經過粗放式、高風險發展後，P2P網貸開始進入“冷靜期”和規範穩健期。今年第三季度網貸行業數據顯示，非理性畸高利息收益在回落，不規範的問題平臺正在收縮，整個行業風險意識提高，接受最嚴厲監管的心理預期在升高，行業激烈競爭導致洗牌的思想準備也在上升。

　　1.宜人貸或成P2P“第一股”

　　日前，宜信公司旗下P2P平臺宜人貸在美國正式遞交首次公開招股(IPO)文件，最快將於12月登陸美國紐交所。一旦申請獲通過，宜人貸將成為中國第一家在海外上市的網貸平臺。

　　宜人貸招股意向書顯示，宜人貸以每股0.0001美元價格，向公眾公開募集最高1億美元。招股意向書還提及，宜人貸從2012年3月成立以來至2015年6月30日，平臺交易額達61.97億元人民幣。據了解，宜人貸母公司為從事信用管理業務的宜信公司，其股東中不乏摩根士丹利、IDG資本、凱鵬華盈基金等國際知名投資機構的身影。以P2P業務起家、年交易規模超過500億元的宜信自從2006年成立以來，其業務已從網路貸款擴張到理財服務、信譽評估和農村融資等。如今，宜信將原有的線上、線下業務進行分離和重組，整裝待發進軍資本市場。

　　業內人士表示，宜人貸定位線上P2P平臺，網際網路屬性更強，更容易被資本市場所認可，且宜人貸的借款金額小而分散，借款人主要為白領，這部分資産較為優質，且線上風控的可操作性更強。

　　事實上，今年以來，加緊上市步伐的網際網路金融公司不止宜信一家。2月14日，紅嶺創投召開新聞發佈會，表示已正式啟動國內市場上市準備工作。隨後，91金融也宣佈IPO計劃，並表示已進入上市輔導期。此外，2015年初，伴隨著螞蟻金服和陸金所首輪融資消息的落定，其上市計劃也進一步明晰。

　　在業內人士看來，網際網路金融發展勢頭兇猛，行業競爭加劇，無論從市場估值還是品牌效果來看，躋身上市的“第一班車”必定效果最佳。據悉，宜信早前曾計劃在今年上市，但目前進展如何還不得而知。從其他幾家公司公佈的上市計劃來看，最早也是2016年，陸金所和紅嶺創投均表示還需三年時間。

　　2.行業集中度越來越高

　　分析人士認為，宜人貸赴美上市帶給各方的思考是:P2P網貸經過粗放式、高風險發展後，開始進入“冷靜期”和規範穩健期。今年第三季度網貸行業數據顯示，非理性畸高利息收益在回落，不規範的問題平臺正在收縮，整個行業風險意識提高，接受最嚴厲監管的心理預期在升高，行業激烈競爭導致洗牌的思想準備也在上升。

　　獲得聯想控股投資後，翼龍貸創始人兼董事長王思聰也曾表示，2015年，一些小的草根平臺，比如抗風險能力低、資本金不充足、團隊建設不好、管理能力不行等，必然經歷生死年。但另一方面，仍會有新的大機構進來，因為“網際網路＋”不僅會助推網際網路金融和P2P行業進來更多涌入者，還會使後者成為全行業資本要追逐和進入的領域。預計未來五年之內，P2P行業這種生生死死、好好壞壞的情況都將是常態。

　　針對P2P平臺上市呼聲的高漲，王思聰認為，上市是每個企業的發展需求，但能不能上，還要看資本市場和政策。即使謀求海外上市，以資金交易和P2P的模式也是很有難度的。當然，如果準備間接上市，比如借殼、定增等也還是有可能的，但難度還很大。

　　不久前，融360聯合創始人、CEO葉大清在2015中國網際網路金融高峰論壇上，談及P2P行業正經歷寒冬問題時預測，未來三至五年後，預計超過90%以上的國內P2P公司可能不復存在，“春夏秋冬、生老病死是自然規律。整個國內的P2P行業還沒有經歷過真正的抗壓測試，冬天有多冷我們誰都不知道，目前沒有模型數據來驗證。”葉大清認為，如果金融的風險加上杠桿，在網際網路的網路效應下疊加，可能導致“黑天鵝”事件出現，須防微杜漸、防止系統性風險發生。

