在A股的持續震蕩下,行情分化讓眾多偏股型基金倍感不適,尤其是量化型産品今年更是遭遇了嚴重的業績危機,導致連專戶銷售都受到了影響。
據悉,上周海富通基金剛剛發佈公告稱,旗下子公司即上海富誠海富通資産管理有限公司4隻量化對衝資産管理計劃同時募集失敗。不僅如此,海富通雙利債券基金也在連續60個工作日基金資産低於5000萬元的情形下觸發清盤條款。
量化基金失人心 海富通資管多只産品募集失敗
今年以來,A股市場的二八行情讓不少持倉大盤藍籌股的基金盈利頗豐,與此同時,往年依靠量化策略獲得投資者信任的量化型基金卻遭遇了業績的大幅下滑。以今年上半年的數據來看,有近一半量化型産品業績告負,其中8隻産品更是跌幅超過10%,遠遠跑輸大盤,而這樣的業績表現也嚴重影響了投資者對其的信任。
就在上周,海富通基金子公司即上海富誠海富通資産管理有限公司(以下簡稱:海富通資管)連發四則公告:《海富通量化對衝一號資産管理計劃募集失敗公告》、《海富通量化對衝二號資産管理計劃募集失敗公告》、《海富通量化對衝三號資産管理計劃募集失敗公告》和《海富通量化對衝四號資産管理計劃募集失敗公告》。
公告顯示:“由於初始銷售期限屆滿,資産管理計劃實際募集金額不能滿足備案條件,根據合同規定,資産管理人確認本計劃初始銷售失敗。資産管理人將以固有財産承擔因銷售行為而産生的債務和費用,在初始銷售期限屆滿後30日內返還客戶已繳納的款項,並加計銀行同期活期存款利息。”
從名字就可以看出,這四隻産品屬於同一系列並且均是量化型,而它們在7月4日時就發佈過産品的延募公告,表示“資産管理計劃原定銷售期為2017年6月26日~2017年7月7日,因本資産管理計劃項目需要,根據法律法規和本資産管理計劃合同的約定,管理人決定延長本資産管理計劃的銷售期至2017年7月14日。”但很顯然,延期也沒能拯救這些量化産品。
其實,量化型基金此前頻頻遭遇過募集延期的情況。比如6月8日,安信量化多因子靈活配置混合型基金髮布延期募集公告,公告顯示,基金于2017年5月10日開始募集,原定認購截止日為2017年6月9日,現決定將基金募集期延長至2017年8月4日。除此之外,還有長盛資訊安全等多只量化産品也是如此。
儘管如此,此次海富通資管的四隻量化産品齊齊募集失敗還是讓業內震驚不已,有業內人士就對媒體表示,“其實這種狀況比較少,特別是多只産品均募集失敗,有點不可思議。” 究其原因,有私募基金總經理認為,“出現這種情況主要還是因為今年市場的賺錢效應不明顯,公募和私募的收益都不太好。牛市發産品,投資者認為機構專業人士肯定能賺錢,所以産品募集沒什麼問題。但是遇到現在市場狀況不好,作為專戶投資者,他們對投資就會更加謹慎,往往會偏好投資風格更加穩健的機構,對公司長期的業績評估比較看重。”
盈碼基金研究員楊曉晴表示,量化基金在全市場篩選投資標的,覆蓋領域較廣,一隻量化基金可以投資數百隻股票,這顯著降低了個股對基金的影響,這種分散投資的策略在震蕩市下起到了規避下跌、保存收益的效果,所以,去年量化基金收益不錯。但是今年以來,市場行情出現了明顯轉變:二八分化明顯,大盤藍籌、價值股蒸蒸日上,小盤股則遜色很多,量化基金在分散投資的佈局下,未能充分擁抱大盤股的漲潮,所以也就錯過了盈利的好時機。也就是説,量化基金由於其選股策略的原因,適合運用於震蕩市,而非明顯的結構性行情或趨勢行情。
委外撤出 海富通旗下多只基金“瘦身”
除了量化基金髮行困難外,在今年金融去杠桿的背景下,大批機構的委外資金也頻頻選擇撤離。
