“與創業板大跌2.18%相對應的是,上證50上漲1.72%,這從側面反映了市場更偏向於有價值的股票,未來可能還將保持這一趨勢。”12月5日盤後,華南某公募基金經理如是説。“目前來看,拒絕概念和主題,回歸股票內在價值,所有的監管政策也都是朝這個方向努力的。這對於具備投研能力的公募來説是好事。”
當天,A股市場上演了一幕“冰與火之歌”,市場分化再次加大。全天,上證指數延續震蕩格局,指數盤中再次觸及3300點整數關口;深證成指、中小板指、創業板指全天震蕩走低,午後跌幅逐漸擴大。
在來自內部監管利空以及外部美國特朗普減稅衝擊的多重利空集中打壓下,A股以次新股為代表的中小成長股遭遇了一次大面積殺估值,繼前一交易日百股接近跌停後,次新股當天再度大幅殺跌。
二級市場上,次新板塊指數盤中最高跌幅接近5%,資金抄底熱情幾乎幻滅,僅有中環環保(300692)、新勁剛(300629)、川恒股份(002895)這種有概念疊加的超跌次新股仍在封板。
此外,受到高壓監管的高送轉概念依舊處於利空釋放階段,華立股份(603038)、凱普生物(300639)紛紛走弱,分別大幅收跌6.61%和4.63%。就連修改了送轉預案的榮晟環保(603165)也依舊難逃巨陰下挫的命運。就在前一個交易日,凱普生物和榮晟環保雙雙以跌停報收。
申萬一級行業中,僅有銀行、非銀金融、家用電器行業板塊上漲;而電腦、有色金屬、化工、電氣設備、電子、輕工製造等行業板塊跌幅居前。
對此,廣發基金權益一部副總經理劉格菘表示,今年以來,回避“講故事”的公司,立足企業內生增長進行價值投資,已成為A股市場的常態。這些要素若不發生逆轉,市場在相當一段時間內都會更注重業績的內生增長,明年的投資風格也不會有太多偏離。
基金經理“悲觀情緒”上升
“創業板指數大跌逾2%,這是對前一交易日高送轉打壓後負面情緒的再次宣泄。此外,年末缺資金的緊張情緒,再加上題材炒作的匱乏,這種調整的週期還沒有結束。”當天盤後,杜茲投資總經理鄒兆龍對21世紀經濟報道記者表示,
“市場很多股票都大幅殺跌,白馬股高位滯漲,雖然上證指數依然在3300點之上,但市場情緒是極其低迷的。”鄒兆龍稱,“不過,這樣的局面在某一天集中的宣泄之後,可能就會反轉。調整週期一旦結束,就會開始走農曆新年前的‘紅包’行情。”
“隨著市場的調整,私募倉位變化較大,對市場的反應速度也在加快。”融智評級研究中心研究員楊建波告訴21世紀經濟報道記者。
“從我們最近幾次的調查結果來看,持續上漲之後基金經理的心態逐步趨於謹慎。而且考慮到公募基金即將迎來年底業績考核,調倉換股兌現收益或將對本年度上漲幅度較大的個股和板塊産生一定的影響。”楊建波稱,“從A股市場趨勢預期信心指標來看,私募基金經理對12月份A股市場依然保持了中性偏樂觀態度,但悲觀情緒略有上升。”
從具體指數來看,2017年12月A股市場趨勢預期信心指標值為107.37,較上月跌4.91%。調查結果顯示,61.40%的基金經理選擇了中性態度,較上月有所上升。
此外,受訪基金經理持有悲觀/極度悲觀態度的比例為14.91%,雖然還沒有超過持中性以及樂觀態度的比例,但較此前也有明顯上升。
白馬股“黃金坑”?
儘管市場仍在殺跌,不過機會也在醞釀中,有買方機構已在尋找建倉機會。
“站在2017年末的時點看,每一次回調可能都是優秀公司的黃金坑。經過這幾天的回調,白馬股的估值水準已經比較有吸引力,結合2018年業績增速比較確定的前提,我們判斷市場最恐慌的時候已經過去,不排除市場後續還有調整,但業績成長確定、估值合理的白馬龍頭可能會率先企穩反彈。”劉格菘表示。
劉格菘直言,相對於波段操作,基金更重資産配置。“最好的控制回撤的方式,是資産配置結構與市場主流方向一致。明年市場的投資機會應該是比較集中的格局,對於看好的公司,如果價格合適,應該敢於重倉。”
劉格菘認為,從中長期來看,由於白馬股基本面較好,投資機會仍然存在,但要從業績和估值兩個角度出發尋找投資標的。
首先,是否有真實的業績很重要,挑選業績成長性好、需求健康的公司進行投資。其次,估值層面,消費股重點看PEG指標,製造業龍頭則要與國際同類進行比較,對於産業地位較高、成長比較確定的企業,估值的要求可以適度放寬。
“2018年A股行情仍將呈現結構性演繹方式,其中在人口結構變化、財富積累增長、宏觀經濟增長由注重速度變為注重品質的三大背景下,消費升級、産業升級有望成為兩條不容錯過的投資主線。”劉格菘預計。
而對於目前“跌跌不休”的中小創,市場則仍抱以觀望態度。
好買基金在“11月回顧及12月展望”的報告中指出,從E/P與十年期國債到期收益率的比值來看,滬深300和上證50仍然在2倍附近,具備絕對價值吸引力,但自今年以來不斷在收斂。在當前經濟平穩、貨幣政策中性,無明顯增量資金入市的環境下,該指標可以一定程度解釋創業板指及中證500指數的投資價值,其中可以看到,中證500的投資價值在顯著提升,而創業板指還需時日。
“未來是否發生風格切換還需等待內因和外因的共振,內因為中小企業內生性盈利企穩且並購重組貢獻的逐步出清,外因為金融監管政策的適度放鬆、貨幣政策回暖、新增資金入市。”該報告稱。
(責任編輯:張明江)