盧布連續多天大跌後，俄羅斯財政部17日繼續採取系列措施，出售外匯干預匯市。有交易員表示，俄羅斯央行17日可能拋售了約2億美元捍衛盧布。消息公佈之後，盧布反彈超7%。截至記者發稿，美元兌盧布匯率報1：69.53，而16日匯價曾一度接近1：80大關。盧布的巨幅波動使得不少外匯交易商不得不紛紛提示風險，其中美國外匯交易商福匯17日甚至發佈公告稱將關閉盧布交易，讓投資者“不要再開立任何新的倉位”。

　　進入12月以來，俄羅斯央行為制止盧布重挫，已經合計加息750個基點，並動用80多億美元外儲干預匯市。但有市場人士分析指出，每次俄央行行動均會引發盧布走高，然而反彈持續的時間並不長，隨之而來的則是更大的拋售壓力。盧布暴跌也引發了市場對新興市場投資的恐慌，資金紛紛回流美元資産避險。

 　 盧布暴跌？？

　　俄羅斯經濟嚴重受損

　　為阻止15日急跌近10%的盧布繼續下跌，俄羅斯央行16日將基準利率從10.5%大幅上調至17%，然而卻無法阻擋盧布大幅貶值的走勢。繼大跌10%之後，16日下午美元/盧布盤中最高升至80.10，盧布跌幅高達19%。俄羅斯股指RTS指數大跌19%，創1995年以來最大跌幅。俄羅斯央行17日宣佈在12月15日出售了19.61億美元的外匯以干預匯率，結算日為12月16日，外匯干預使得盧布在17日交易時段大幅反彈。

　　與年初相比，盧布狂貶了60%，進而引起股市動蕩。莫斯科股市大跌12%，打破2009年時的最高紀錄。16日華爾街股市也大跌，道瓊斯指數下跌0.62%，納斯達克科技股下跌1.24%。

　　法國興業銀行新興市場策略師表示“如果屢次無功而返的話，直接干預的時間窗口很快就要消失。俄羅斯央行可能考慮的下一步措施是資本管制。”

　　但俄羅斯經濟部長17日稱，俄羅斯沒有考慮貨幣管制。俄羅斯央行行長在10月時曾表示，重新引入資本管制將削弱俄羅斯貨幣政策取得的成果。普京11月10日也曾表示，俄羅斯沒有計劃限制資本流動。

　　中信銀行總行國際金融市場專家劉維明説，盧佈下跌實際上是油價下跌所引起的。俄羅斯是産油大國，油價下跌必然導致石油的收入會減少，給經濟和財政造成壓力。但是某種程度上，對俄羅斯石油出口是好事，不過由於目前國際石油價格還是以美元結算的，總體上對俄羅斯石油産業影響仍是負面。

　　眾所週知，俄羅斯經濟此前能夠實現增長主要依賴於能源出口，而最近國際油價直線下落，導致俄羅斯建立在原有油價基礎上的財政預算無法實現。俄央行15日發佈了未來三年國內生産總值的官方預測。預測顯示，倘若國際油價徘徊在60美元一桶，並且西方國家持續對俄進行制裁，2015年俄經濟將萎縮4.5%—4.7%，2016年預計萎縮0.9%—1.1%。俄羅斯經濟將經歷兩年衰退，直到2017年才有望恢復增長。

　　16日歐洲交易時段，伴隨布倫特原油暴跌3.3%，每桶60美元的重要關口喪失，這對陷於困境的俄羅斯而言猶如千斤重壓。俄羅斯約50%的預算收入源於石油和天然氣行業，短期來看，油價大幅下跌給俄羅斯經濟、金融市場帶來的壓力難以緩解。由於大幅加息無法阻止匯率大幅貶值，有如金融市場崩盤的前奏，市場開始擔心俄羅斯重演1998年的債務違約危機。

