新年伊始，人民幣貶值成為了懸在A股頭上的一把利劍。開年首周，人民幣匯率出現一輪快速調整，銀行間外匯市場人民幣兌美元中間價累計跌去700點。分析認為，人民幣的貶值有利有弊，對於房地産、航空、銀行等板塊或許是一個利空，但對於有色金屬、紡織服裝等相關出口行業而言，卻是一個利好。因此，在人民幣貶值這一背景下，黃金、有色金屬、紡織服裝板塊將顯著受益，投資者擇優佈局其中的潛力股。

　　有色金屬

　　黃金價格有望上漲 春季行情值得期待

　　眼看春節即將來臨，黃金市場迎來消費旺季，金價已經開始悄然上漲。除旺季因素影響外，人民幣貶值也是促使金價上漲的重要推手。自2015年以來，人民幣一直處於貶值中，導致國際市場上以美元計價的商品進入國內後價格出現上漲，這對於有色金屬，尤其是黃金來説，無疑是一個大大的利好。最近一週，紐約市場金價一度重回1100美元上方，累計上漲4％，創下近5個月來的單周最大漲幅。信達證券指出，2016年在人民幣貶值的預期下，國內金價走勢有望強于國際金價，黃金板塊存在交易性機會。

　　黃金單周漲幅創5個月新高

　　最近一週，紐約市場金價一度重回1100美元上方，累計上漲4％，創下近5個月來的單周最大漲幅。

　　數據顯示，2016年1月8日收盤，紐約市場交易最活躍的2月份期貨合約收報每盎司1097.9美元，此前一度漲至每盎司1110美元附近，刷新了2015年11月份下跌來的新高。

　　國內市場以人民幣計價的黃金價格亦受到帶動，上海期貨交易所黃金期貨主力合約一度重返每克240元附近，幾乎回到了2015年10月末的高點，而到目前，足金飾品的報價則逼近每克300元大關。

　　在信達證券看來，短期影響黃金價格走勢的利空因素已經出盡。2015年12月17日美聯儲宣佈將聯邦基金目標利率上調25基點至0.25%-0.5%，零利率政策宣告結束。最新一期的美聯儲貨幣政策會議紀要顯示，由於通脹水準持續低迷，未來加息將以漸進的步伐進行，具體進程取決於經濟發展情況。美聯儲首次加息已有定論，同時未來加息步伐有可能放緩，短期利空金價的因素出盡。

　　國內人民幣的持續貶值，也將進一步提振國內金價。自2015年以來，人民幣一直處於貶值中，這導致國際市場上以美元計價的商品進入國內後價格出現上漲。進入2016年，人民幣貶值的速度有所加快，人民幣離岸價格一度跌至6.76。在人民幣貶值的預期下，國內金價的走勢有望強于國際金價。

　　一季度黃金板塊或迎來反彈

　　人民幣的貶值，對於整個有色金屬的出口都將産生提振作用。

　　國金證券十分看好有色金屬大宗品種的春季行情。其給出了四個理由：一是美元指數在加息預期下對金屬價格的壓制，隨著加息基本成定局而逐漸消散。二是人民幣持續貶值預期。三是大宗品種的需求有望在明年開春，因季節性需求及政策效應顯現而回升。四是供給側改革與收縮的進程正在推進，隨著相關協議的落實與企業的主動退出，效果將不斷顯現。

　　中長期來看，國金證券建議持續關注成長、轉型的個股。成長股方面，可重點關注技術突破導致市場邊界擴張的超硬材料，及新能源汽車産業鏈，關注豫金剛石、華友鈷業、贛鋒鋰業等。轉型個股方面，關注楚江新材、橫店東磁、寧波韻升及轉型醫療的公司等。

　　從避險情緒來看，信達證券建議關注黃金，維持有色金屬行業“看好”評級。推薦個股:赤峰黃金、中金黃金、山東黃金。

　　海通證券業認為一季度黃金板塊有大概率反彈機會，並推薦了山東黃金、剛泰控股、金一文化、西部黃金等4隻個股。

　　潛力股精選

　　山東黃金（600547）資源優勢帶動業績回升

　　山東黃金旗下主要的黃金礦山大多位於中國主要的黃金帶上，並且公司礦山規模較大，使公司能夠通過加強管理力度，實現礦産金的成本下降。

　　2015年公司發佈公告稱，擬發行股份購買黃金集團、有色集團、黃金地勘、金茂礦業及自然人王志強所持有的部分金礦採礦權、探礦權及相關黃金企業股權。通過本次收購，公司黃金資源儲量預計將增加330.39噸，並進一步擴大生産規模，通過規模效應實現盈利能力的增強。海通證券指出，一旦未來金價回暖，公司資源儲備優勢將帶動業績較快回升。

　　中金黃金（600489）大股東將注入優質資産

　　中金黃金大股東中國黃金集團承諾，2016年底前解決同業競爭問題，已確定6家集團資産注入企業，6家企業保有黃金資源儲量70噸左右。目前，公司已經啟動淩源日興100%股權收購，該礦山資源稟賦好，金平均品位5.45克/噸，收購完成後金儲量(金屬量)將增加9.61噸。