根據好買基金統計數據顯示,除貨幣型基金以外,其他類型基金自6月份以來規模都有不同程度的縮水。具體來看,今年截至7月18日,債券型基金、混合型基金、股票型基金、QDII基金、另類基金,規模分別減少了1910.59億元、642.65億元、136.34億元、44.24億元、12.68億元。基金人士表示,縮水最大的債基與委外贖回有很大關係,而股基縮水則與市場行情息息相關。
另有基金經理稱:“年中債基規模減少,委外起了作用。不過,目前來看,委外贖回的速度低於預期,委外贖回結構性特徵突出,總的來看,壓力集中在中小行。此外,現在委外有些到期不續,而不續做的一個重要原因是債基達不到預期收益率。”
數據顯示,開放式債券基金近1年回報率僅為0.92%,而今年以來,銀行委外的預期收益率一般都高於4%,這樣的差距導致機構資金並不看好債基的未來表現,從而加大了贖回。
而隨著大量贖回的出現,部分債券基金在規模大幅縮水後成為“迷你”基金,且面臨清盤。7月12日,海富通雙利債券基金就發佈公告稱,該基金已連續60個工作日基金資産低於5000萬元的情形,已觸發清盤條款。其實該基金的規模不斷縮水也和業績差勁有密不可分的聯繫。
據報道,海富通雙利分級債基成立於2013年12月4日,首募規模10.25億份,雙利A每6個月開放申購和贖回一次,其年約定收益率(單利)=一年期銀行定期存款利率(稅後)×1.2+利差,雙利B以一年為一個封閉運作週期,不上市交易。2014年6月4日,海富通雙利分級迎來首個開放日,辦理贖回業務,並對雙利A份額進行折算,此次開放之後,雙利A被累計贖回6.4億份,申購僅為2080.4萬份,此後該基金總份額降至4.22億份。
而半年之後的2014年12月4日,該基金再度迎來開放日之後,規模就只有0.93億份了。再次遭遇大規贖回。自當年6月5日至當年12月4日,其凈值累計增長了5.6%,在有可比數據的近600隻(ABC分開計)債券基金中排名500位以後,處於墊底水準。
2015年11月4日,由於海富通雙利分級基金資産凈值低於2億元,因此,在該運作週年滿以後,該基金轉型為海富通雙利債券基金。
但轉型之後的海富通雙利並沒有改變差勁的業績。自2015年12月7日轉型後的基金成立至2017年7月12日,海富通雙利債券基金凈值增長率為-1.31%,在債券基金中處於後1/5水準,所以在業績和規模雙雙下滑的情況下,走向清盤也就在情理之中了。
不僅如此,截至今年6月30日,海富通基金公司旗下低於5000萬元資産規模的基金共計已經達到了9隻,而這些還僅是2017年以前成立的(見下表)。
其中海富通季季增利是在2014年12月宣佈暫停運作,所以基金規模顯示為0元。該基金暫停運作的公告表示:本基金暫停運作以後,基金管理人將根據實際情況,決定下一運作期的安排。但是宣佈暫停運作已有2年半,海富通季季增利一直未宣佈清盤,也並未宣佈下一期的運作安排。
一般而言,基金業將基金資産凈值規模低於5000萬元的基金稱為迷你基金。根據監管層的最新窗口指導,如果基金公司旗下“迷你基金”數量超過10隻,將被暫停申報新基金;同類型“迷你基金”超過3隻,也會被暫停申報同類型基金産品。
但目前“迷你基金”新規暫無細化規定,由於隨著凈值波動,基金規模也是每日變動的,尤其是處於5000萬邊緣的迷你基金。對於“連續多少個交易日低於5000萬元”和是否設置“規模變動的範圍”,未來監管規則或進一步細化。
規模、業績壓力山大 原總經理年初離職
