上周在強勁的美國CPI數據以及美聯儲主席耶倫暗示年內加息的言論帶動下，美元開啟了新一輪上漲行情。本週美元“再接再厲”，美聯儲“二號人物”費希爾同樣暗示加息將近，且美國經濟數據再度傳出諸多利好，推動美元指數一路走高。

　　美元震蕩上漲

　　美聯儲主席耶倫上週末的一番言論在金融市場上掀起一股“美元風暴”，這也令那些急需本幣貶值的各國大佬感到歡欣鼓舞。

　　耶倫聲稱，預計美聯儲年內將加息，為自2006年以來的首次。與此形成對比的是，日本央行和歐洲央行都在尋求貨幣貶值的刺激政策來推高通脹，而澳大利亞和加拿大的央行決策者甚至表態稱，他們希望降低利率來推動經濟復蘇。美元指數在本週二上漲了1.3%，為近兩年來的最大單日升幅。

　　耶倫本次的講話是自3月會議以來首次就政策前景發表公開演講。她表示假如經濟如她預期般繼續復蘇，年內某個時點加息是合適的。在第一季度經濟增速放緩之後，近期數據表明美國經濟仍處在復蘇軌道。本週公佈的反映美國核心企業支出計劃的一項經濟指標在4月勁揚，進一步推升美元。其他數據顯示，5月消費者信心上升，上月新屋銷售也大增。這些數據雖然沒有太過驚艷之處，但足以重燃美國今年可能加息的憧憬。另外，美聯儲副主席費希爾雖未在本週的講話中給出加息時間表，但清楚地表明加息將近。他認為貨幣政策正常化的時點和速度不應讓市場有太大意外。費希爾重申美聯儲加息的前提條件是就業市場進一步改善，而且政策制定者相信通脹正朝著美聯儲2%的目標回升。費希爾表示，為了給加息鋪平道路，美聯儲會“盡可能清楚地”傳達其對經濟的觀點及其政策意向。下週四淩晨，美聯儲將發佈最新一期的經濟狀況褐皮書，投資者應當密切關注。

　　美元指數短線的上漲趨勢延續。日線圖K線連續收陽，目前價格重新回到了被跌破的上升趨勢線上方，4小時圖均線系統多頭排列，主趨勢已轉為向上。當前美元指數正在對此前的上漲進行調整，短線面臨一定的下調風險，但後市延續上攻態勢的概率較大。操作可繼續選擇弱勢非美貨幣以做空為主。

　　日元延續疲軟

　　國際貨幣基金組織(IMF)本週初警告稱，日本央行即便採取更多的貨幣放鬆政策，實現通脹目標需要的時間可能也比其預期的要長，並稱需要進行“更大膽”的結構性改革，來擺脫根深蒂固的通縮心態。

　　在公佈與日本決策者進行“第四條款”磋商後的聲明中，IMF敦促日本首相安倍晉三加快財政改革，修補國家財政時不要依賴“過度樂觀”的估計。日元實質有效匯率2014年下半年有所走軟後，現已企穩。如果不採取更大膽的結構性改革，以及可靠的財政整頓措施，日本國內需求可能繼續遲滯，進一步放鬆貨幣政策可能導致過度依賴日元貶值。

　　自從2013年4月採取“量化質化寬鬆”，以及去年10月擴大寬鬆政策後，日本央行一直按兵不動，認為經濟復蘇力道將足以推動通脹率升至2%的目標。但油價下滑以及消費疲軟令通脹趨於停滯，令外界預期日本央行今年稍晚將有進一步的政策放鬆。IMF稱，儘管經濟中閒置狀況不多，但能源成本下降以及“根深蒂固”的通縮心態令通脹受抑。通脹預期近幾個月一直基本持平于1%左右，説明日本央行希望的“狀態變化”尚未成為現實。當前貨幣傳導乏力，所以即便進一步放鬆，通脹率穩定達到2%水準所需時間可能也要長于日本央行的預期。

　　我們可以看出，這些言論與日本央行的觀點相反。日本央行認為，大量注資將會推升通脹預期，並鼓勵家庭提高支出。日本央行上個月將達到通脹目標的時間推後，現預計通脹將在明年9月前後達到2%。可我們認為這個預測仍然過於樂觀。下週四上午，日本央行行長黑田東彥將就貨幣政策發表演説，投資者可從中找尋日元方向。

　　澳元仍有降息風險

　　隨著銀行著手給火熱的房市降溫，澳聯儲有望贏得更多促使澳元貶值的空間。

　　澳新銀行上周宣佈將停止向投資者提供抵押貸款利率折扣，澳洲國民銀行也表示將響應監管機構要求限制此類折扣。澳聯儲的貨幣寬鬆措施給房市繁榮再添了一把火，雪梨房價過去三年飆漲約40%。儘管澳聯儲稱澳洲經濟需要本幣走軟，但就在該聯儲本月將現金利率調降至2%的歷史低位後，澳元兌美元仍較4月觸及的六年低點高出了3.7%，暗示該匯價後市仍有進一步下行的空間。在全球主要央行紛紛將關鍵利率維持在近零水準的情況下，澳大利亞債券收益率的相對吸引力對澳元構成了支撐。而房市緊張狀況的緩解將會備受歡迎，最終可能為澳聯儲提供降息所需的彈性。預計澳聯儲今年11月有望再度降息。自2011年末以來，聯儲已經調降基準利率275個基點，今年2月和5月均降息了25個基點。