在MSCI宣佈將A股納入MSCI指數之後,6月26日,滬深交易所和MSCI在滬共同舉辦“國際投資者投資A股市場”研討會。博時基金總裁江向陽出席研討會,就A股納入MSCI指數給國際投資者及中國資本市場進一步改革創新帶來的新機遇發表看法。
江向陽表示,整體而言,A股對於全球投資者的意義在於分享中國經濟增長的紅利和投資全球競爭力提升的上市公司。未來海外投資者的投資理念觀念對A股風格的影響會進一步加深,隨著更多海外指數型投資者進入A股,價值投資的理念將進一步回歸。
全球投資者分享中國經濟增長紅利
世界範圍內看,可謂是風景中國獨好。據國家統計局相關數據顯示,2013至2016年,GDP增長年均7.2%,是世界平均水準的近3倍,對世界經濟增長的平均貢獻率超30%,超過美國、歐元區和日本貢獻率的總和,居世界第一位。2016年以來中國經濟總體顯現出企穩回升態勢,本輪經濟回暖是供給側結構性改革、簡政放權和創新驅動戰略逐步深化的表現。隨著我國主動適應和引領經濟發展新常態、聚焦供給側改革、積極推進結構調整、推動新舊動能轉換、促進産業升級和持續提升基礎設施支撐能力,為經濟持續健康發展提供了內生動力和基礎條件。可以預期的是,改革開放的紅利將支援中國經濟可持續發展,作為代表中國未來的股權資産,毋庸置疑是有投資價值的。
江向陽認為,A股納入MSCI新興市場指數是國際主流機構投資者投票的結果,表現了國際投資者對中國經濟增長前景良好的預期,也是對中國堅定推動全球化、融入全球金融市場進程的信任,是對中國金融監管和資本市場改革開放成果的認同。另外,此次入選MSCI成份股偏向於增長穩健的消費和金融板塊,相較于A 股整體,盈利增速和持續性更高,估值在全球範圍內具備吸引力。
近年來,不管在傳統行業還是新興行業,中國涌現出一批勇於參與國際競爭並不斷提升能力、有全球競爭力的A股上市公司,例如,傳統行業的美的集團、福耀玻璃、海康威視(人工智慧領域領先公司)等,市場表現優異,配置A股將為國際投資者分享到中國股權資産增長的紅利,併為投資者帶來分散化投資效應。江向陽指出,博時基金在這方面也做了一些有益的探索。
博時基金率先於2014年與美國金瑞公司合作推出追蹤MSCI中國A股國際指數(MSCI China A International)的ETF基金——金瑞博時MSCI中國A股指數上市基金(KraneShares Bosera MSCI China A ETF,代碼:KBA),此舉屬業內首家。基金于美國紐約交易所上市,成份股全部覆蓋此次計劃初始納入的222隻大盤A股,據Bloomberg數據顯示,截至6月20日,金瑞博時MSCI中國A股ETF成立以來收益率為31.47%,有境外投資需求的投資者或可將金瑞博時MSCI中國A股ETF基金作為中長期配置的優選標的。
納入MSCI助力A股價值發現功能進一步提升
納入MSCI後,最直接的影響是海外機構投資者對A股投資的增加,儘管初期金額有限,但作為一類有特定風險收益偏好的投資者,對A股一定會有長期的影響。根據UBS的測算,A股此次納入短期預計將帶來141 億美元的資金流入(包括23 億美元跟蹤MSCI 指數的資金流入和118 億美元的主動型資金),而這只是將A股納入MSCI指數的第一步,如果有更多股票被納入且最終以100%權重納入(南韓用了六年時間,台灣用了九年時間),那麼最終中國 A 股在MSCI除日本外亞洲指數中所佔的比重可能達到約19%,預計將帶來3000 億美元流入。
更重要的是,納入MSCI有助於A股市場價值發現功能的進一步提升。投資人從資本市場獲得回報的來源,主要來自於企業創造的價值和來自市場其他參與者。海外機構投資者在成熟市場的投資經歷使得他們在投資決策過程中,對於上市公司盈利品質和盈利確定性的重視程度更高,這表明他們對於企業創造價值的能力更為重視。因此,海外機構投資者的進入,更多具備價值創造能力的公司市場表現將明顯好于市場。實際上2016年以來市場投資風格正在逐步改變,過去題材炒作、殼資源炒作的熱度有相當程度的下降,更加注重業績的確定性、估值和業績的匹配度,市場正進一步向價值投資回歸。過去1年A股市場很多具備價值創造能力的公司已經明顯跑贏市場,是個明顯的例證。 MSCI指數是全球投資組合經理中最多采用的投資標的,這其中有很多大型的養老金、年金和主權基金管理機構,他們遵循的價值投資理念,是有利於塑造中國A股市場的投資理念,支援優化資源配置和經濟可持續發展。
博時基金堅持深度研究驅動投資,對於大盤價值股的投資研究有比較厚重的積累,具備領先的優勢。歷史上,以博時主題行業和博時裕富滬深300為代表的大盤價值風格産品,在絕對收益水準和相對市場排名方面均有不俗的業績。
未來伴隨海外機構投資者的進入,江向陽表示博時基金將重點從兩個方面進一步提升A股投研能力:一方面,加強對中國公司國際競爭力的比較研究,進一步提升對A股上市公司研究的深度;另一方面,加強跨市場研究,提升對主要國家股票市場風險回報的比較研究。未來博時將進一步發揮價值投資,長期投資能力,做穩定市場的基石,更好地服務於投資者利益和實體經濟的需求,歡迎國際機構投資者和我們一起合作,共同投資中國資本市場。
在談到進一步完善A股市場的基礎性制度,江向陽舉例説,可以從進一步全面、從嚴、依法的上市公司監管制度、完善的風險管理工具等方面入手,鼓勵上市公司持續提升資訊披露水準和與投資者溝通的能力。未來MSCI公司在進一步納入時,建議可更多考慮A股機構投資者的意見和建議。
(責任編輯:張明江)