轉眼到12月，A股猶如輕舟已過萬重山，上證指數和創業板指數分別較8月份市場最低點反彈20%和50%，投資情緒逐漸恢復的同時，市場也用真金白銀的收益來回饋那些在市場最黑暗時期堅守的基金經理和基民們。

　　如果把鏡頭聚焦在6、7、8月成立的次新基金上，能夠看到，他們在市場情緒幾近奔潰時發行，任憑一線銷售人員和基金經理吶喊“抄底聲”，但投資人依舊小心謹慎，平均成立規模僅3億元，這與上半年動輒誕生百億股票型的幸福光景形成鮮明對比。“好發難做，難發好做。”這句在基金公司銷售人群中廣為流傳的口號，在今年的新發市場中同樣得到應驗。Wind數據顯示，截至12月2日，上述三個月發行的約260隻股票型和混合型的次新基金，成立以來的平均收益率達到約8.91%。雖然大盤已較當時低點大幅反彈，但是這些次新基金的業績表現，分化十分明顯：高者達到40%以上甚至70%以上，低者虧損30%以上，首尾相差逾100%，亦有基金産品成立三個多月凈值歸於1元，令投資者們各有喜憂或是無奈。

　　驚現反常收益

　　眾所週知，次新基金的優勢顯而易見。相比于老基金，次新基金幾乎沒有倉位負擔，可以根據公司和基金經理對市場的研判，有節奏地加倉。

　　但硬幣的另一面，則把基金經理的投資管理能力立分高下。過去幾個月市場演繹巨幅震蕩行情，部分次新基金在市場8月份底部果斷加倉，至今已取得超過20%甚至30%的收益，但也部分次新基金“踏錯”節奏，即便創業板指數已經反彈超過50%，其單位凈值仍在1元附近徘徊，甚至大幅虧損20%至30%。

　　記者查閱今年6、7、8月成立的次新基金業績排名發現，部分次新基金在極短的時間內收益率超過70%，基金經理猶如“股神”附體。

　　Wind數據顯示，截至12月2日，有包括鵬華弘銳C、萬家瑞興兩隻成立僅5個月的次新基金凈值收益率超過70%，另有信誠新鑫回報A凈值收益率超過40%，均大幅領先同類基金，這一異常的收益表現，也考驗著市場的“智商”。“上述3隻基金都是上半年最後一批打新基金，因為IPO突然暫停導致大額贖回，使得單位凈值出現巨幅波動。”一位基金公司人士稱。

　　以鵬華弘銳C為例，其成立於6月24日，建倉期凈值一直小幅波動。7月6日其單位凈值為0.996元，7月7日卻逆勢大漲71.79%，飆升至1.711元。據悉，其部分原因是基金持有人選擇離場，贖回産生的贖回費用計入剩餘份額基金資産，從而導致單位凈值暴漲。其招募説明書顯示，C類基金份額持有人若持有期限少於30天，贖回時收取0.5%的贖回費率，贖回費全額計入基金財産。除了暴漲當日外，該基金凈值每天波動極小，可以説幾乎沒有收益。

　　從凈值的表現來看，其他次新基金國金鑫運、中歐瑾泉A、易方達瑞享I、興業聚利等基金亦在某一兩個交易日凈值突然暴漲，很可能遭遇了與鵬華弘銳C相似的情況。

　　不過即將開啟的新一輪IPO又將使得上述幾隻次新基金重新回歸正常軌道。

　　業績兩極分化

　　剔除收益率不正常的打新類次新基金，部分主動權益型基金業績表現優異。截至12月2日，其中成立於8月6日的萬家品質基金收益率達到24.85%、成立於8月4日的國泰網際網路+收益率達到20.30%，成立於8月26日的南方國策動力收益率達到20.36%，業績表現突出。

　　即便如此，但3隻産品成立時規模均極低，僅有3.39億(萬家品質)、5.06億(國泰網際網路+)和4.65億(南方國策動力)。

　　而7月10日成立的匯添富國企創新由於建倉速度較快，在前期凈值遭遇折損，最大跌幅一度超過10%，不過，隨著此輪反彈其凈值快速上行，截至12月2日，其凈值增長率達到了9%。類似的還有長信量化多策略，該基金成立於7月14日，前期凈值跌幅一度超過20%，不過近期已“收復失地”，成立以來凈值增長達到了14%。

　　對此，長信量化多策略基金經理常松向記者表示：“我們認為之前寬鬆的貨幣政策和積極的財政政策將在四季度持續發酵，存款準備金率仍有下調空間，市場流動性將保持寬鬆態勢，整體經濟有望在四季度觸底反彈。”他認為，寬鬆的流動性已經在債券市場上明顯反映，經過時間的發酵，流動性會在實體經濟和股票市場尋找洼地，促進股票市場的估值修復。我們預計中小板和創業板將優先於主機板開始估值修復，這對於關注中小盤成長股的基金將是較好的投資機會。

　　不如意者

　　有業績好的，亦有業績不如意的。與上述三隻業績領先的基金在8月同期成立的諾安先進製造業股票型基金、及7月底成立的浙商匯金轉型驅動基金，至今凈值還停留在1元面值附近，漲幅滯後於大盤。

　　一位市場人士分析認為，諾安先進製造業股票型基金凈值曲線近期幾乎“紋絲不動”，原因或在於股票倉位較低，可能錯過了近幾個月的反彈行情。

　　當經濟觀察報記者求證公司是否因為對市場行情的錯判而使得業績表現不如人意時，諾安基金方面至截稿時未有回復。

　　而上述三個月發行的次新基金中，亦有80余只産品獲得負收益，約有10隻産品跌幅超過20%。鵬華醫藥科技、長盛國企改革主題、工銀瑞信網際網路加凈值跌幅均超過30%。

　　逆勢而生，行情跌宕起伏，市場回暖當中，次新基金們分化的業績讓投資者“捉急”，亦考驗著基金投資管理能力。還好，時間尚短，這些生不逢時的基金們，還有更長的時間可以檢驗。