美元指數近期的大幅走弱為全球金融市場奠定基調。上周，美元指數五連跌，跌破93點。同時，週邊股市表現疲軟，但大宗商品因為美元指數的羸弱而獲得強勁支撐，國際金價一路上行，突破每盎司1300美元。分析人士表示，展望5月，大宗商品漲勢未盡，但分化在所難免。中國經濟呈現企穩復蘇的勢頭、市場已形成經濟見底的預期，繼續為大宗商品提供支撐。具體到期市品種，黑色系多空料回歸平衡，行情將高位寬幅震蕩；黃金和白糖等有“故事”的品種有望接棒，再續牛途。

　　黃金原油等強勁

　　五一節前的五個交易日，美元指數接連下挫，累計跌幅達2.21%。北京時間5月2日盤中，美元指數跌破93點。截至5月2日17時，美元指數最低下跌至92.863點。

　　與美元的走勢相反，具有避險屬性的日元大幅走強。上週日元大漲近5%，創2008年國際金融危機以來最大單周漲幅，促使“做多”日元的投資者押注創歷史高位。5月2日，日元再度刷新18個月新高。同時，人民幣對美元匯率中間價也上行。4月29日，人民幣對美元匯率中間價報6.4589元，為4月20日來最高；上行幅度為0.56%或365基點，升幅創2005年匯改以來單日紀錄。

　　境外股市表現疲軟。上周，美股、歐股和港股均出現下挫。上周最後兩個交易日，標普500指數連收兩根陰線，累計下跌1.42%；同期納斯達克指數累計下跌1.81%。富時100指數上週五下跌1.27%，將此前三連漲的成果全部吞噬。上週五香港恒生指數下跌1.5%。

　　大宗商品市場方面，由於商品普遍以美元計價，因此二者之間存在一定的“蹺蹺板”關係。美元和全球股市走弱，促使黃金受到提振，成為最大贏家。上周紐約黃金期貨指數實現五連漲，累計漲幅近5%。5月2日盤中，國際金價繼續走高，突破每盎司1300美元。

　　作為大宗商品的另一個標誌性品種，原油的漲勢也比較明顯。上周紐約原油期貨指數上漲4.7%，延續了近一個月的升勢。在軟商品中，原糖期貨4月29日大漲4.02%，表現突出。在有色金屬中，倫敦市場的銅、鎳、鋅、鋁等期貨品種表現不俗，以指數計算，4月29日分別上漲2.1%、1.73%、1.28%、0.45%。

　　短期市場料分化

　　就國內市場而言，近期商品期貨波動加劇，換手率快速增加，黑色系走出一波大級別的反彈行情。供給側結構性改革政策發力、流動性增加、供需面好轉、宏觀數據樂觀、商品價格超跌等因素為商品期貨提供了有力支撐。

　　展望5月，國內商品市場仍有望延續漲勢，但品種間將出現分化，從同質化的同漲同跌向根據商品期貨自身基本面、技術面情況回歸理性。其中，在避險需求驅動之下，貴金屬漲勢仍值得期待，特別是近期美元羸弱推動國際金價突破每盎司1300美元的心理關口，有望進一步打開黃金的上漲空間。

　　軟商品方面，白糖一直是默默“蓄勢”的品種。在此前黑色系、化工品、棉花等品種輪番上攻之際，白糖的表現並不搶眼。不過，白糖的基本面已有所改善，政策面有一定支撐，拉尼娜的天氣因素帶來減産的想像空間，因此白糖漲勢可期。

　　至於前期的明星黑色系，在政策面壓力和資金炒作情緒冷卻的背景下，黑色系期價料出現理性回歸，多空或重回均衡態勢，後市震蕩概率大。值得注意的是，此輪行情上漲過後，商品多頭情緒空前高漲，較長時間以來大宗商品的熊市氛圍有一定緩解。

　　A股方面，分析人士認為，展望5月，市場風險已大幅釋放，未來A股料進入震蕩築底的節奏，向下空間不大。近幾個交易日，小盤股緩慢上行，脫離了底部區域，短期內小盤股再次發生系統性大幅下跌的可能性較小，部分股票或有機會。