余豐慧：人民幣匯率為何“糾偏”
- 發佈時間：2015-08-12 07:01:00 來源：京華時報 責任編輯：畢曉娟
央行昨天宣佈，為增強人民幣兌美元匯率中間價的市場化程度和基準性，央行決定完善人民幣兌美元匯率中間價報價。自8月11日起，做市商在每日銀行間外匯市場開盤前，參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化向中國外匯交易中心提供中間價報價。8月11日實施新報價方式後，人民幣對美元中間價為6.2298元，較上日下調逾100個基點，創2013年4月25日來新低。
央行此舉的目的在於，適應國際國內經濟金融形勢變化，糾正人民幣匯率與市場預期近期出現的一些偏差，提高人民幣中間價形成的市場化程度，擴大市場匯率的實際運作空間。過去，匯率中間價一直由央行設定，所以每日中間價與前一日匯率收盤價之間有較大差距，往往背離市場機理。而由做市商者參考上日銀行間外匯市場收盤匯率提供中間價報價，使得基準利率更加合理、更加貼近市場，使得中間價的市場化程度和基準性都大大提高。實質是人民幣匯率市場化改革的重大推進。
從目前匯率走勢看，人民幣與美元以及其他貨幣背離程度越來越大，人民幣匯率已經偏離市場化機理要求和供需訴求。從國內看，去年以來多次降息，按理説人民幣應該隨之出現一定程度的貶值；從外部來分析，美元持續走強，人民幣匯率也應該走弱。然而，事實並非如此。最終結果是，人民幣匯率特別是中國經濟付出了較大代價。
人民幣硬扛不貶值導致人民幣相對全球除了美元以外的貨幣都出現較大幅度升值，結果對中國出口帶來很大壓力。海關總署8日發佈的最新數據顯示，7月份進出口同比下降8.8%，其中，出口同比下降8.9%。
而順應國內外經濟金融形勢，及時將人民幣匯率向市場化形成之路大力推進一步，使得人民幣價格形成更加貼近市場並適度貶值，是中國經濟穩增長、促出口之急需。當然，人民幣匯率貶值對一些行業、産業可能帶來一些衝擊。比如，將直接引發國際資本、國內資金外流，短期將衝擊股市、債市和房地産等資産價格。
至於央行完善人民幣兌美元匯率中間價報價會不會遭受美國等西方國家的詬病，或多或少給加入SDR蒙上陰影？筆者認為，應該不會。因為，國際貨幣基金組織（IMF）以及美國等西方國家正在力促中國外匯體制加快市場化改革步伐，使匯率、利率等完全由市場化形成、人民幣完全市場化自由兌換。而此次“完善人民幣兌美元匯率中間價報價”正是市場化改革的實質性步驟，不應該受到非議和指責。
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