經過近日反彈，滬指逼近4000點大關。

　　流動性風險釋放A股重心將上移 網際網路金融指導意見鼓勵企業上市融資

　　上周A股上漲2.05%，近五周來首次拿下一根陽線。有分析人士表示，從目前市場情況看，投資者信心正在逐步恢復，各路資金充裕，流動性風險也漸漸釋放，A股重心有望上移。

　　從行業來看，前日，央行聯合十部委發佈了《關於促進網際網路金融健康發展的指導意見》，對網際網路金融的7大領域做了監管職責分工，落實了監管責任，明確了業務邊界。分析認為，隨著網際網路金融被高層定性和認可，行業將迎來洗牌潮的同時，一些龍頭概念企業未來將受到網際網路金融概念利好，網際網路金融有可能代替軍工成為新的市場熱點。

　　“之前我們最大的擔憂就是股市在反彈中可能依然面臨流動性不足的問題，但目前看，這個風險正在化解釋放。”在上週末廣州某券商的培訓課上，有分析師認為。數據顯示，截至上週五，上證指數已漲至3957.35點，相比7月9日3373點的低位，反彈了近20%，絕大多數個股流動性風險暫時解除。

　　流動性風險基本釋放

　　上述分析師表示，7月初，由於跌停和停牌，A股流動性風險非常突出，多數個股成交萎縮，換手率下降，“從7月9日以來，市場非常活躍，跌停個股的佔比基本上回到正常水準，現在跌停的多數是補跌。這意味著，市場流動性風險基本得到很好的釋放。”因此，對未來A股趨勢，他指出，雖然不排除經歷短期強勢反彈後，還會有震蕩築底，但指數整體重心應該會逐步上移。

　　記者對比部分機構觀點，大多數顯得相對樂觀。申萬宏源分析師認為，雖然行情回穩還需要一定的時間，但從目前看，監管層護盤已經見效，投資者緊張情緒也得到很大的緩解。同時，隨著越來越多的個股恢復交易，市場也回歸到正常狀態。信達證券專業人士表示，A股連漲後，難免會反覆震蕩，但是大盤重心有望逐步上移，上證指數短線有望突破4000點整數關口。

　　“我們在上周早上的時候，就提醒客戶，可以適當介入，重點買自己手上的跌停股。後市我們繼續看好，理由很簡單，非理性下跌之後，一般都有非理性修復，何況有監管層、機構、上市公司大股東等背書。不過，局部調整也在所難免。”廣州某券商營業部總經理對廣州日報記者表示。

　　網際網路金融新規發佈

　　市場再添政策利好

　　前日，央行聯合十部委發佈了《關於促進網際網路金融健康發展的指導意見》(下稱《意見》)，對網際網路金融的7大領域做了監管職責分工，落實了監管責任，明確了業務邊界。

　　其中，涉及積極鼓勵網際網路金融平臺、産品及服務創新；鼓勵符合條件的優質從業機構在主機板、創業板等境內資本市場上市融資；支援大數據存儲、網路與資訊安全等技術領域基礎設施建設；分類指導，明確監管責任，加強網際網路金融監管等多個要點。

　　《意見》按照“鼓勵創新、防範風險、趨利避害、健康發展”的總體要求，提出了一系列鼓勵創新、支援網際網路金融穩步發展的政策措施。

　　《意見》明確指出，一是積極鼓勵網際網路金融平臺；二是産品和服務創新，激發市場活力；三是鼓勵從業機構相互合作，實現優勢互補；四是拓寬從業機構融資渠道，改善融資環境。

　　就“拓寬從業機構融資渠道、改善融資環境這一項”，《意見》表示支援社會資本發起設立網際網路金融産業投資基金，推動從業機構與創投機構、産業投資基金深度合作。

　　同時，鼓勵符合條件的優質從業機構在主機板、創業板等境內資本市場上市融資。鼓勵銀行業金融機構按照支援小微企業發展的各項金融政策，對處於初創期的從業機構予以支援。針對網際網路企業特點，創新金融産品和服務。

　　分析認為，網際網路金融企業一方面作為網際網路企業需要符合工信部和商業部對於ICP獲取的外資限制要求，同時作為金融服務機構也要遵守相應監管機構要求，未來預計應該絕大多數有在境內資本市場上市的要求。

