光大保德信基金何奇：三條主線四大策略力爭絕對收益

　　臨近年關，光大保德信多策略優選擬任基金經理何奇對後市比較樂觀。他認為，無論是十九大之後的預期落地，還是整個宏觀經濟、資金面的改善，都預示著未來市場風險偏好依然較高。

　　展望後市，何奇主要關注三條主線。首先，今年市場普遍推崇價值投資，何奇認為，未來一年，傳統行業優質公司估值重塑的主旋律依然不變。在這條主線中，偏消費行業和週期板塊中的一些龍頭企業可能出現大的行情；中游製造業中的優質公司，隨著成本的下降，也會有可觀的超額收益。

　　此外，何奇還特別關注以5G和新能源汽車為代表的偏成長風格個股，而且當下已經進入佈局時點。第三條主線是以地産、券商為代表的利率敏感性行業。何奇表示，當前全球市場均處在加息週期中，經濟增速可觀，龍頭企業的業績增速依然維持較高增長，地産、券商等行業有望出現大級別行情。

　　“從流動性角度來看，經濟下行壓力或會加大，明年年底之前，貨幣政策可能會出現拐點，或會從目前的偏緊狀態轉向略微偏寬鬆的狀態。這對權益市場、債券市場都是利好。”何奇説。

　　何奇還表示，目前市場風險偏好依然較高，海外資金流入是一個長期趨勢，包括MSCI納入A股納、滬深港通資金都會刺激到市場向上。

　　三條主線並進，明年可能依舊會是以大盤、價值為主的結構性行情，小市值個股不佔優勢。不過何奇也強調兩者之間的剪刀差會大幅收窄，以白馬消費為主的藍籌股也會出現分化，一些缺乏邏輯支撐的個股估值會重回低位。最重要的是分辨估值與業績的匹配性。“現在市場已經進入了趨勢投資階段，趨勢一旦終結，估值與業績不匹配的個股會出現較大幅度回調。

　　基於以上判斷，何奇提出四個應對策略。首先是保持靈活倉位的設置，在基金成立初期或權益安全墊較低時，權益倉位不高於一定比例。其次是止損策略，嚴格執行止損紀律，根據安全墊厚度動態調整。第三是狙擊交易，也就是擇時策略，遵循確定性為王原則。耐心等待確定性最高的機會，選擇流動性較好且熟悉的白馬股，確保資金進出的衝擊成本較低，堅持右側交易。最後是掘金黑馬策略，由於絕對收益組合對組合回撤要求較高，因此必須將重點放在冷門股或被市場忽視的白馬股，這些股票包含的市場預期較低且機構持倉較少，股價處於較低位置，有較強的安全邊際。