231.55%的收益率摘取2017年私募股票策略冠軍的寶座;緊隨其後的是雲溪基金陽勇旗下的“雨山尋牛1號”,其以217.07%的收益位居亞軍;而淩通盛泰的董寶珍管理的否極泰以214.19%的收益位居第三名;此外,優波投資的優波基金以207.99%的收益位居第四,河洲資産旗下的川行主觀1號以192.37%的收益位列第五名。
同樣的時間,卻有著截然不同的命運,2017年業績慘澹收場的私募中,有5隻産品虧損70%以上。其中,普讚普的普讚普精選一號虧損83.47%成為去年最大失意者,知高投資的劉傳倫所管理的嬗變1號以虧損76.23%緊隨其後,虧損第三名為海內資本的喜旺二期,去年虧了76.21%。此外還有潤東資産的潤東幸福1號虧損72.01%、鑫順和康投資的鑫順3號虧了67.87%。
也就是説,股票策略産品2017年業績表現相差懸殊,得意者與失意者業績相差超3倍。
對此,鉅陣資本高級策略分析師郭偉文對記者表示,2017年上漲的股票數量不足23%,但下跌的家數卻佔到77%左右,其中漲幅超過10%和20%的股票家數佔比僅有15.75%和11.83%,但跌幅超過20%和30%的股票家數即多達51.37%和33.18%。因此,如果出現了風格錯配,沒有投資大盤藍籌股的話,2017年便很有可能出現賺了指數不賺錢甚至虧損的情況。
“長勝將軍”難得
2017新晉冠軍自然光鮮,然而投資是長跑項目,那麼歷年業績冠軍如今業績又如何?
記者梳理歷年私募冠軍發現,從2008年的金中和,再到2016年的黑馬冠軍藍海韜略,私募競賽場上似乎缺乏“長勝將軍”。
有數據可查範圍內顯示,2011年的私募冠軍呈瑞投資,在芮崑的帶領下“熊中奪冠”,隨後2013年芮崑離開芮崑,轉型為平臺型私募。而2012年的私募冠軍銀帆投資在當年剛剛成立一年多,尚處“少壯派”就一舉坐上當年私募冠軍的寶座,成為當年最大的“黑馬”。如今銀帆投資繼續在私募江湖上闖蕩,業績如何呢?根據私募排排網,銀帆投資目前旗下記錄在冊的有9隻産品,其中7隻信託産品,2017年最大收益為銀帆5期,收益率僅為0.82%,其餘6隻均為虧損,最大虧損為銀帆3期,虧了5.52%。另有兩隻産品未公佈數據。
時間來到2016年,當年A股遭遇熔斷機制,股票策略産品遭遇重創,使得不少在前期有所斬獲的産品紛紛回吐利潤,部分産品甚至長期都未能擺脫“熔斷”的危情。即便如此,藍海韜略旗下的“藍海一號”以年度180.92%的高收益,榮登股票策略業績冠軍的寶座,且遙遙領先於其他私募産品。
然而2017年,“藍海一號”卻遭遇滑鐵盧,基金經理蘇思通此前看好的軍工股表現差強人意,截止12月31日,藍海一號在去年虧損37.72%,最新凈值僅為0.748元,收益率遠低於同期同類産品。
根據過去幾年私募冠軍的業績軌跡可以發現,沒有一隻基金能夠蟬聯冠軍,第二年再次出現在私募排名前十的亦是鳳毛麟角。
拋開過往,2018年的投資大戰已經開局,今年又會是怎樣的行情預判?
鉅陣資本高級策略分析師郭偉文表示,目前藍籌股的行情已經處於末期階段,不適合作為中長期配置的目標,只是其最終在什麼點位(上證50)見頂需視市場情緒而定,短期難以判斷。相反,經歷了兩年多的下跌後,中小創等中小市值股票的估值吸引力正逐步上升,雖然短期來看他們仍然處於弱勢之中,但離估值底已越來越近,2018年很有可能是市場風格發生轉向的一年。
重陽投資認為,2018年A股市場不存在系統性機會和風險,投資機會依舊是結構性的。大型藍籌股整體性的價值回歸進程已經過半,市場將在2017年分化的基礎上展開“二次分化”:一方面,在領漲的10%個股中部分業績超預期的標的將繼續為投資者帶來超額收益;另一方面,2017年落後的90%個股將演繹新的“一九”分化。
星石投資則認為,2018年A股的投資思路應“從價值股轉向價值成長股”,從壟斷性行業的龍頭企業逐步擴散到競爭性行業的龍頭企業,挖掘再平衡經濟下的各個細分行業的優勢公司,跟隨中國經濟的高品質、創新驅動方向。
(責任編輯:金瀟)