根據三元悖論理論，如果央行選擇獨立的貨幣政策和固定匯率，應該放棄資本自由流動。現實中，短期可以選擇折中的方案，讓渡部分貨幣政策獨立性和資本自由流動，採用固定和浮動匯率中間的盯住爬行匯率制度。

　　國金證券 ：

　　貶值風險緩解

　　隨著美聯儲加息次數確定性的減少，美元指數大幅回落，人民幣匯率甚至短期還出現小幅升值，這對於緩解資本外流壓力，以及改善人民幣匯率走勢預期都有積極作用。整體來看，人民幣匯率短期將保持相對強勢，但中期波動風險仍存。

　　國泰君安 ：

　　人民幣短期小幅雙向波動

　　央行重心往國內目標傾斜，人民幣匯率短期保持小幅雙向波動。根據三元悖論理論，如果央行選擇獨立的貨幣政策和固定匯率，應該放棄資本自由流動。現實中，短期可以選擇折中的方案，讓渡部分貨幣政策獨立性和資本自由流動，採用固定和浮動匯率中間的盯住爬行匯率制度。在盯住爬行的匯率制度下，匯率的走勢更多取決於央行的態度。央行擁有3.2萬億美元的 外匯儲備，無論是在岸和離岸都具有很強的可信度。長期看，人民幣匯率取決於推動改革改善中國的經濟前景。

　　招商證券 ：

　　貶值壓力仍然存在

　　市場此前對於人民幣匯率過度悲觀的預期得到修正。近期有兩個指標出現改善，2月 銀行 代客遠期購匯簽約規模為95億美元，較1月減少189億美元，為2015年1月以來的次低值，反映出企業主體對匯率預期有所改善。此外，購匯率大幅下降至73.6%，為2015年6月以來的最低值，較1月回落15個百分點。但與此同時結匯率降至2010年以來的最低值，僅為55.8%。此外，銀行代客遠期結匯簽約規模僅為34億美元，連續6個月持續低位。匯率貶值的壓力仍然存在。

　　興業證券 ：

　　警惕美元反彈風險

　　未來仍需警惕加息預期反覆和美元階段性反彈風險。儘管聯儲態度偏“鴿派”，但考慮到美國近期經濟數據不錯，同時全球通脹預期已經有所回升，若階段性寬鬆預期進一步推動 大宗商品價格上漲和金融市場走穩，這實際上也會緩解聯儲加息的外部約束。美聯儲主席耶倫也強調了貨幣政策對通脹反應的對稱性。基於此，未來需要警惕6月聯儲會議前後市場預期可能出現的修正，以及由此帶來的美元階段性反彈的風險。

　　華泰證券 ：

　　全面寬鬆可能性仍低

　　美聯儲暫緩加息意味著近期人民幣貶值壓力趨緩。2月央行口徑外匯佔款下降約349億美元，遠低於前兩個月降幅。然而貨幣政策全面寬鬆的可能性仍低。一方面“穩匯率”重擔之下，央行更有可能以結構性和邊際上的寬鬆政策支援實體經濟；另一方面由石油和食品價格帶動通脹的可能性，也會使央行趨於保守。