老牌基金經理管理産品類型
基金經理學歷分佈
基金經理從業年限
幾何平均年化收益率
眨眼之間,2017年即將結束。至此,中國資本市場已經走過了27年的歷程。而從2007年的大牛市算起,十年一個輪迴,中國的基金行業也經歷了十年黃金髮展時期。僅僅從人才隊伍上看,這十年間,基金經理的隊伍就已從寥寥數百人增至目前的1578人。
110家基金公司、6000多只基金産品,背後的核心管理人員就是這1578位基金經理。這其中既有從業年限十年以上的“老將”,也有剛剛入行的“新兵”。
值得一提的是,公募基金經理也成為了私募基金的“黃埔軍校”。據華創證券分析師謝守方統計,截至2017年7月底,私募基金行業目前管理産品的基金經理一共有4549位,其中310位是原公募基金經理,佔比為6.81%。
不過,拼經驗、拼顏值都只是手段,歸根結底,衡量一個基金經理的標桿還是看他能否為投資者創造價值。那麼,“老司機”和“小鮮肉”們,誰的業績更好?除了年齡,他們還有哪些不同?
“老將”篇:時間的玫瑰
沉浮十數個年頭,能堅守在公募基金的行業老將已然不多。每次牛市來臨時,基金經理便出現大規模“奔私”。據《國際金融報》記者統計,截至2017年11月,從業經歷在十年以上的老牌基金經理僅僅有40位。目前任職年限最長的基金經理是廣發基金的易陽方,該基金經理任職年限為13.93年,可以説是任職時間最長的基金經理了。易陽方目前管理著廣發聚豐、廣發聚祥靈活混合、廣發鑫享混合、廣發鑫益混合、廣發創新驅動混合5隻基金。
其次為嘉實基金的王茜,任職期限13.73年,也成為了基金從業時間最長的女基金經理。王茜目前管理嘉實多元債券、嘉實新添豐定期混合等11隻基金。長城基金的楊建華以任職期13.38年排名第三位,目前管理著長城久泰指數、長城品牌優選、長城久嘉創新混合等6隻基金。
綜合來看,老牌基金經理因為經驗豐富,業績表現也大都不俗。Choice數據顯示,任職以來回報率前五的基金經理中,有4位任職年限都在10年以上。而40位有著10年以上從業經驗的基金經理中,有39位幾何平均年化收益率為正。
中泰證券分析師唐軍表示,“這個市場很少有常勝將軍。” 能夠保持10年持續賺錢,實屬不易。
十餘年的從業經驗,這些基金經理也都有了很鮮明的投資風格。284隻基金産品中,有106隻是主動管理型基金産品。
從人才流動性上來説,實際上,越是任職年限長的基金經理,流動性越低。從業十年以上的40位基金經理中,有24位是從進入基金行業開始,就一直堅守在同一家基金公司,即伴隨著“老東家”一起成長起來的。例如,廣發基金的易陽方,這位老牌基金經理從業經歷超過20年,擔任公募基金經理年限超13年,是迄今公募行業從業年限最深厚的基金經理。從業幾十年,易陽方可謂是“最長情”,至今未改換過門庭。
公開資訊顯示,1997年1月,易陽方從上海財經大學畢業,就進入了廣發證券就職;2002年11月,他作為廣發基金最早的籌建人員之一,參與了廣發基金的創辦與組建工作;2003年12月,易陽方開始擔任廣發基金第一隻基金——廣發聚富的基金經理,正式開啟了自己的基金經理生涯,直至今日。
與此同時,易陽方作為基金經理業績收益表現也都十分不錯。截至2017年三季度末,他在13餘年的任職期內總回報達512.52%,任職年化回報達16.49%。他目前管理著廣發基金5隻偏股混合型基金,三季報數據顯示,5隻基金收益全部為正。
從學歷上看,不管是老司機還是小鮮肉,“高學歷”都是基金經理的標配。作為資産管理的高級人才,基金經理的學歷也普遍保持在較高的水準。Choice數據顯示,1578位基金經理中,只有103位是本科學歷,其餘均是碩士、博士學歷,碩士以上學歷佔比超過90%。