今年2月4日晚間,深交所網站發佈的公告資訊顯示,海富通總經理劉頌因個人原因離任,由董事長張文偉代任總經理職務。
據悉,張文偉是碩士研究生學歷,具有基金從業資格及基金行業高級管理人員任職資格。歷任交通銀行河南省分行鐵道支行行長、紫荊山支行行長、私人金融處處長,海通證券辦公室主任,海通證券投資銀行總部副總經理、海富通基金管理有限公司董事、副總經理。2013年5月起,張文偉任海富通基金董事長。
而劉頌則擁有英國國籍,在牛津大學取得工商管理碩士學位,歷任景順長城基金常務副總裁,香港景順投資管理有限公司駐北京辦事處首席代表,路透香港亞太區資産管理及研究總監,路透倫敦資産管理戰略企劃部全球總監,英國倫敦洛希爾父子有限公司投資銀行助理。
在加盟海富通基金之前,劉頌在景順長城基金擔任副總,後從景順長城基金離職,于2015年4月29日正式任職海富通基金,在劉頌任職海富通基金一年多的時間裏,海富通基金管理的資産規模從2015年一季度的278.37億元,增長至2016年底的442.05億元,不過,儘管海富通公司管理的總規模有所增長,但體現基金公司投研實力的主動管理型産品規模近年來則急劇萎縮。
數據顯示,截至2016年12月31日,海富通基金管理的主動管理型基金規模合計115.01億元,總體佔比不足三成,其中,股票型基金的規模僅為2.36億元,滑落至歷史低點,混合型基金的規模為112.65億,大幅低於近七年的歷史規模均值的197億元。此外,海富通基金在公募行業規模排名中兩年內持續下滑,倒退了10個位次。海富通公募規模排名在2014年底排在39位,到了2015年底則降至44位,截至2016年底排名繼續降到49位。
當時的公告顯示,董事長張文偉代為履行總經理職務的期限不超過90日,但直到目前,5個月時間過去了,總經理人選依然沒有任何進展。
公開資料顯示,海富通基金成立於2003年4月,目前旗下共有67隻基金,基金資産規模合計486.80億元。海富通基金由海通證券股份有限公司、法國巴黎投資管理BE控股公司共同持股,持股比例分別為51%、49%。
從今年上半年的收益對比看,該公司旗下23隻混合型基金中,有4隻收益為負,1隻收益為0,但有18隻跑輸同類均值。跌幅最大的是海富通東財大數據混合(519132),半年單位凈值下跌7.93%,在1624隻同類型基金中排名第1553位。
從今年一、二季度的前十大重倉股看,該基金換倉非常堅決,無一隻相同股票。但一季度的上汽集團、維宏股份、北京君正、華泰證券、中國交建、東吳證券、西藏珠峰、中國化學、葛洲壩、南山鋁業十隻股票中,維宏股份、華泰證券、東吳證券三隻下跌明顯。到了二季度前十換成了天齊鋰業、興業銀行、先導智慧、三安光電、歌爾股份、索菲亞、格林美、京東方A、方正證券、大秦鐵路。
從二級市場走勢看,二季度換股還是比較成功的,前十隻重倉股無一下跌,但正如該基金在二季報中所説的那樣:“本基金在整個二季度都是按照量化模型均衡配置行業權重,但是由於因子暴露上依然偏向小盤因子,導致優質大盤股的配置沒有提高。而2季度的股票漲幅又集中在銀行為主的大白馬股票,在股票的風格變換中,本基金未能跟上市場表現較好的股票,導致凈值受到較大的影響。”
而在10隻債券型基金中,有7隻跑輸同類均值,另有2隻收益為負。其中海富通穩固債券(519030)上半年跌幅為2.63%,在839隻有可比數據的同類産品中位列第817位。其今年上半年的重倉股為山東黃金、西部黃金、中金黃金、中國鋁業四隻股票,而除了西部黃金和中國鋁業收紅外,其餘兩隻均下跌明顯。
(責任編輯:曹婕)