5月以來，在美元指數先跌後漲、重現強勢的背景下，人民幣匯率中間價與即期匯價仍整體持穩，期間漲跌幅度十分有限。分析人士指出，受當前國內經濟基本面前景仍不明朗，市場對於貨幣政策放鬆預期濃厚，美元強勢難改等多方面因素影響，人民幣匯率短期內需承受一定走軟壓力，但國際化與資本項目開放快速推動等因素，亦給人民幣幣值帶來有力支撐。整體來看，人民幣匯率短期料將保持窄幅震蕩走勢，同時等待基本面等因素給出的方向性指引。

　　美元指數重上97 人民幣橫向整理

　　經過5月份以來的一輪探底回升走勢之後，美元指數在本週二再度站上97點關口，重拾中期上漲趨勢。不過，在美元指數跌宕起伏之際，人民幣兌美元匯率仍展現出了較為明顯的窄幅震蕩、穩中偏強的運作特徵。

　　據外匯交易中心公佈，2015年5月27日銀行間外匯市場上人民幣兌美元匯率中間價報6.1198，26日的6.1172小幅下調26基點。至此，該中間價連續第三個交易日溫和走軟，並刷新了4月28日以來的接近一個月新低。不過，從4月末至今的整體表現來看，雖然人民幣中間價在5月中旬一度接近6.10的高位，但基本圍繞6.11一線保持窄幅波動，振幅相當有限。

　　即期匯價方面，5月份以來人民幣兌美元即期匯價也呈現為橫向窄幅震蕩的運作格局。27日，人民幣兌美元即期匯價收報6.2014，較週二收盤價小幅上漲26基點，從而暫時結束了此前連續三個交易日的小幅下行。而數據進一步顯示，5月初至今，人民幣即期匯價依然運作在3月下旬以來6.19至6.22的窄幅區間之內，階段性僵持的特徵十分突出。市場人士稱，在經濟基本面及貨幣政策均未有超預期改變的情況下，投資者的人民幣預期穩定、結售匯均衡，因而形成了這一橫盤波動局面。

　　初步均衡 等待基本面指引

　　在年內人民幣加入國際貨幣基金組織(IMF)SDR貨幣籃大考日益臨近的背景下，IMF5月26日發表聲明稱，該組織最新評估認為，人民幣在過去一年中實際有效匯率大幅升值，當前幣值不再被低估。聲明表示，未來人民幣匯率會隨著基本面的變化而調整。分析人士指出，這是該機構首次確認人民幣匯率目前已基本均衡，意味著IMF已經基本扭轉了過去多年以來敦促人民幣升值的政策立場。

　　中銀香港表示，中國的經常賬盈餘佔經濟增長比例已從2007年的10.1%下降至2014年的2.1%，連續4年在2%左右，顯示外部不平衡已大幅改善。相比之下，另一個主要出口國德國的經常賬盈餘佔比則居高不下，達到7.4%，絕對金額亦超過中國。總體而言，人民幣匯率的確已不再被明顯低估。

　　而經過前期較長一段時間的橫向持穩之後，市場觀點普遍認為，人民幣匯率未來若要打破盤局，還需要一些新的方向性指引，關鍵點在於國內經濟基本面、美元走向、央行貨幣政策風向等多方面因素的博弈。

　　招商銀行本週發表觀點表示，儘管最近一段時間銀行間外匯市場結匯盤略有增加，但整體市場預期無明確的方向，預計短期人民幣即期匯價仍將在6.20元附近盤整，未來一段時間人民幣匯率的表現仍需觀望美元指數的走向以及央行可能給出的政策性方向指引。

　　另外，中金公司等機構指出，雖然目前人民幣匯率在經濟基本面方面尚難以獲得正面提振，但年內人民幣在國際化以及儲備地位提升等方面將會取得長足進展，這意味著境外投資者將會大幅增持人民幣資産，從而繼續給人民幣帶來升值動力。

　　美元兌人民幣匯率中間價、即期價與美元指數