經濟學家解密：人民幣貶值你不得不知的那些事兒

　　曹遠征(經濟學家)：人民幣連跌預料之中預期之外

　　其實我們説人民幣目前的走勢是在我們的意料之中，但是又在預期之外，所謂意料之中，是這樣的，我們會看到作為匯率來説，是本幣跟外幣的價格關係，它是相對價格，如果外幣升值，本幣不動，也意味著本幣對外幣貶值，如果本幣升值，外幣不動，也意味著本幣對外幣的升值或者是貶值。其實我説，分析人民幣的匯率走勢，從這兩個角度來觀察，從去年開始，美國經濟的好轉，美元指數就在走強，特別是加息預期在提高，這是我們看到去年下半年發生的故事，然後到了12月16號美元真的加息了，美元還繼續在走高，於是在這種情況下，即使你的貨幣也是在升值，升值速度不如美元快，你就在貶值，這就人民幣故事，你會看到人民幣兌其他貨幣還在升值，但是兌美元在貶值。

　　曹遠征：國際局勢動蕩全球避嫌情緒上升

　　第二我覺得最明顯是避險情緒，這次元旦一過以後，你突然發現，全球出現一些你沒有想到的突發事件，比如説沙特跟伊朗斷交，而且是很多個國家跟伊朗斷交。這種情況下，地緣政治風險在提高，大家的避險情緒在提高，而美元是一種比較安全的資産，於是就往美元跑，按老百姓的話，這就壓箱子底的錢，困難年份都得有點積蓄，相當於古代買黃金，這是美元在最近期快速升值很重要的原因。其實你觀察一下，1月5日的時候，是其他國家貨幣兌美元的貶值幅度更大。

　　張鴻：人民幣貶值反映了經濟環境的不確定性

　　對，但是元旦期間，恰恰又發生了幾件事，曹老師説地緣政治的不確定性，只是加速了它這個動蕩，這個不確定性是什麼？就説你整個經濟環境的不確定性還在這，大家還沒法判斷，比如説你説元旦，1月1號的時候，咱們公佈了官方的PMI製造業經理人指數，然後到4號的時候財新的經理人指數也出來了，你會發現都在榮枯線以下，然後我們看到中國的製造業好像還沒有明顯緩解的跡象。

　　陳茜(CNBC財經評論員)：那麼對於人民幣的走勢預期，這幾天我們CNBC也在一系列的分析師們進行探討，而大家的看法也是較為的分化，在這我們來梳理幾個觀點。其中認為人民幣將繼續貶值步伐的，就包括了野村證券，野村兌亞洲外匯主管克雷格·陳就認為人民幣匯率尚未達到公允價格，所以我們或許將看到匯率在今年的進一步貶值。

　　克雷格·陳(野村證券亞洲外匯策略主管)：我看到的是中國當局釋放的強烈信號，想要人民幣朝著公允價格接近。我認為現在看來大約會在6.8或者6.9左右。我們看看亞洲內部的貨幣，一些經濟體和貨幣是與中國走勢息息相關的，特別是東北亞、新加坡、馬來西亞等等，我認為這些是受中國貨幣貶值影響最大的貨幣。

　　陳茜(CNBC財經評論員)：而另外一邊認為人民幣在今年不會持續走弱的機構，就包括了渣打銀行，在採訪中，分析師就告訴我們，他們認為中國當局不希望人民幣持續的走弱。但是多數分析師們認為，人民幣當前的重點在是否達到貿易價錢基礎上的一個公允價值，也就是説不僅僅是美元，還有歐元等等與人民幣具有貿易關聯的貨幣也都應該是人民幣政策走向的考慮因素，所以瑞銀董事長、總經理也對CNBC表示，在作為中國主要貿易貨幣的歐元區中，由量化寬鬆政策推動貶值的歐元也為人民幣繼續的貶值設定了一個關卡。

　　除此之外，分析師們認為，在亞洲貨幣中，我們將可能看到來自日本央行更多的寬鬆政策，來達到2%的通脹目標，所以日元可能會繼續的貶值，雖然今天早前我們看到日元兌美元是反彈到了3個月以來的新高，那部分原因也是由於近來一系列的地緣政治風險，包括中東政局和朝鮮在今天宣佈氫彈的實驗，使得一部分尋求安全資産的資金，比如説從南韓流出的資金涌入日元，但是從基本面上來看，不少的分析師認為，亞洲各國貨幣仍然是承受著不小的貶值壓力。

　　曹遠征：人民幣貶值有利於出口

　　我們説去年12月1號，人民幣加入SDR，它標誌人民幣成為國際貨幣，於是人民幣就脫離了跟美元的這樣一個釘住的關係，它變成單獨的一個，人民幣本身的幣值如何成一個核心問題。剛剛我們也看到，中國經濟現在形勢不是很好，有下行的壓力，特別在進出口貿易方面也有一定的壓力，於是各國貨幣受到這個影響，也就開始有貶值的傾向，比如説現在中國進口原材料價格是在普遍下跌的，那麼一定引起原材料出口國的貨幣會有貶值的傾向。如果從出口的角度講，當然貶值的貨幣對出口有促進作用，對進口有抑製作用，因為進口東西變貴了，出口變便宜。

　　譚雅玲(中國外匯投資研究院院長)：人民幣貶值是階段性的不會連續貶值

　　近期人民幣的貶值擴大，實際上是跟現在國際市場的環境有非常重要的關係，一方面是美元指數是在一個向上的區間當中，所以人民幣貶值也形成了自然，雖然我們的人民幣匯率指數已經出來了，但是我們絕大多數的交易結算還是在人民幣和美元上，所以我們現在討論的貨幣貶值是人民幣兌美元的貶值，這一點應該引起我們非常大的關注。第二個角度應該看到從年初一開始，人民幣貶值的預期在加劇，這樣一點也是導致了市場的恐慌性在不斷的擴大，所以它對我們人民幣的貶值也起到了一種非常大的推波助瀾的作用。縱觀所有的事件，可能人民幣貶值是某一個層面的階段性，它不會造成連續的貶值，甚至用語言來誇張是暴跌，我覺得這不符合現實，也不是我們人民幣基本原則的初衷。

　　張鴻：保持基本穩定是人民幣作為國際貨幣的義務

　　我認為人民幣不會出現暴跌，因為中國的經濟的體量在這兒，然後又剛才曹老師説了，又是順差，現在我們是在國際SDR籃子裏邊的，保持基本的穩定，你作為一個國際貨幣，保持基本穩定這是你的義務。