　　1998年，油價暴跌曾讓原油生産國俄羅斯和委內瑞拉陷入金融危機。申銀萬國分析師指出，與1998年相比，俄羅斯目前還同樣面臨著美國經濟走強引發的資金流出。

　　今年以來，該行已經5次加息，仍未能遏制資本外流。俄央行斥資800億美元外匯儲備購買本幣，也未能阻止盧布匯率連創新低。數據顯示，今年前9個月俄資本凈流出額達852億美元，規模是去年同期的1.9倍。俄央行預計這一數字將在明年攀升至990億—1200億美元。

　　全球影響？？

　　美歐股市紛紛下挫

　　盧布的動蕩顯示出向全球市場擴散的跡象，資金開始大舉流向避險資産，並流出新興發展中國家。而俄羅斯債務違約一旦發生，會對債權國的金融機構造成影響，對歐洲，美國，亞洲等持有債券的國家和機構造成風險，蔓延到這些區域，給當地的經濟實體造成損失。

　　瑞信首席經濟學家陶冬此前分析指出，近日美國強勁的消費信心、歐洲央行推出第二輪TLTRO，均無法阻止全球資金的避險情緒，恐慌指數突破21，一週暴漲63%，美歐股市紛紛下挫，資金涌往避險天堂，美國十年期國債利率滑落至2.08%，德國十年期債創下0.63%的歷史紀錄。同時公司債市場強震，垃圾債平均利率漲到7%。

　　目前來看，盧布大幅貶值對亞洲和中歐等和俄羅斯關係緊密的地區也已經造成一定影響，部分國家的貨幣有所貶值。不過，申銀萬國分析認為，新興市場雖然正經歷美國加息預期帶來的艱難時刻，但是局面不像亞洲金融危機那麼惡劣。市場分析人士也認為，在美國即將公佈議息會議前夕，全球經濟、金融市場的不確定性上升，預計將使得美聯儲對加息前景繼續維持此前的態度，加息腳步預期不會提前到來。

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　　中俄本幣互換協議未生效

　　中國“虧錢説”不成立

　　今年以來，盧布匯率已累計下挫近50%，成為全球跌幅最大的貨幣。與此同時，人民幣兌盧布的匯價連續兩個交易日出現了近萬點的波動。盧布的暴跌使得中俄兩國此前簽訂的雙邊本幣互換協議蒙上了一層陰影，有人認為雙邊本幣互換協議讓中國成為俄羅斯的“送錢機器”。

　　16日，人民幣兌盧布匯率中間價較前一個交易日上漲了9963個基點。17日，人民幣兌盧布匯率中間價報11.3433，再度上漲9125個基點。今年以來，人民幣兌盧布中間價累計上漲幅度高達110%。

　　但由此認定中國“送錢”給俄羅斯缺乏根據。中國社科院世界經濟與政治研究所所長張宇燕説，中俄兩國是簽了1500億元人民幣及對應的8000多億盧布的貨幣互換協議。但所謂貨幣互換，通常指的是兩國貨幣當局承諾，在一定額度內，兩國公司為了貿易和投資目的可以向對方金融機構以對方貨幣借款，借人民幣(盧布)還人民幣(盧布)，因而不存在匯率風險的問題。

　　張宇燕坦言，據他所知，中俄兩國貨幣互換協議雖已簽訂，但目前尚未激活，也就是説雙方企業或機構從未發生過任何借貸行為。“因此，説最近一段時間盧布暴跌意味著中國白白送錢給俄羅斯，無論從理論上看還是從事實上講，都缺乏依據。”

　　上海財經大學國際金融係教授丁劍平告訴記者：“兩國簽署貨幣互換協議時，雙方約定匯率、數量和到期時間，協議到期後按照約定的匯率還回來。所以不能簡單認為，盧布大幅貶值等於中國央行的這筆互換就虧了。”

　　興業銀行首席經濟學家魯政委表示，不存在現實意義上的虧損。“由於互換時間長，並且是固定匯率互換，所以換出去多少人民幣，到期就拿回來多少。”

　　業內人士表示，貨幣互換之所以在近幾年大步擴圍，主要是由於國際上對人民幣的需求越來越大。復旦大學經濟學院教授孫立堅表示：“隨著我國與各國之間貿易與投資的加深，通過本幣互換可相互提供短期流動性支援，促進雙邊貿易發展。”