俄央行此次對匯率干預行為設限，除了複雜的外部環境令俄央行在“力挺”盧布時“心有餘而力不足”外，也暗合了俄順勢推動盧布匯率自由浮動之意。

　　不久前，俄羅斯央行為應對持續增長的通脹壓力和盧布持續貶值趨勢，以遠超市場預期的幅度將基準利率從8%大幅上調至9.5%。但是，由於國際油價下行趨勢未見改觀，美元匯率強力上升，令俄央行不得不再次採取加息措施，以期通過更加靈活的政策影響盧布匯率。

　　俄羅斯央行在加息的同時還宣佈，將提高盧布匯率形成機制的靈活性，改變對盧布匯率的干預政策，即哪怕盧布匯率一再逼近俄央行目標區間的下限，每日也僅斥資最多3.5億美元干預盧布匯率，而此前俄央行干預匯市的規模幾乎沒有上限。俄央行同時表示，一旦發生危及俄財政金融穩定的狀況，央行將採取額外干預措施，以穩定國內匯率市場。俄央行認為，此舉除了提升盧布匯率形成機制的靈活性外，還將有助於實現外匯市場的供需平衡，有效打擊押注盧布匯率單邊下跌的投機者。

　　受俄央行新政策影響，盧布對美元的比價隨即創下了歷史新低。市場認為，此次進一步減少對匯率的干預意味著俄央行不願“無限”動用外匯儲備來支撐盧布，盧布有可能因此面臨更大幅度的波動。據俄央行人士透露，俄動用多少國際儲備來支撐盧布，將取決於西方對俄制裁的持續時間。如果時間不長，俄央行動用國際儲備的額度會較大；如果制裁長期化，則俄的國際儲備需保持在一個合理水準，以保證支付到期債務和進口商品，央行因而不能動用過多的國際儲備來支援匯率。

　　過去3個月以來，俄羅斯盧布對美元匯率的跌幅已經接近20%，成為全球貶值幅度最大的貨幣。俄央行數據顯示，俄國際儲備已由今年1月1日的5096億美元下降至10月24日的4391億美元，減少的705億美元儲備主要被用於支援盧布匯率，但是效果不佳。俄央行行長納比烏琳娜坦承，如果貨幣市場繼續對抗盧布，俄央行“也不會有辦法制止它們”。

　　截至目前，俄央行提高基準利率等新舉措並未阻止盧布貶值的趨勢，盧布面臨的壓力與日俱增。更為雪上加霜的是，國際市場石油價格下跌對盧布匯率形成了較大衝擊，俄股份制商業銀行“Lanta”銀行投資部分析師伊爾馬科夫指出，石油價格仍處於持續下行區間，這一方面降低了俄羅斯經濟的吸引力，另一方面促使投機者從石油期貨交易中撤離，美元受到追捧加大了盧布貶值壓力。與此同時，資本外流加速、西方對俄境外融資的限制、俄國內通脹加劇等一系列負面因素的影響也不容小覷。

　　俄央行此次對匯率干預行為設限，除了複雜的外部環境令俄央行在“力挺”盧布時“心有餘而力不足”外，也暗合了俄順勢推動盧布匯率自由浮動之意。俄央行前第一副行長維尤金認為，新政策旨在保護俄的國際儲備，同時也可視為俄央行邁出取消匯率浮動區間限制的一大步，並對更多倚重市場力量的匯率形成機制抱有很大期待。

　　俄央行第一副行長什韋佐夫日前表示，到年底前，俄央行將只監控“雙貨幣籃子”匯率(盧布對美元與歐元的平均匯率)水準，並計劃在明年1月份之前將停止對盧布匯率的監控，盧布從而實現自由浮動。