如同淩厲的秋風將北京城籠罩多日的霧霾一驅而光一般，借助於對經濟復蘇加快以及超常規貨幣政策提前退出的雙重預期，美元正迎來新一輪漲勢，逼迫其他主要貨幣紛紛望風披靡。匯價上升本身是經濟實力的顯現，但在對仍處於復蘇進展不一、經濟結構迥異的其他經濟體來説，面對美元的強勢，卻是有人歡笑有人哭。

　　美元強勢

　　相比于年初80上下的徘徊，衡量美元對所有貨幣的匯率變化的美元指數在7月後打破沉寂，持續上漲，本月5日一度達到86.82，創數年以來新高。其中，自8月末以來，美元兌歐元匯率上漲了3.2%，自7月1日以來美元兌日元匯率上漲了8%。10日，美元對其他主要貨幣匯率上漲，美元指數較前一交易日上漲了0.45%。

　　多位專家曾對北京商報記者指出，美國經濟復蘇強勢以及美聯儲的超常規貨幣政策退出是美元升值的主要動力，而其他主要經濟體增長疲軟進一步推波助瀾。上月，美國官方將二季度GDP增長率上調至4.6%，下半年增長可能同樣強勁。同時，市場對美聯儲加息的預期漸濃，不晚于明年年中實現首次加息逐漸成為共識。

　　而反觀發達經濟體的歐元區和日本，情況與美國恍若天壤之別。歐元區9月通脹率跌至0.3%，二季度經濟零增長，令尚未出臺量化寬鬆的貨幣政策承壓。經歷了“安倍經濟學”的貨幣刺激以及上調消費稅，日本經濟的通脹逐漸達標，5月以來一直位居3%以上的高位。不過，經濟增長在二季度卻同比萎縮了7.1%，創五年來最大跌幅。

　　歐日各有喜憂

　　一些聲音認為，深陷通縮邊緣的歐元區將是美元升值的最大受益者。按照常理，貨幣貶值與通脹水準呈正相關，歐元貶值或可幫助歐元區減弱通縮困擾。此前在4-5月間，面對彼時歐元匯率的上升，歐洲央行行長德拉吉也屢次警告説，貨幣升值將進一步打壓歐元區經濟復蘇勢頭。

　　此外，疲弱歐元也有助於提升歐元區産品的國際競爭力，拉動其出口。不過，歐元區的主要出口經濟體德國8月的出口額大幅萎縮5.8%，創2009年1月以來最大跌幅，顯示貨幣貶值的效果似乎有限，但也不排除是外需乏力所致。

　　貨幣貶值對日本喜憂交加。對於其主要面向國外、競爭力較強的出口産品，如電子、汽車等行業來説，日元貶值如同“天上掉餡餅”。但日元貶值同時增加了進口産品的成本，尤其是在能源進口上，這已構成了日本貿易逆差的重要負擔。迫於如此壓力，安倍政府正冒險試圖在近幾月重啟核電，以提高能源自給。

　　新興市場的動蕩

　　　而面對美聯儲加息以及美元升值，對外部環境極為敏感的新興市場可能迎來新一輪動蕩期。《金融時報》發表社評説，作為一個整體，新興市場正面臨著五年前金融危機消退以來最困難的環境。

　　中國社科院世界經濟與政治研究所助理研究員熊愛宗認為，美元近期出現新一輪升值趨勢，這對大部分新興經濟體來説是好事，因為貨幣的相對貶值和美國國內市場的復蘇都有利於其對美出口。但在另一方面，美元升值不可避免導致資本回流美國，將加劇其金融市場的動蕩。

　　“在大宗商品市場上，比如原油市場，除了美元升值之外，由於供給過剩，而除美國之外的全球主要經濟體的需求都比較疲軟，導致價格下跌。大宗商品市場不景氣對俄羅斯、巴西等國都不利”，熊愛宗説。上周，紐約油價和布倫特油價分別下跌了4.37%和2.27%。

　　人們應該還記得，在去年美聯儲前主席伯南克為退出QE而進行前瞻指引之時，新興市場的脆弱已經暴露無疑。在真正的大考—美聯儲完全退出QE、開始加息以及美元升值到來之時，新興市場是否能夠挺得住值得觀察。

　　“新興經濟體總體上對外部依賴性還是比較大，美國經濟復蘇自然是好消息，但大環境仍然不佳，外需不足”，熊愛宗説。