　　海通證券指出，公司控股股東承諾的優質資産注入、公司通過市場並購黃金資源將為公司估值上升提供保障。另外，公司擁有的生産礦山大都分佈于全國重點成礦區帶，位置好，潛力大，有進一步獲取資源的優勢。

　　剛泰控股（600687）構建珠寶産業千億生態

　　剛泰控股通過收購上海珂蘭、北京瑞格嘉尚文化傳播、國鼎黃金、優娜珠寶等拓展珠寶電商、黃金文化、首飾設計等産品線，為未來的産業網際網路和金融戰略落地打下基礎。未來公司期望通過投資等方式構建底層數據風控、交易等平臺，平臺之上的生態構成包括供應鏈金融、消費金融和産業新業態三大支柱。

　　申萬宏源指出，阿裏在鋼鐵、煤炭電子商務平臺對騰訊的觸動，公司與股東騰訊的合作或在珠寶行業實現大突破，公司珠寶産業千億生態建設值得期待。

　　贛鋒鋰業（002460）今年總營收有望提高79%

　　贛鋒鋰業最初産品是金屬鋰，目前已經擴展至包括金屬鋰及鋰材、碳酸鋰、氫氧化鋰、氯化鋰、丁基鋰、氟化鋰等二十余種鋰系列産品。公司也是全球唯一一家同時具備礦石提鋰、滷水提鋰、回收提鋰等三種原材料應用的企業。

　　元大證券指出，公司主要産品碳酸鋰供不應求，主要因行業前景向好，需求持續上揚。為滿足需求的增長，2016年贛鋒鋰業將顯著擴大鋰産能，碳酸鋰/金屬鋰産能分別提高120%/74%。這兩種産品約佔2014年營收的70%，預計擴産將使公司2016年總營收提高79%。

　　寧波韻升（600366）開始進軍伺服電機領域

　　寧波韻升是國內稀土永磁原材料釹鐵硼生産的一線企業，受益於新能源汽車帶來釹鐵硼需求增長，公司業績有望持續增長。2014年公司産品需求中，汽車電機所用的釹鐵硼佔比20%，隨新能源汽車的發展，後續佔比有望持續提高。

　　群益證券指出，公司發行股份收購磁體元件、高科磁業25%股權以及北京盛磁科技70%股權；整合後，公司將獲得微電機領域空心杯磁鋼的加工能力以及下游客戶拓展管道。公司已開始進軍伺服電機領域，預計未來將加速向下游微電機和伺服電機領域滲透，進入消費電子和工業機器人領域，不斷進行外延推進。

　　紡織服裝

　　短期競爭能力增強 盈利能力逐步恢復

　　紡織服裝作為傳統勞動密集型出口行業，長期以來在國內出口貿易中佔據較大比重，被認為是人民幣貶值背景下有望獲得利好的行業之一。分析指出，人民幣貶值對紡織行業的影響體現在短期增強競爭力和業績表現，長期影響有限；而行業經過兩年多的調整，企業去庫存進展良好，盈利能力緩慢恢復，2016年或將維持弱復蘇態勢，推薦具有安全邊際且有轉型並購預期的相關標的，關注人民幣貶值下帶來的投資機會。

　　匯率變化帶來三方面影響

　　國信證券分析師朱元表示，紡織服裝作為傳統勞動密集型出口行業，長期以來在國內出口貿易中佔據較大比重。2015年紡織品及服裝整體出口形勢疲軟，2015年1-11月國內累計出口紡織品997億美元，同比下滑2.6%，累計出口服裝及衣著附件1572億美元，同比下滑7.7%。全球經濟增速放緩、匯率波動、國內製造成本高企成為出口下滑的主要原因。2015年8月央行宣佈進一步完善人民幣匯率中間價報價機制以來，人民幣兌美元貶值明顯，尤其是上周，美元兌人民幣匯率中間價上漲近1%。隨著人民幣市場化程度的不斷向前推進，2016年資本外流及人民幣貶值壓力猶存。

　　朱元認為，從企業層面，人民幣匯率變化影響主要體現為三個方面:一是影響公司外銷部分業績；二是對採購進口原材料及進口設備産生影響；三是外幣金融資産與金融負債産生的外匯風險。在人民幣貶值趨勢中，對於出口導向型紡織企業，有助於增強出口競爭力，提升訂單量，短期業績增長影響正面。長期而言，出口競爭力更多取決於自身生産效率提升以及海外産能佈局情況；同時，棉紡企業原材料進口比例低，短期成本影響有限。

　　東吳證券分析師庒沁表示，紡織服裝行業受到國內外經濟不景氣、勞動力成本上升等客觀因素影響，終端消費與出口均未出現明顯回暖跡象，但經過兩年多的調整，企業去庫存進展良好，盈利能力緩慢恢復。網路購物市場持續擴大，預計未來五年服裝網路購物市場將保持20%-30%的增速，到2020年，服裝網購市場規模將達到3萬億水準。行業2016年或將維持弱復蘇態勢。