　　安家貸總經理李曉羽則認為，90%平臺倒閉的預言不能代表對行業看衰，而是説明行業集中度將加大，更少的平臺分得更大的“蛋糕”。同時，中小平臺也並非無路可走，完全可以通過走垂直細分化發展，在特定領域形成自己的獨特競爭力。

　　3“聯合存管”是主流趨勢

　　繼7月《關於促進網際網路金融健康發展的指導意見》中，首次明確從業機構應當選擇銀行建立第三方資金存管制度之後，央行在《非銀行支付機構網路支付業務管理辦法》中又要求支付機構不得為金融機構以及從事金融類業務的非金融機構開立支付賬戶，尋求直接與銀行進行資金存管合作成為P2P行業的風向標。

　　以往的資金存管絕大多數是與第三方支付機構合作，與銀行合作的寥寥無幾。《指導意見》發佈後，在明確與銀行建立存管關係的要求下，無論銀行還是P2P平臺，都在想辦法行動起來。可以預見，從客戶資金存管開始，P2P行業的逐步規範化即將到來。

　　據悉，民生銀行(600016,股吧)是最早涉足P2P資金託管(存管)領域的。早在今年2月，有4家P2P公司成為民生銀行“網路交易平台資金託管系統”的首批合作平臺。截至目前已有建設銀行(601939,股吧)、廣發銀行、招商銀行(600036,股吧)、徽商銀行、中信銀行(601998,股吧)、浦發銀行(600000,股吧)等超過15家銀行推出P2P平臺的資金合作業務。工商銀行(601398,股吧)相關負責人此前也表示，正在開展對P2P資金存管方面的研究，有意分食存管蛋糕。銀行存管目前亦有多種形式，比如從最低限度的“存管”到全方位的“託管”；有的是“單打獨鬥”，有的是攜手第三方支付一起“耕耘”。同時，P2P平臺為了自身長遠發展，也在主動尋求與銀行進行存管合作。據不完全統計，目前有27家P2P平臺與銀行簽訂了資金存管協議，但實際真正接入銀行存管的平臺並不多。

　　日前，上海第一家網貸平臺拍拍貸宣佈，與招商銀行就P2P交易資金存管服務達成合作協議，未來客戶資金將逐步脫離第三方支付公司，由招行提供一系列賬戶資金劃付服務。此舉意味著，拍拍貸成為首家與招行開展資金存管合作的P2P平臺。

　　“向政策靠攏，與銀行進行資金存管合作，更重要的意義在於國內不合規經營的風險極大。”拍拍貸CEO張俊認為，此次與招行達成資金存管合作順應了監管的合規性要求，平臺安全、穩定性再次得到提升。

　　目前，P2P行業較為常見的是平臺和第三方支付機構合作託管，或者再由第三方支付機構在銀行開設賬戶這兩種模式。“實現平臺自有資金與用戶資金的隔離，能極大程度上降低平臺道德風險和流動性風險。”中歐陸家嘴(600663,股吧)國際金融研究院副院長劉勝軍表示，目前P2P行業處於發展的初級階段，面臨眾多風險，部分從業人員的素質和專業度堪憂，相比僅依靠平臺自律來保證資金安全，通過銀行存管降低風險的效果更為顯著。

　　恒豐銀行相關負責人則認為，目前市場上無論是“聯合存管”還是“銀行直接存管”用戶資金的跨行充值清算，仍需第三方支付公司完成，兩種存管模式實質是一樣的，商業銀行和第三方支付公司各自所發揮的作用也完全相同。對P2P平臺而言，聯合存管模式既考慮了其與第三方支付合作的現實，成本更低，系統對接效率也更高。

　　匯付天下高級副總裁穆海潔指出:“我們認為，對於P2P網貸這個累計剛過萬億元的市場，銀行和支付公司對此的投入資源和重視程度是不同的，就整體趨勢來看，"聯合存管"將是市場主流。”

　　據悉，今年9月，匯付天下率先攜手恒豐銀行、上海銀行發佈資金聯合存管方案。在此方案中，匯付將繼續為P2P平臺提供賬戶系統、支付結算、數據運營等服務，銀行則為P2P平臺開立資金存管賬戶，按P2P平台獨立存管專戶進行監管，並對P2P平臺投資標的進行備案管理，定期出具銀行“存管報告”。