本年度最受矚目的經濟事件終於在上周落下帷幕。北京時間17日淩晨，美國聯邦儲備委員會宣佈上調聯邦基金利率25個基點，結束了將近7年的近零利率時代，宣告美國走進新一輪加息週期。分析人士認為，全球經濟低迷背景下，歐洲、日本、英國等央行接連“放鴿子”，美國加息一枝獨秀，強美元週期還將繼續，但美元指數上漲不會過快。

　　最早明年3月再加息

　　美聯儲加息的預期實際上從去年已經開始醞釀，今年的前七次FOMC會議中，美聯儲就經濟數據和加息前景與市場進行了充分的溝通。至加息靴子落地時，國際外匯市場已將預期基本消化完畢，未出現太大震動。

　　17日當天，美元指數延續了前兩日漲勢，雖然美聯儲會議聲明公佈後一度下跌，但尾盤升至兩周內最高水準，最高錄得99.2940，單日上漲0.30%。不過，本次加息對美元帶來的影響已接近尾聲，週五重新跌回99關口以下，收于98.7220，一週收漲1.07%。

　　美聯儲主席珍妮特·耶倫在發佈會上表示，此次加息標誌著維持近7年的零利率時代終結，未來會循序漸進、溫和地調整利率政策。議息會議點陣圖顯示，美聯儲預期2016年還有約4次加息，利率可能達到1.375%。

　　目前，市場分析人士對美聯儲明年加息的次數和步伐存有不同意見。匯豐銀行環球研究大中華區經濟師朱日平認為，明年美國可能只會加息兩次，恒生中國環球市場業務主管黃偉鴻則認為，未來可能加息2至3次。中信銀行廣州分行金融市場部負責人梅治信表示，美聯儲最早可能在明年3月份再次加息，此後可能每季度加息一次。

　　“總體來説，美聯儲現在的利率水準還是偏低的，距離恢復到正常的利率水準還很遠。”梅治信告訴南方日報記者，“如果當前利率水準是3.00%，升到3.25%可能需要更長的事件；但現在的利率水準還是非常低，還在加息的起步階段，加息的步伐預期會比較快一些。”

　　星展銀行産品部投資策略分析師魯丹在接受南方日報記者採訪時表示，過去5年，美國GDP平均增速大概在2%，而核心PCE通脹指數在過去3年多時間均維持低位，美聯儲在這個時點開始加息其實是比較早的階段，將來可能會“摸著石頭過河”。明年可觀察幾個對利率敏感的指標，依次是房屋銷售、資本支出及出口。如果加息後這幾項出現下滑，美聯儲可能會減緩加息；如果通脹沒有如預期升至目標位2%的水準，加息步伐也可能受到影響。若情況不順利，在2016年加息兩次也有可能。

　　非美貨幣小幅回溫

　　今年以來，受美聯儲加息預期影響，各非美貨幣均一定程度上面臨貶值壓力，已有不同幅度的走貶。美聯儲加息壓力釋放後，非美貨幣有所回溫，對美元出現小幅上漲。

　　歐洲方面，歐元對美元匯率上週一至四從1.10關口上方一路走貶至最低1.7099，週五回升至1.08上方，尾盤收于1.0863，一週跌幅約1.13%。

　　日本央行于上週五出乎市場預料地決定擴大所購買資産類型，宣佈在現有ETF購買計劃的基礎上，計劃每年再購買3000億日元ETF，作為現有的質化及量化寬鬆(QQE)計劃的補充。受該消息影響，美元對日元匯率週五一度上漲至123關口以上，隨後下挫至121關口附近，當日收跌1.10%。

　　英鎊受英國央行副行長夏菲克的鴿派言論影響表現疲軟，上週五個交易日英鎊對美元匯率連續走貶，跌穿1.49，尾盤收于1.4895，一週跌約2.10%。夏菲克在上週一表示，目前英國採取加息行動的必要性小于美聯儲，令市場對英國加息的預期淡化。

　　梅治信分析指出，今年全球經濟表現比較低迷，除美國率先走入加息週期外，以歐洲、日本央行為首的主要央行維持甚至擴大量化寬鬆，其他國家經濟表現不如美國靚麗，因此在加息決定上比美國更為謹慎。“經濟增長是很脆弱的，可能一兩個季度成長上去，但是過兩個季度又掉頭向下，相信要有足夠的經濟數據證明有足夠的加息可能性，英國才會加息。”

　　強美元週期可做波段投資

　　在美聯儲加息的預期影響下，國際外匯市場進入強美元週期已經一年有餘，這個趨勢還將繼續。梅治信認為，美國進入加息週期，中短期看來，未來一年內還會繼續對美元指數構成有效支撐。

　　“強美元週期不是指美元朝一個方向走強，而是強調美元指數處於歷史上相對高點。”梅治信説，“如果美元過度走強，美聯儲可能會調整加息步伐。儘管美國不是過度依賴出口的國家，但是強美元週期仍有其利弊兩方面。有利的方面是可以吸引資金在美國購買美元資産，不利的方面在於對美國出口，如汽車、波音飛機等造成負面影響。”

　　“美國進入加息週期，外匯投資者的投資策略並沒有很大改變，只是操作的區間可能比較窄。”梅治信説，“近期內做空美元或者做多非美元貨幣可能比較難，做多美元的空間也有限，根據區間波動操作反而相對比較安全。如美元對日元匯率在123-124的位置明顯受到阻力，可以逢低買進日元；或在1.10以上位置賣出歐元，1.06附近則可以考慮買進。”

　　梅治信預計，歐元對美元匯率在1.05位置會形成比較大的支撐，近期會在1.05-1.10區間內波動；美元對日元匯率則可能在120-124區間內波動。