VIE現“解封”跡象

　　螞蟻金服一則融資消息，吹皺網際網路金融的一池春水。日前有媒體報道，螞蟻金融服務集團正在尋求超過100億元的B輪融資，並有意在年內啟動上市計劃。

　　與此同時，“京東金融”正計劃引入A輪融資並謀求國內上市的消息，也引發了業界對VIE結構（可變利益實體）或“解封”的猜想。

　　業內：

　　上市後有利於監管

　　昨日，螞蟻金服方面向記者確認了“正在融資”的消息，但沒有就“100億元”的融資額進行評論，並稱“目前尚無確切的上市時間表”。

　　無獨有偶，另一家網際網路金融公司“京東金融”正計劃引入A輪融資，證券時報援引投資機構的消息稱，此輪融資額為50億~60億元，優先選擇A股上市，上市時間預計在2017年。不過，京東金融方面對此表示不予置評。

　　此前，P2P公司的鼻祖Lending Club于2014年12月在紐交所上市；宜信旗下的宜人貸也在去年12月赴美上市。更多的網際網路金融公司歷經多輪融資，也在謀求在國內上市。91金融在2015年宣佈與海通證券合作，進入上市輔導期；紅嶺創投此前也表示啟動A股上市準備公司，計劃在3年內完成。

　　在2013年橫空出世的餘額寶，標誌著網際網路金融時代的到來。隨後，各類網際網路金融的創新探索層出不窮，快速發展，好消息與壞消息兼而有之。2015年年底，一系列監管措施的接連出臺，也讓整個行業進入規範的軌道。同時，上市也成為行業的新話題。

　　“網際網路金融公司，也希望通過上市，變得更加透明，在更大範圍內讓公眾及時了解公司資訊，增加公眾的信任度，同時也更加有利於監管。”有業內人士表示。

　　行業企業

　　上市步伐將加快

　　這些融資案釋放出不同尋常的信號。投資圈人士也表示，京東金融獨立融資及上市一事謀劃已久，選擇此時放出消息正是受到前一天國務院常務會議有關戰略新興板“推動特殊股權結構類的創業企業在境內上市”消息的鼓舞。

　　由於京東金融目前仍是外資的VIE結構。加上之前已存在的案例——騰訊旗下的微眾銀行與財付通，均為VIE結構，這意味著，網際網路金融領域或將“解封”VIE結構，極大促進國內網際網路金融的創業、融資發展與上市的進程。

　　從政策層面看，一直阻礙中概股回歸的“外資身份”問題正在弱化，有望今年迎刃而解。去年7月，央行等十部委聯合發佈《關於促進網際網路金融健康發展的指導意見》，明確提出要促進網際網路金融企業上市。

　　去年12月23日，國務院常務會議確定在上交所建立戰略新興板，並明確提出“完善相關法律規則，推動特殊股權結構類的創業企業在境內上市”。這也意味著隨著人民幣國際化進程的推進以及國內金融改革的不斷加快，中國金融行業對外資及VIE等特殊股權結構的開放也在迅速推進中。

　　業內人士也表示，伴隨著註冊制的改革與推進，網際網路金融企業在國內上市的步伐將會更快。2016年，將出現網際網路金融公司集中謀求在境內上市的熱潮。

　　糾結：拆與不拆？行業期待政策明朗化

　　當前，眾多中概股正在美股私有化退市、拆除VIE結構以便在境內上市，如果解封，將是極大利好，省去大量時間和資金成本。尤其在敏感的網際網路金融領域，金融監管對VIE結構的態度以及網際網路金融的合規性問題，更是整個行業關注的重點。

　　以京東金融為例，其融資消息顯示，京東集團于2013年10月開始獨立運營京東金融體系，北京京東尚博廣益投資管理有限公司作為京東金融業務板塊的控股公司，是京東金融本次融資的標的公司。2015年12月15日起，宿遷利貿東弘投資管理有限公司取代京東參百陸拾度，成為京東尚博廣益的唯一股東。這兩家公司的股東，均為劉強東和孫加明2名境內自然人。

　　同時，在美國納斯達克交易所上市的京東集團通過VIE方式，控制京東參佰陸拾度，從而間接控制了京東尚博廣益。

　　同樣保有VIE結構的網際網路金融公司，還有騰訊旗下的微眾銀行與財付通等，而螞蟻金服目前已是一家純內資公司。

　　由於VIE架構是以協議控制的形式繞過了部分特殊領域對外資的限制，所以多年來這一特殊結構在金融領域一直頗受爭議。擁有VIE架構的公司也基本跟A股上市無緣，這也導致大量新興創業公司尤其是科技型創業公司及網際網路金融創業公司等，在面對外資資本融資時不得不面臨更加艱難的選擇。