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2017年,各路資金涌向中國版“漂亮50”,以貴州茅臺、恒瑞醫藥、海康威視等為代表的價值藍籌股成為A股市場中的耀眼“明星”。投資者見證了上證50的一路狂飆,更領略了價值投資理念的人氣高漲。
過去這一年,A股市場極度分化,一系列正本清源的政策讓研究的價值得以凸顯,憑藉強大的投研能力,公募基金業績全面崛起,再次顯現暌違已久的“王者風範”。
過去這一年,A股市場“機構化”、“國際化”加速,大批散戶驚呼,炒股不如買基金。在業內人士看來,機構投資者已經佔據了A股的絕對話語權,未來“機構化”有望進一步加速。
對於2018年的投資佈局,績優基金經理認為,未來資源向龍頭企業集中的情況將長期存在,符合消費升級的行業、具備技術變革和創新的領域,都將有較好的投資機會。
市場回歸價值投資 公募業績全面崛起
剛剛過去的這一年,市場極度分化,有人收穫滿滿,有人“關燈吃麵”。
上證50指數在2017年的漲幅達到了25.08%,滬深300指數上漲了21.77%,而創業板指則下跌了10.67%,中證1000下跌17.35%。就個股而言,如果剔除2017年新上市的股票,獲得正收益的股票佔比僅23%,這意味著接近八成的股票都為負收益,其中有1561隻個股的跌幅超20%。
在這樣的“二八”行情下,公募基金整體體現出專業的投研優勢,業績全面崛起。據東方財富Choice數據統計,2017年上漲的偏股型基金佔比達87%,且有近200隻基金凈值漲幅超過30%。
股票型基金中,有42隻基金凈值漲幅超過30%,排名榜首的是易方達消費行業,2017年全年凈值漲幅為64.97%;偏股混合型基金中,有143隻基金凈值漲幅超過30%,排名首位的是東方紅睿華滬港深,該基金全年漲幅67.91%。如果單獨將滬港深基金進行排名,那麼偏股混合型基金排名榜首的為景順長城新興成長,該基金全年漲幅為56.28%。
2017年表現亮眼的偏股型基金主要有三類,一類是“得消費者得天下”,主要配置了白酒家電等;另一類是滬港深主題基金,同時受益於港股和A股價值股的“戴維斯雙擊”;還有一類則較多配置了新能源汽車産業鏈上游資源、光伏、半導體、5G以及蘋果産業鏈等。
此外,憑藉美股和港股的亮眼表現,QDII基金在2017年整體業績表現優異,有17隻QDII基金凈值漲幅超過30%。排名榜首的華寶海外中國成長,全年上漲了53.5%。
業內一家基金公司的研究總監感慨,2013年到2015年,投研氛圍很差,機構的研究水準也下降很多。而2017年市場風格變化,是適合基本面投資的。
在上述研究總監看來,這和監管政策的調整有關。隨著IPO平穩放行、定增制度改變、減持新規出臺等,小市值公司融資功能被弱化。此外,我國的資本市場正在跟全球接軌,海外資金進入中國選擇的正是最能代表中國競爭力的公司,對市場整體的投資風格也帶來較大影響。
冠軍基金投資秘訣 與優質公司為伍
所謂“時勢造英雄”,但機會也總是留給有準備的人。從冠軍基金經理特質來看,他們均具有深厚的投研功底,通過價值分析,買入優質公司並伴隨其成長。他們並沒有靠頻繁換手或者博弈去獲取回報,相信這種方法未來也會被越來越多的投資者所接受。
事實上,隨著中國經濟增長進入“重質”階段,不少行業已經相對成熟,行業增速平穩,這意味著對於很多行業而言,新進入者“逆襲”的機會渺茫,但對於優勢企業,則意味著鞏固和擴大既有優勢的機會越來越大。在行業分化的過程中,龍頭公司的優勢會越來越明顯。
易方達消費行業的基金經理蕭楠表示,他堅定買入並持有具有內生、持續競爭力的優秀公司,不會因為行業處在上行週期,就買入行業中的三流公司,也不會因為行業在下行週期,就放棄一流的公司。
展望2018年,蕭楠表示,“貼標簽炒股票”的模式會逐步失效。在其看來,一個板塊內個股的盈利差異會很大,股價表現將會有天壤之別。未來深度研究的價值將進一步顯現,相對看好白酒、醫藥以及能源裏的部分投資機會,個股選擇上會更加關注企業核心競爭力和內生增長能力。