那麼,基金經理的學歷是否和業績相匹配呢?《國際金融報》記者統計發現,資産管理依舊是個高智商的行業。在任職以來年化回報最高的前十位基金經理中,只有國泰基金的梁杏是本科學歷,其餘9位均是碩士以上學歷。而梁杏的職業生涯在基金經理界算是“非主流”:2007年至2011年在華安基金擔任高級區域經理;2011年7月加入國泰基金時也是負責品牌工作,隨後才轉任研究員,踏上基金經理之路。
在基金經理的學歷水準這個話題上,曾發生過一件很有意思的事情。2017年5月19日,中郵基金前任基金經理鄧立新由於“接受相關部門調查”的原因而離職。當時據記者統計,鄧立新是1500多位基金經理中唯一一位在職的大專學歷的基金經理。而隨著鄧立新的離開,這個行業已經沒有專科學歷的基金經理了。在鄧立新之前,交易施羅德的基金經理鄭偉輝也是大專學歷。
從管理的産品數量上來説,“老將”們由於身經百戰,閱歷豐富,也自然成為基金公司的主力軍,40位從業10年以上的基金經理管理著超過300隻基金産品,每人平均管理基金數量為7.5隻。例如,廣發基金的謝軍,一人管理了22隻債券型基金(A、B、C類均包括,下同),而老將易陽方也管理了5隻基金。另外一家“一拖多”比較明顯的就是華安基金,該公司旗下基金經理許之彥和蘇圻涵的從業年限都是11年,目前兩人分別管理著16隻和13隻基金。
當然,還有一些比較“專一且長情”的基金經理,如海富通基金的邵佳民、富國基金的朱少醒、諾安基金的楊谷等,從業年限均超過10年,目前均僅管理1隻基金。此外,融通基金的鄒曦、嘉實基金的鄒唯、泰信基金的朱志權、興全基金的傅鵬博和信達澳銀基金的曾國富等也僅管理1隻基金。
“新兵”篇:新生代的力量
雖然江湖上還流傳著老將們的傳説,可實際上,現在你如果閉著眼睛從十個基金經理裏選出一個人,有八成的可能性是,你會選到一位管理年限不超過5年的“新人”。
Wind數據顯示,截至2017年11月初,全市場1602位基金經理的平均任職年限為3.1年。其中,有1034位經理的管理經驗不超過3年,佔全市場的64.54%;不超過5年的有1286人,佔比高達80.27%。分段來看,任職年限不超過1年的有346人,在1年至3年間的有688人,在3年至5年間的有252人,5年以上的有316人。這意味著,從人才結構上來看,任職年限在5年以下的“新生代”基金經理已經成為了我國公募基金業的中流砥柱。
為什麼會有這麼多“新兵”呢?業內人士普遍認為,這與近年來的基金髮行加速有關。據統計,2015年成立的新基金有823隻,本已刷新歷史紀錄;2016年,這一數據更是達到了1150隻。要知道,截至2017年11月初,全市場的基金産品總數也不過只有4580隻。也就是説,近幾年發行的新基金佔據了全市場基金數量的半數以上。
“空前大量的新基金髮行,必然會造成基金經理的不足。”基金研究專家王群航表示,“因此,一拖多的情況有非常顯著的、越來越多的表現,有少數新基金經理一露面就至少是一拖二。”
那麼,這些“新兵”有多年輕呢?《國際金融報》記者發現,在有年齡可查的153位基金經理中,平均年齡為40歲左右。雖然目前還沒有“90後”的面孔,但“80後”已有41位,佔比接近三成。如果把年齡標準放寬到40歲,“少壯派”的陣容更是擴大到了72人,佔據半壁江山。然而,據《國際金融報》記者估計,這一佔比實際上會更高。
