隨著科技在各行各業的不斷滲透和擴散,很多子行業的市場空間從無到有,涌現出很多爆髮式增長的機會。
作為景順長城在新興成長股全盛時代的“牛股挖掘機”,景順長城滬港深領先科技股票基金擬任基金經理詹成成名于其TMT研究員“任期”,作為通信電子工程博士,當年在智慧産業鏈上挖掘出赫赫有名的大牛股。而實際上,他擅長的不僅是通信電子領域,還先後研究過生物醫藥、建築建材、消費、輕工、旅遊等行業,可謂新興成長和價值藍籌兩大方向都有覆蓋,2011年至今,景順長城公司前十大重倉股中一直有兩三隻由他推薦買入。
投資要順勢而為
從英國諾基亞研發中心跨界到景順長城做投研,科技+金融的工作經歷讓詹成認定,投資要順勢,“勢”就是産業趨勢。“因為我從科技産業裏出來,見證過一些産業的變遷,我覺得從産業趨勢著手可以給自己的投資找到一個"錨",以三到五年期的産業趨勢變化作為投資主軸,來選擇投資的標的。”
在他看來,把中國2000年以後的每人平均GDP增長劃分為三個階段,每個階段有不同的核心産業趨勢變化,並且行業指數也反映了相應産業趨勢的變化。比如2000年到2006年,福利分房制度退出、商品房快速發展,萬科在這個階段漲了接近7倍。城鎮化的初期基礎設施建設爆發,對基礎建材水泥的需求在增加,海螺水泥在這個階段漲了5倍。銀行、券商行業開始快速發展時,中信證券漲了接近5倍。2007年以後,醫療服務需求升級、醫保範圍擴大,那時候醫藥股迎來了黃金成長期,恒瑞醫藥、雙鷺藥業這些醫藥股漲了接近十倍。消費升級帶動家電行業發展,格力電器漲了接近7倍。
隨著每人平均GDP的增長,各階段消費情況隨之改變,各行業漲勢也相應發生著改變。科技是未來的發展方向,投資科技行業符合長期趨勢。他説,2012年以後,網際網路滲透到各行各業,大數據、人工智慧的商業化也在逐步落地,從醫藥行業科技發展看,創新藥和更多的新型的醫療服務手段,包括基因診斷、精準醫療都在落地。未來的牛股一定會在這些順應中國産業趨勢的行業中産生。科技和傳統的結合也越來越緊密,比如傳統汽車製造業越來越多使用新能源、智慧汽車技術。網際網路技術和金融行業嫁接,産生了螞蟻金服等新的業態,以大數據網際網路的技術擴大了服務人群的廣度,提高了服務效率。製造業中越來越多的自動化、智慧手段、人工機器人的運用也在幫助製造業積極轉型升級。
“原來講科技就只是硬體和軟體,現在是泛科技的概念,科技和傳統結合是越來越大,整個行業空間也變得很大,投資機會越來越多”,詹成説,在標普500指數中,近五年、近十年漲幅最大的全部都是科技板塊,新的科技對美國的影響已經非常廣泛和深遠,未來這些科技趨勢也會在中國落地、生根、發展。抓住科技發展中的投資機會,加上有科技背景且投研實力出眾的基金經理,這也是設計景順滬港深領先科技基金的初衷。
科技行業有望
涌現爆髮式增長機會
對於宏觀和市場,詹成認為,2017年全球主要國家經濟態勢繼續企穩,美國失業率創新低、歐洲法國選舉和南韓大選塵埃落定,市場風險偏好增加將有利於股票市場表現。中國經濟增長繼續保持良好的勢頭,雖然短期內受到庫存週期以及地産調控影響的擾動,經濟增速趨緩,但經濟增長企穩的態勢短期沒有改變,中上游企業盈利改善明顯,全社會投資回報率等指標都出現了幾年未見的改善跡象。
詹成認為,未來科技行業有望涌現爆髮式增長機會。隨著科技在各行各業的不斷滲透和擴散,很多子行業的市場空間從無到有,涌現出很多爆髮式增長的機會,如智慧手機升級帶來硬體創新、新能源汽車上游鋰資源量價齊升以及網際網路龍頭公司流量變現能力凸顯等等。
從估值來看,科技行業估值從2012年以後已經猛漲一輪,經過最近一年的調整和去泡沫化,現在整個科技板塊估值已經回到中值以下,同比來看板塊估值處於2013年的水準。現在去買科技股不會像2015年和2016年那麼難受,更願意買入持有獲得成長利潤。
港股依然是價值洼地
詹成認為,港股和A股的相關性較弱,滬港深的産品可以幫助客戶分散只投資A股的風險,港股先天結構上在三個方面對A股可以形成有益補充。第一,港股有很多優質的上市公司是A股稀缺的,包括網際網路龍頭騰訊、國産汽車龍頭吉利汽車、晶片製造業龍頭中興國際,讓我們的産品提供了更廣闊的覆蓋範圍。第二,從AH股折價情況來看,在兩地同時都上市的公司,港股對A股一般是有一定折價的,同股同權的情況下,如果看好公司,可以買入H股獲得套利機會。第三,很多行業由於各種各樣的限制,沒辦法在A股上市,比如博彩業、交易所,可以通過這個産品進一步擴大投資標的範圍,分享A股和港股兩地的成長。
港股從去年年底漲了一大輪,很多人擔心港股處於高位,對此,詹成做了一個比較,無論從橫向與全球主要指數估值對比,還是從縱向與過去十年估值水準對比,港股都不算貴,放在全球,只是比俄羅斯市場貴一點,跟自己比,在歷史均值偏上一點點。所以,港股漲了這一輪以後也不能説它貴,依然是全球股市的價值洼地。從資金流向來看,南下資金持續流入,隨著港股通基金髮行的熱度逐漸上升,增量資金不斷進入港股,改變了原有的港股市場結構。根據最新數據,南下資金佔香港整體的成交量已從滬港通初期的1.5%上升到了13%,邊際上貢獻香港市場的新增成交,這也有利於港股進一步提升估值。不光是南下資金,全球來看,美股現在在高位,很多資金從美國撤出佈局新興市場。EPFR數據顯示,今年海外資金也開始顯示出流入香港市場的跡象。
深港通正式開啟,內地投資者將能投資更多中小型股票,港股中小型股票中有不少科技類、文化傳媒類股票,深港通開啟將有利於這部分股票被投資者挖掘實現價值填補。
(責任編輯:毛凱悅)