養老投資橫跨數十年,怎樣的資産配置才能讓普羅大眾真正實現“老有所依”?針對這一充滿挑戰且不容回避的社會話題,中歐基金董事長竇玉明在近日召開的首屆錢塘江論壇上表示,養老投資經常被誤解成需要絕對地安全第一,所以只能投資于低風險産品。事實上,養老基金屬於長期資金,每年資産價格的波動並非真正的威脅,其真正的威脅在於為了確保每年都有盈利,致使長期回報低微、達不到退休後體面生活的最終目的。
不論是投資的經典理論還是國外和國內的投資實踐,都證明了股票型基金應該是養老金投資的主要標的之一。把這類高風險産品放在超過五年的長時間維度上考量,實際虧損的風險會大幅下降,如果拉長到幾十年,則更能體現出回報較高、虧損風險極低的特徵。
所以,我們應該充分利用好養老金的長期投資屬性,爭取更好的投資回報。
“個人賬戶是養老資金重要來源”
按照國際慣例,政府、企業和個人賬戶是養老資金來源的“三大支柱”。然而,隨著我國老齡人口占比進入高速上升期,預計到2050年,國內老齡人口比例或將上升至35%以上,撫養比則從2016年的2.8下降到1.3,這意味著每1.3個參與基本養老保險的繳費人員就需要供養1位退休人員。同時,我國第一支柱養老金總體結余量只有GDP的6%左右,與美國高達GDP100%以上的養老金儲備相比,差距明顯。正如竇玉明所分析的,如果只依靠國家養老,或需要現在有足夠的資金儲備,或需要未來有更多的年輕人,目前看來這兩者皆存在缺口。為了充實第一支柱,國家劃撥部分國有企業股權充實社保基金,積極為大眾的養老未雨綢繆。
企業為員工儲備的養老金作為養老的“第二支柱”,在海外已有很長的歷史。然而,國內企業年金髮展緩慢。截至2017年二季度末,全國參保職工人數只有2325萬人,累計餘額存量約1.11萬億,參保企業數不足企業總數的0.5%,考慮到國內企業的五險一金等負擔已經相當沉重,未來依靠企業年金支撐養老的可能性較小。
竇玉明指出,即便在富裕國家,作為“第三支柱”的個人賬戶,依然是養老資金的重要來源。在美國,個人養老賬戶佔養老金體系的比重約為30%,規模達到8.4萬億美元。我國居民素有儲蓄養老的習慣,截至2016年末,城鄉居民儲蓄存款餘額已經達到57萬億,從過去的養兒防老到如今的儲蓄養老,可以看出國人早已在為養老做儲備。因此,未來中國養老或主要依靠第一和第三支柱。
然而,根據海外經驗,儲蓄顯然不是很好的養老解決方案。竇玉明指出,養老投資具有長期性特徵,這意味著有機會獲得更高的投資回報。假設100萬資金每年可獲得15%的投資回報,30年後的本金收益總額約為6600萬元;但如果投資于年化收益2%左右的銀行存款,那麼30年後的本息總額僅有181萬元,複利帶來的差異是巨大的。
“養老投資關鍵在收益率水準”
對於長達30年的養老投資而言,怎樣的配置更適合普羅大眾的需求?竇玉明指出,投資工具的收益率水準是關鍵。根據Wind資訊及人社部公開數據顯示,當前銀行1至3年定期存款的年收益率約為1.5%至2.75%,銀行理財産品年化回報率在3.4%至4.95%之間,企業年金十年年化回報率約7.6%,而權益基金過去十年的年化回報則將近15%。在竇玉明看來,只有足夠的投資收益率,才有可能避免未來個人養老資金短缺的問題。而在比較各類投資工具的收益率水準後,權益基金的優勢頗為明顯;在服務養老資金時,權益基金亦責無旁貸。
根據海外經驗,美國的個人養老金(IRA賬戶)主要投資于公募股票型基金。截至2017年二季度末,IRA賬戶有47.83%的資産投向公募基金,規模接近4萬億美元。而在這些資金中,股票型基金佔比達到55.28%。通過大量理論研究和實踐驗證得以發現,公募股票型基金稱得上是養老資産最好的投資工具。竇玉明指出,公募基金運作透明度高、流動性好,權益基金的投資回報率也相對較高;儘管這類基金的價格年度波動率可能較大,但從跨越數十年的投資緯度考量,這樣的波動並不會造成長期投資的虧損。
針對國內社會面臨的養老挑戰,證監會網站已于11月挂出《養老目標證券投資基金指引(試行)》(徵求意見稿),向社會公開徵求意見,這意味著養老目標基金有望在近期推出,這也是基金業在個人養老産品方面邁出的第一步。目前,養老目標基金有兩大主要的品類。其中,目標日期策略基金是一種“養老一站式投資解決方案”——投資者越年輕,就會配置越多的權益資産;而隨著年齡的增長,逐漸增加固收資産的比例。此外,目標風險策略基金則是一種工具型的産品,由投資者根據不同的風險偏好等級,按需選擇股債配比恒定的産品。
“在整個養老體系建設中,政府、企業和個人的養老金投資都需要更多‘開放的選擇’”。 竇玉明指出,公募基金、保險、銀行等金融機構有義務為普羅大眾提供更多優質的投資産品,公平競爭,讓投資者有更多的選擇。
在個人養老賬戶資産配置服務方面,可以鼓勵通過智慧投顧等低成本的方式,來為百姓養老服務。作為公募基金業內長期業績的領跑者,中歐基金素來關注養老領域潛在的投資需求,致力於養老資産管理創新模式的研發,幫助有養老理財需求的投資者實現理財目標。根據銀河證券統計顯示,截至今年6月末,中歐基金旗下權益類基金近五年平均收益率高達174.8%,其權益投資能力高居行業第一位。同時,公司建有成熟的智慧投顧系統,借助科學完善的評價體系和專業投資團隊建立的模型,為大眾提供養老資産的配置服務。
(責任編輯:張明江)