在年初再融資新規以及5月減持新規的影響下,定增市場迎來重大利空,公募定增基金也面臨多方掣肘,參與定增的積極性開始下降,收益方面也並不理想,年內超五成定增基金業績虧損,在基金的二季報中,“謹慎”二字已然成為未來定增基金投資邏輯中的熱詞。
今年二季度以來,公募基金參與定增項目熱情出現明顯降溫, 同花順 iFinD數據顯示,2017年二季度參與配售增發次數為92次,而去年同期這一數據為196次,同比減少53.06%。此外,今年二季度公募基金參與定增項目累計申購資金為485.66億元,也較去年同期減少32%。
基金二季報數據顯示,新成立的定增基金在建倉上也並不積極。從已披露的基金二季報來看,2016年12月以來成立的定增基金權益類倉位普遍偏低,建倉緩慢。如成立於2017年1月的國投瑞泰、2016年12月的博時弘泰股票倉位分別為19.27%、11.71%。而2016年12月以前成立的九泰銳富、九泰銳智定增基金等權益類倉位佔比超90%。
博時弘泰在報告中透露,受定增市場發行進度放緩影響,定增建倉速度相對較慢,從而導致權益類倉位偏低。
從定增基金業績來看,目前51隻定增産品中近57%的基金産品業績虧損,今年二季度,國投瑞銀瑞盛、九泰銳智定增、浙商匯金鼎盈定增基金業績分別虧損8.56%、5.71%、5.91%。
今年2月,證監會下發《發行監管問答—關於引導規範上市公司融資行為的監管要求》,明確定價基準日只能為本次非公開發行股票發行期的首日,定增套利紅利遭遇遏制。今年5月,證監會的監管舉措再次指向定增市場,提出“定增股東限售期解禁後,集合競價12個月內減持不得超過50%”、“每3個月通過證券交易所集中競價交易減持的該部分股份總數不得超過公司股份總數1%”,上述規定成為定增市場上的最大掣肘。
面對定增市場陡然生變,在陸續披露的二季報中多位基金經理的投資邏輯偏于謹慎。博時睿益、睿利定增靈活配置混合基金的基金經理陳鵬揚表示,“展望三季度,我們仍然持謹慎態度,主要原因是壓制市場估值的根本性因素尚未解除。在定增新規下,定增項目鎖定期實際上變長,這更加要求我們不能追逐短期熱點,而只有逆向投資,才有可能在預期差較大的項目上創造出超額收益”。同時報告提到,從全年來看,金融機構調整的進程遠沒有結束,2017年金融去杠桿的時間可能要比市場的樂觀預期長得多。
東海祥龍定增混合靈活配置混合的基金經理胡德軍表示,減持新規對定增項目發行和解禁均造成不利影響,隨著監管政策變化,未來在定增項目報價上採取謹慎策略。展望三季度,東海祥龍將做好現金管理並擇機參與二級市場投資。同樣持有謹慎態度的還有博時睿遠定增靈活配置混合基金經理,他表示,目前該基金股票部分已經完成定增建倉,後續操作集中于擇機退出定增項目以及少量參與二級市場相關投資機會為主。
廣發睿吉定增主題靈活配置混合的基金經理王小罡則表示,該基金在6個月建倉期內未能參與定增項目,主要是由於今年以來定增折價大幅降低,今年1-5月一年期競價定增項目平均折價率5.9%,顯著低於去年同期的14%,另一方面,減持新規要求定增解禁後第一年只能減持50%,影響了參與定增的流動性。這兩個原因使得直接參與定增吸引力不大,並且湊包難度也比較大。目前該基金正在積極努力按流程申請將投資範圍從直接參與定增擴展到定增相關策略,或者再融資相關策略,以便更好地抓住投資機會。北京商報記者 崔啟斌 王晗
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