美元指數的回撤，意味著以美元計價的所有商品價格受到支撐，而其中以黃金、原油等最為明顯。數據顯示，自4月中旬以來，美元指數從100點附近已經跌近7%，截至14日15時，美元指數報93.20點。

　　分析人士指出，最近美元指數從100點附近持續回落，最核心的原因是美國經濟數據不佳，特別是就業數據改善進程受干擾，因此市場對於美聯儲推遲加息的預期升溫，甚至部分預期美聯儲在經濟繼續滑坡情況下會重啟QE。

　　在美元指數回撤的過程中，國際金價正艱難築底。一些接受本報記者採訪的分析師表示，目前美元指數走弱只是暫時性的，隨著美國經濟復蘇以及加息預期增強，金價仍將遭受巨大拋壓。

　　經濟下滑拖累美元

　　“美元指數下跌的內在原因是美國經濟自今年一季度開始下滑，從近期公佈的美國經濟數據看，美國二季度初期經濟仍然沒有回升。美國經濟沒有出現回暖，美聯儲加息步伐就會被推遲。”長江期貨研究員王琎青告訴中國證券報記者，歐元區經濟開始有所回升，也打壓美元走勢。

　　美聯儲在4月聲明中稱，將維持聯邦基金利率在近零水準，當對通脹有合理信心且勞動力市場繼續改善時，會選擇加息。4月聲明中稱，冬季的幾個月裏，美國經濟增速變緩，部分是由於暫時性因素。

　　王琎青認為，美聯儲在今年6月加息的概率很小，目前市場預期美聯儲或將在今年9月加息。不過以目前美國的經濟狀況看，9月份加息也開始存疑。如果美聯儲在加息預期問題上一再拖延，對美元指數不利。

　　不過，從美國國債收益率和通脹型國債收益率來看，5月份美元實際利率開始回升，因此美元指數的下跌可能是短期的正常回撤。對此，寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，美元的回撤意味著前期壓制大宗商品下跌的這一利空因素減弱，包括全球債務暴跌意味著美元的避險需求也在下降，而國際原油的反彈使得石油美元流動性存在很大程度上的恢復。

　　加息時點延遲預期強

　　程小勇指出，美聯儲加息時點對於美元的影響是很直接的，如果6月份或9月份加息確定的話，美元指數會企穩回升，突破前期高點的可能性很大。而如果加息時點推遲到明年的話，那麼美元指數可能會陷入震蕩，難以發起新一輪強勢上漲的攻勢。

　　也就是説，美元從100的高位持續下跌最主要的原因就是市場對於美國經濟看好的衰減，尤其是美國一季度GDP數據不及預期之後，造成之前天量多單累積後的踩踏式平倉下跌，並且市場對於美聯儲加息的不確定性也在增加。

　　混沌天成研究院研究員孫永剛表示，在美元指數上漲到100之後，美聯儲的加息節奏已經很難推升美元繼續上衝，此時美國經濟能否持續向好是市場多頭信心的關鍵，然而美國一季度經濟數據持續疲軟，造成了美元多頭信心的減弱，再加之對於加息預期的延後造成的連鎖反應使得美元持續弱勢。

　　孫永剛認為，美聯儲的加息時點對美元指數的影響已經開始減弱，即使美聯儲如市場預期的時間點加息，美元指數獲得的利好效應也將減弱，美聯儲加息和美國經濟數據是存在聯動性的效果的，因此，加息本身取決於經濟和通脹，而加息時間點市場存在較大的預期，之前的盤面已經反映了大部分的預期，此時美國經濟的理想程度和通脹預期是美元指數未來走勢的關鍵，而加息時間點的重要性變得越來越小。

　　黃金艱難築底

　　一般認為，美元指數的強弱與金價漲跌息息相關。對此，王琎青表示，黃金目前的走勢還無法定義為築底過程，只要美國經濟開始好轉回升，就會對黃金産生利空影響。

　　今年以來，黃金與美元指數總體維持負相關性。孫永剛認為，黃金價格在1200美元/盎司的階段就是一個底部區間，從宏觀大格局看來，黃金的下跌邏輯已經很難成立，或者説已經反映結束，美聯儲加息週期對應的美元上漲過程，美聯儲的加息目標利率僅為2%，美元和黃金從2013年的年度漲幅並不對應，美元越漲越多，黃金卻越跌越小。

　　值得注意的是，ETF持倉方面，4月份SPDR黃金ETF持倉量小幅增加。從月度數據來看，截至4月30日SPDR Gold Trust SPDR黃金持倉量為739.36噸，較上月同期增2.12噸。

　　業內人士進一步指出，從黃金産業鏈的角度看，全球黃金股票已經跌幅巨大，再往下走的概率不大，CFTC商業性凈頭寸接近零值，産業鏈的角度已經不太認可黃金價格繼續下跌。美元價格上漲不會再繼續打壓黃金價格下跌，美元價格的回落將使得黃金上漲的動力打開。