人民幣匯率雙向波動進一步加大 在岸離岸匯差繼續持平

　　自上周人民幣對美元匯率中間價雙向波動幅度加大以來，本週中間價繼續大幅波動，昨日報于6.5150，較上一交易日下跌214個基點。與此同時，在岸、離岸人民幣對美元匯差，仍維持3月來的持平格局。市場判斷，人民幣匯率雙向波動幅度加大，符合匯改目標，同時，考慮到中國高層一直承諾人民幣不會大幅貶值，人民幣下行壓力相對有限。

　　受中間價影響，在岸市場上，即期參考匯率全天維持在6.51一線，16：30收盤價報于6.5145。離岸市場上，人民幣對美元匯率開于6.5060，盤中人民幣最高6.5045，最低6.5194，尾盤時報于6.51附近。在岸、離岸人民幣對美元匯率之差，仍維持3月以來的持平、穩定狀態，這也擠壓了在岸、離岸間匯率套利空間。

　　儘管昨日人民幣匯率中間價下行，但綜觀本月人民幣匯率走勢，匯率雙向波動趨勢相當明顯，這也符合匯改實現雙向波動幅度加大的目標。

　　上證報記者統計發現，以人民幣對美元匯率中間價來看，3月以來的18個交易日裏，人民幣上漲、下跌的天數持平。同時，人民幣匯率波動幅度明顯加大，多數波動較大的交易日集中在3月14日以來的中下旬。其中，波動幅度超過100個基點的有10個交易日，波動幅度超過200點的有4個交易日。另外，3月18日當天，人民幣中間價上行333個基點，創單日波幅最大值。

　　“人民幣匯率中間價的變動相對比較大，對市場情緒有所影響，這也使得市場對於短期人民幣走勢判斷的難度增加。考慮到美元指數處於止跌反彈，非美貨幣走勢之前略有超跌，後期人民幣對一籃子貨幣可能偏弱。”有交易員認為。

　　與此同時，市場人士也判斷，考慮到中國高層一直承諾人民幣不會大幅貶值，人民幣下行壓力將相對有限。國務院總理李克強週四在博鰲論壇上稱，中國發展基本面決定了人民幣不具備、也不會有長期貶值的可能，中國絕不會用貶值來刺激出口。

　　此外，人民幣匯率波動較大，與美元指數走勢也關係密切。數據顯示，美元指數已經連續5日攀升，昨日開于96.0477，盤中最低96.0265、最高96.3684，尾盤時在96.27附近。

　　早在本週一，美國亞特蘭大聯儲主席洛克哈特表示，美國經濟的強勁程度足以承受最早下月再加息一次。此外舊金山聯儲主席威廉姆斯、裏奇蒙聯儲聯儲主席萊克和聖路易斯聯儲主席布拉德也都指出，有可能在4月會議上加息。由於4月例會上沒有新聞發佈會或最新的經濟展望，因此，若美聯儲在4月加息，則比市場普遍料想的要提早很多。

　　目前市場普遍預期的加息時間窗口為6月份。因為從美聯儲加息點狀圖來看，如果年內還有2次加息，那麼在6月份和12月份為加息窗口則相對來説比較合適，這樣的加息方式會相對比較溫和。

　　富拓外匯分析師認為，現在市場不確定性在於美元能否繼續反彈，美國經濟數據或美聯儲官員講話能否再次推升短期加息預期。美聯儲推遲加息將利好全球風險偏好情緒和新興市場，這種環境下高息貨幣將獲得支撐。反之，如果美聯儲再次開啟加息模式，新興市場的貨幣仍將受到較大的壓力。