　　轉型並購預期企業最被看好

　　從投資機會的角度來看，申萬宏源分析師王立平推薦具有安全邊際且有轉型並購預期的相關標的，關注人民幣貶值下帶來的投資機會。一是具有一定安全邊際(大股東增持、股權激勵或員工持股計劃等)並有轉型並購預期的:商贏環球、探路者、卡奴迪路；跨境通。二是人民幣貶值受益標的:紡織製造方面，可關注魯泰A、百隆東方與華孚色紡。海外業務多:商贏環球、跨境通。朱元關注的受益人民幣貶值組合為:魯泰A、華孚色紡、瑞貝卡、健盛集團和棒傑股份。

　　國金證券分析師王馮認為，人民幣貶值對紡織行業的影響體現在短期增強競爭力，長期壓力不變。推薦上市公司中出口占比高的企業:大楊創世、孚日股份、聯發股份、魯泰、百隆東方。推薦歷史毛利率穩定的龍頭企業:貶值帶來的行業機會在於量的提升，而不是價格，但在個股機會尋找上。王馮認為歷史訂單穩定、毛利率穩定的龍頭企業在盈利能力上更強，利潤率水準同樣可維持，貶值可直接反映在利潤率的提升上，加上訂單量前景更為樂觀，推薦魯泰A、聯發股份。

　　潛力股精選

　　商贏環球（600146）兼併收購成行業新巨頭

　　中信建投證券分析師花小偉認為，商贏環球在進入紡織服裝新主業後，將覆蓋服裝設計、製造以及供應鏈管理三大領域，積極推進外延，其未來潛力巨大。公司定增28 億認購環球星光公司95%股權步入服裝新主業。

　　環球星光三大板塊業務為設計和品牌管理、高端運動服製造及供應鏈管理，優勢明顯。公司正實施“大消費+大金融”戰略，繼續推進外延，通過收購國外之環球星光，拓展一條自外而內、自上而下的路徑。

　　魯泰A（000726）産能釋放提振經營業績

　　公司主營業務範圍包括紡織服裝、電和汽、棉花。從主營業務地區分類來看，2015年上半年，公司內銷産品在主營收入中佔比近30.56%，東南亞、歐美、日韓和香港地區主營收入佔比分別為28.84%、13.89%、5.93%和5.59%。

　　平安證券分析師于旭輝預計公司2015年業績築底，2016年將受益産能釋放和人民幣貶值業績向上；公司經營穩健，並且歷史上的股息率平均在4%左右，位於紡服板塊前十，在降息與人民幣貶值預期中投資和防禦價值進一步凸顯。

　　華孚色紡（002042）産能擴張帶來良好預期

　　光大證券分析師李婕指出，作為色紡紗細分行業龍頭，華孚色紡公司佔據中高端市場約40%的份額，行業優勢明顯。公司在新疆和越南進行産能擴張，體現了公司産能佈局調整的戰略意圖。其中，新疆政策優惠明顯、扶持力度較大，同時擁有棉花主産區優勢。越南生産成本低於國內，疊加未來 TPP 關稅優惠利於出口。公司將繼續在這兩個地區重點發展産能。

　　公司總産能2015 年底有望達150萬錠；新疆産能45萬錠、目前佔比33%，未來有望提高至70-80%；越南産能預計2017年底達30萬錠、佔比達20%。

　　探路者（300005）三大事業群協同大發展

　　2015 年7月，探路者正式更名為“探路者控股集團股份有限公司”，初步完成了戶外用品、旅行服務和大體育産業三大事業群協同發展的集團組織結構設立。群益證券分析師李曉璐指出，為順應政府鼓勵體育産業發展的潮流，公司已經明確，從單一的運動休閒服飾用品品牌企業轉變為戶外綜合解決方案提供商，從戶外用品的生産和銷售拓展為“ 戶外用品+旅行+大體育”。

　　除了旅遊産業，探路者還計劃在未來3-5年建造50家滑雪場。在政府大力支援體育産業的背景之下，李曉璐表示看好公司未來的發展。

　　聯發股份（002394）出口業務有望大幅增長

　　東吳證券分析師庒沁表示，聯發股份是我國色織行業領先企業，産品包括色織布、印染布、針織紗和布、襯衫和家紡五大系列，主打中高端市場，70%的業務為出口業務。人民幣加入SDR後，市場對人民幣貶值的預期增強，將利好出口占比高的紡織企業。

　　公司色織布規模居全球第二，短期內不會擴張，主要是加大研發設計投入，將現在的OEM（純粹代工）模式向ODM（設計代工）模式轉變，提高産品附加值。 公司2015年前三季度出現業績下滑，全年有望持平，2016年進入上升拐點。2016年內外棉價差有望縮小至合理區間，棉紡行業弱復蘇，人民幣貶值帶動出口業務增長，公司盈利能力有望提升。

　　金股池

　　山東黃金（600547）中金黃金（600489）剛泰控股（600687）贛鋒鋰業（002460）寧波韻升（600366）商贏環球（600146）魯泰A（000726）華孚色紡（002042）探路者（300005）聯發股份（002394）