“2017年優秀企業集中被重估。”東方紅睿華滬港深的基金經理林鵬在過去一年,立足於尋找具有潛質的優秀企業,摒棄博弈思維,拒絕短期誘惑。他表示,2018年仍將堅持價值投資理念。在其看來,中國經濟的增長韌性和中國優秀企業逐漸成為全球行業龍頭這一大趨勢,為A股價值投資奠定了深厚的基礎。未來,在不少行業裏中國第一就是全球第一,中國第一的公司是大市值公司,全球第一的公司可能就是巨型市值公司。比如,食品飲料、汽車、醫藥等領域就有可能誕生這樣的公司。
景順長城新興成長基金經理劉彥春,始終堅持基於公司經營和財務績效尋找高投入資本産出、高成長潛力的優秀公司。如果持續跟蹤其管理的基金持倉則會發現,季度間重倉股重合度非常之高,換手很低。對於後市,劉彥春認為,消費升級是未來最為明確的趨勢,相對看好白酒、定制家居、農業養殖、家電等行業的投資機會。一些消費服務公司的客戶黏性較好,企業的定價能力也較強,且商業模式清晰,財務報表透明,能夠相對容易地持續跟蹤。
炒股不如買基金 A股機構化將加速
在業內人士看來,2017年是真正的價值投資元年,也是“去散戶化”的元年。
一位業內人士表示,市場劇烈分化,尤其是很多小市值個股,面臨流動性大考,全天成交額低於2000萬元的個股比比皆是。這意味著,絕大多數機構獲得了豐厚的收益,熱衷於炒小、炒差的散戶,卻遭遇了大幅虧損,甚至還面臨流動性危機。
2017年的市場出現了很多變化,一個鮮明的特點就是“炒股不如買基金”。一位基金經理認為,以往市場增量資金主要來自場外的高風險偏好杠桿資金,這類資金追求速戰速決,與基金普遍的中長線持有理念相悖。隨著此類資金的離場,投資正在重新回歸“少即是多,慢即是快”的均值狀態,這對基金管理人而言是有利的。
據券商統計,最近幾年,機構持股比重持續提升,在A 股中的話語權越來越大。考慮到第一大股東持股佔40%左右且基本不動,在剩下的股份中,機構投資者已經佔據了絕對話語權。這是A股出現結構性行情的根本原因。
“A股市場正從以個人投資者為主的新興市場逐步向以機構投資者為主的成熟市場轉變,這個趨勢已基本確立,而且有加快的跡象。” 南方基金境內權益投資決策委員會副主席蔣峰判斷,這將會對市場風格産生重大影響。去年的分化行情只是一次預演,這種趨勢可能會不斷得到強化。
滬上一位資深公募基金投資總監也認為,A股市場的機構化有望提速。由於市場分化,2017年有接近八成的個股處於下跌狀態,這意味著雖然滬深300指數漲了21.77%,但絕大多數散戶並沒有賺到錢。而公募的投資業績是遠遠跑贏散戶的,未來散戶將加速退出市場。
2017年主要分類基金業績排名
股票型基金前十名
股票型基金名稱 總回報(%)
易方達消費行業股票 64.97
國泰網際網路++股票 61.95
嘉實滬港深精選股票 51.43
廣發滬港深新起點股票 49.79
銀華滬港深增長股票 49.61
鵬華養老産業49.27
國泰金鑫股票 47.09
嘉實新興産業46.91
消費紅利股票 45.14
嘉實新消費44.72
偏股混合型基金前十名
偏股混合型基金名稱 總回報(%)
東方紅睿華滬港深 67.91
東方紅滬港深混合 66.70
東方紅中國優勢58.90
東方紅睿軒滬港深 58.23
東方紅睿元57.53
景順長城新興成長混合 56.28
景順長城鼎益混合(LOF) 55.52
東方紅睿滿滬港深 55.44
交銀穩健配置混合A 55.26
嘉實優化紅利55.03
QDII基金前十名
QDII基金名稱 總回報(%)
華寶海外中國成長混合(QDII) 53.50
交銀中證海外中國網際網路指數(QDII-LOF) 49.46
上投摩根中國世紀(QDII) 43.69
上投摩根全球新興市場混合(QDII) 41.45
國富大中華混合(QDII) 38.81
嘉實全球網際網路股票(QDII) 38.68
易方達亞洲精選股票(QDII) 38.44
海富通中國海外混合(QDII) 37.33
海富通大中華混合(QDII) 36.9338
華夏全球股票(QDII) 36.9311
(責任編輯:張明江)