其中,最年輕的是華泰柏瑞基金的羅遠航,出生於1988年,今年只有29歲。不過,早在2014年他便開始擔任華夏基金的基金經理,與同事周飛等人一起管理過華夏現金寶等多只貨幣基金。
此外,同屬市場中“最年輕基金經理”的國金基金劉輝、前海開源基金湯叢珊、匯添富基金徐寅喆等人也大多是貨幣基金的管理者,而且普遍與同事共同管理著旗下産品。
以匯添富基金的徐寅喆為例,這位出生於1986年的女基金經理最早是保險公司的債券交易員出身,加入匯添富基金後,先是做了兩年的債券交易員、基金經理助理;2014年開始與同事陸文磊、曾剛合作管理匯添富收益快線貨幣基金和匯添富理財7天基金等産品,任職期間的年化收益率均超越基準回報7%以上。經過近兩年的歷練後,自2017年8月起,徐寅喆開始獨立打理匯添富全額寶這只規模超過300億的産品。
那麼,與“老將”相比,“新兵”為投資者創造價值的能力如何?由於涉及的基金種類不同,《國際金融報》記者選取所有基金經理任職期間超越基準的幾何平均年化收益率為考察業績的指標。
Wind數據顯示,任職期限超過5年的基金經理,該項指標均值為3.5%;任職期限在3年至5年之間的基金經理,該項指標均值為2.74%;任職期限在1至3年間的基金經理,該項指標為1.68%。也就是説,從全市場來看,“後浪”暫時還是沒有超出“前浪”。
不過,新生代中的佼佼者一點也不比老將遜色。上述指標在全市場排名第一的基金經理便是來自工銀瑞信基金的袁芳,她在任職期間超越基準的幾何平均年化收益率高達35.99%,而任職基金經理的年限卻只有1.8年。
需要注意的是,有業內人士告訴《國際金融報》記者,“在年化收益率較高的情況下,年限越長,含金量越高,這意味著基金經理有穿越牛熊、應對不同市場行情的能力。”
從收益率排名看,富國基金朱少醒、中歐基金曹名長等老將排名靠前,交銀施羅德基金的王崇,東證資管的韓冬、林鵬,中歐基金的吳鵬飛、周應波,興全基金的謝治宇,國泰基金的楊飛、周偉鋒等新生代力量也排名前列。
有趣的是,新老兩代基金經理的投資風格也有著明顯的差異。海通證券分析師倪韻婷發現,從權益基金來看,從業年限較短的基金經理整體投資風格偏成長,業績表現更為出彩;經驗豐富的基金經理投資風格偏價值,業績表現穩健,墊底的極少,且長期風險調整收益表現更優。
此外,有研究表明,由於組合風險控制是一個需要長期培養和實踐才能提升的一種能力,所以長期投資管理經驗的積累對於風險控制能力有顯著的正貢獻。畢竟,正如華爾街老諺語所説,“華爾街有老的交易員,有膽大的交易員,但沒有既老又膽大的交易員”。
百里挑一:選出適合你的基金經理
對於投資者來説,面對市場上這麼多基金經理,又該如何挑選出適合自己的呢?
興業信託證券部投資經理盧宏峰傾向於選擇年齡大一些的基金管理人。他認為,與年輕人相比,老將們在個人財富、人生經歷上都更為豐富,往往更看重自己長期積累的行業口碑,不會為了出名而拿客戶的資金去冒險。“把資金委託給這樣的管理人,相對更放心一些”。
與此同時,在盧宏峰看來,“要做好投資,大多數時候都需要逆向思維,本質上都是反人性的決策,不僅需要克服貪婪、恐懼等心理上的弱點,更需要克服生理上的慾望。越是年齡大的人,這方面的克制能力越強。“這意味著,作為基金産品的靈魂,這樣的基金經理更有可能為投資者創造穩健可期的收益”。
深圳廣匯緣資産管理有限公司總經理趙鵬則建議投資者“疑人不用,用人不疑”:一方面,投資者必須了解自己的資金和風險偏好,做好資産配置;另一方面,如果有機會,多去了解基金經理,包括他的演講、文字、歷史業績、投資理念和體系,進而才能做到知己知彼。
(責任編輯:張明江)