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人民幣對非美貨幣過度升值 波動區間或放寬

  • 發佈時間:2015-05-27 08:27:52  來源:光明網  作者:朱麗娜  責任編輯:孫毅

  專訪丹麥盛寶銀行亞太區CEO Adam Reynolds:人民幣對非美元已“過度升值”波動區間或持續放寬。

  Adam表示,鋻於美元伴隨加息大幅飆升的潛力,投資者可以購買一年期的美元兌人民幣看漲期權 (call option),以12個月美元兌人民幣6.70的執行價(strike),投資者只需支付60個基點的期權費(premium),如果美元兌人民幣匯率升至7,投資者可以獲得74%的期權費回報以及1.045%的名義回報。

  隨著美聯儲加息步伐的不斷臨近,市場日益關注人民幣兌美元匯率的走向。

  “目前市場普遍預期美聯儲可能會在今年9月加息,一旦加息真的兌現,美元的強勢會進一步得到支撐,從而對人民幣産生一定的貶值壓力,可能出現資本持續外流的情況。”丹麥盛寶銀行亞太區首席執行官Adam Reynolds近期在接受《21世紀經濟報道》專訪時表示。

  5月22日,美聯儲主席耶倫表示仍有望在今年開始首次提升短期利率,但可能採取緩慢和謹慎的態度。在此消息的刺激下,衡量美元兌一籃子主要貨幣的美元指數自5月15日跌至93關口附近,最近兩周已經反彈超過400點,5月25日上漲0.3%至96.475,創下一個月以來的新高。

  同時,人民幣兌美元即期匯率5月26日下午4:30報6.2039元,前一交易日收盤報6.2020元,而人民幣兌美元中間價為6.1172元,創下5月5日以來新低。今年以來,離岸人民幣兌美元累計輕微貶值0.24%。

  人民幣波動區間或放寬

  2015年以來,人民幣在內外承壓下,春節過後即期匯率一度逼近2%跌停位,使得套利者收益空間再度被擠壓,引發市場對中國再度放寬人民幣波動區間的猜測。

  時隔五年,國際貨幣基金組織(IMF)將於今年10月再次評估是否將人民幣納入SDR(特別提款權)貨幣,“因此中國政府有可能在未來3-6個月內進一步擴大人民幣匯率波動區間,從而進一步證明中國對開放貨幣自由兌換的決心。”Adam Reynolds表示。

  他指出:“隨著滬港通的啟動以及中國資本賬戶的逐步開放,在岸和離岸人民幣匯率差距已明顯縮小,目前離岸人民幣兌美元匯率約為6.214,而在岸人民幣的匯率則為6.22,從而大幅縮窄了進行無風險套利交易的窗口。因此未來無本金交割遠期外匯(NDF)市場或將逐步萎縮,相比之下,離岸的人民幣有本金交割遠期(DF)市場將會更加活躍。”

  離岸人民幣 DF市場利用在岸人民幣名義匯率結算,而NDF則緊盯央行每日公佈的美元/人民幣中間價,僅利用美元結算。

  同時,Adam表示,鋻於美元伴隨加息大幅飆升的潛力,投資者可以購買一年期的美元兌人民幣看漲期權 (call option),以12個月美元兌人民幣6.70的執行價(strike),投資者只需支付60個基點的期權費(premium),如果美元兌人民幣匯率升至7,投資者可以獲得74%的期權費回報以及1.045%的名義回報。

  “隨著美元持續走強,我們預期美元兌人民幣的波動性亦將加大,因此上述期權的價值隨著市場波幅加大也將出現升值。”他續稱。

  “目前來看,持續縮小的境內外人民幣匯率差價,表明長期以來中國的匯率改革是十分成功的。隨著人民幣的外匯交易限制逐步放寬,整個外匯市場的流動性、活躍度都會有所提升。”他説。

  此外,他認為,人民幣相比美元以外的其他外幣已出現“過度升值”,如果美元繼續保持強勢,為了保持中國出口的競爭力,需要在未來一段時間進行一定幅度的貨幣貶值。他透露,過去十二個月,人民幣相對歐元累計升值24%,人民幣對日元則升值18%,人民幣對韓元升值7%,而人民幣兌澳元則升值達19%。

  內地籌備合資公司

  隨著內地資本市場的不斷開放,盛寶銀行看到了中國這個龐大市場蘊藏的巨大商機。

  “中國內地的個人投資者在中國股市的這輪上漲中獲得了巨大的回報,有些人可能會選擇獲利了結,並將其組合的一部分資金進行多元化投資。自貿區的成立,這些個人投資者首次可以投資海外市場。” Adam表示。

  他透露,目前盛寶銀行正在籌備在今年三季度中在上海自貿區內設立辦事處,“我們正在等待中國監管機構的批准在自貿區內獨立銷售我們現有的産品,同時我們也在與內地的一些券商機構進行洽談成立合資公司。”

  “目前中國的監管條例並不允許海外的金融機構單獨設立證券公司,因此我們需要與當地的券商成立合資公司,並不允許境外機構控股。但我們預期未來關於自貿區的新政策以及合格境內個人投資者(QDII2)的試點啟動,將來外資金融機構有可能可以單獨設立全資證券公司,主要針對中國內地投資者對海外市場的投資。”他表示。

  5月26日有媒體報道稱, QDII2境外投資試點管理辦法將很快發佈,首批試點QDII2的城市共有六個,分別為上海、天津、重慶、武漢、深圳和溫州。居住在試點城市年滿18歲的境內個人,只要個人金融凈資産最近三個月日均餘額不低於100萬元人民幣,通過境外投資和風險能力測試、無重大不良記錄且沒有經司法裁決未償還債務者,可以申請QDII2。

  Adam續稱,盛寶銀行與內地的相應監管機構保持密切溝通,一旦相關政策有所放鬆,將考慮設立全資公司並在自貿區內開展業務。事實上,該行早在2007年已在北京設立辦事處,並獲中國銀監會批准從事與外匯經紀業務有關的諮詢、聯絡和市場調查等非經營性活動,但卻于2011年關閉該辦事處。

  “成立獨資公司與設立合資公司是相輔相成的,合資公司可以幫助我們開發一些針對中國內地市場的産品,同時借助內地券商的銷售渠道。”他指出,並表示目前一些私人銀行缺乏相應的技術平臺,而線上券商機構卻無法提供一系列的各個資産類別的産品系列。

  根據盛寶銀行年報顯示,目前盛寶銀行共提供多達45對外幣組合,並包括人民幣/黃金,以及人民幣期權産品等。客戶可以在該行的平臺上同時交易外匯、期貨、股票、大宗商品、債券等不同資産類別的産品,業務遍及全球25個國家。去年第四季度,該行的日均交易金額達156億美元。

  “我們希望內地的合作夥伴可以提供客戶基礎以及銷售渠道,而我們則可以提供豐富的涉及不同資産類別的産品和交易平臺,同時,我們可以提供直接參與全球各大主要交易所的交易服務。”他表示。

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