　　焦點板塊

　　指導意見印發 網際網路金融板塊有望獲益

　　在過去7個交易日裏，多數軍工股都收穫至少5個漲停。如中國衛星從7月9日到上週五收盤，股價從最低的28.32元上漲到49.14元，最大漲幅為73.52%。有業內人士預計，鋻於《關於促進網際網路金融健康發展的指導意見》發佈，前期調整較深的網際網路金融有望替代航太軍工成為新的市場熱點。

　　網際網路金融概念股

　　部分已開始兌現業績

　　監管對網際網路金融的定性落地，無疑對相關的網際網路金融概念股是較大的利好。據wind數據顯示，網際網路金融指數板塊從年初至今整體漲幅達149.46%。

　　部分網際網路金融概念股已開始兌現業績，如東方財富，2015年半年度業績預告，預計實現凈利潤約10.3億元~10.5億元，同比增長3055%~3085%，成為網際網路金融行業的中報業績龍頭。

　　已發佈半年度業績預告的22家網際網路金融概念公司中，凈利潤增速超過5倍的公司數佔比達13.6%，凈利潤增速超過1倍的公司數佔比達31.8%。而對比整個A股市場已發佈半年度業績預告的公司，僅3.1%的A股公司增速超過5倍，僅19.5%的A股公司增速超過1倍。業績開始落地，意味著網際網路金融正式從概念期走向有實質業績支撐的成長期。

　　調整幅度大反彈有望

　　某券商營業部總經理認為，之所看好網際網路金融，一是政策對互聯金融支援越來越強；二是網際網路金融熱點個股此前調整幅度較深，而且很多個股都是創業板的權重股，成為機構關注的重點對象。

　　在A股市場上，靠網際網路發家的金融類個股主要有東方財富、同花順、大智慧等，其中，東方財富目前是創業板成分股中唯一一家市值超過千億元的個股，在6月15日到7月8日期間累計下跌了45%左右。同花順目前市值位居創業板成分股第八位，約454億元，上述期間的調整幅度也超過40%。

　　同時，一批成長性較好但積極進軍互聯金融的個股也值得關注，如騰邦國際、用友網路、新大陸等，其中，騰邦國際主營業務為航空客運銷售代理等，但目前積極涉足保險領域。此外，一些傳統公司向網際網路金融轉型，如蘇寧雲商、雅戈爾、上海鋼聯、深圳華強、世聯行等。

　　另外，一些涉足網際網路金融的銀行、券商等金融類企業能通過網際網路更好地服務客戶，也有望成為未來網際網路金融發展的受益股。

　　監管解析：

　　1 強調金融屬性

　　明確監管職責

　　《意見》：要按照“依法監管、適度監管、分類監管、協同監管、創新監管”的原則，科學合理地界定各業態的業務邊界及準入條件，落實監管責任。

　　解析：在監管職責劃分上，明確了央行負責網際網路支付業務的監管；銀監會負責包括個體網路借貸(P2P)和網路小額貸款在內的網路借貸以及網際網路信託和網際網路消費金融的監管；證監會負責股權眾籌融資和網際網路基金銷售的監管；保監會負責網際網路保險的監管。

　　此外， 《意見》中也劃定了不同網際網路金融業態的“基本業務規則”，比如P2P應堅持平臺功能，不得非法集資；網路小額貸款應遵守現有小額貸款公司監管規定；股權眾籌融資應定位於服務小微企業和創新創業企業等。

　　為了規範網際網路金融市場的秩序，“221號文”還明確了網際網路金融的準入制度，即“任何組織和個人開設網站從事網際網路金融業務的，除應按規定履行相關金融監管程式外，還應依法向電信主管部門履行網站備案手續”。

　　2 託管變存管

　　平臺交易透明化

　　《意見》：“除另有規定外，從業機構應當選擇符合條件的銀行業金融機構作為資金存管機構，對客戶資金進行管理和監督，實現客戶資金與從業機構自身資金分賬管理。客戶資金存管賬戶應接受獨立審計並向客戶公開審計結果。人民銀行會同金融監管部門按照職責分工實施監管，並制定相關監管細則”。

　　解析：此前，多家平臺都在積極參與資金託管業務，但是由於託管存在一定風險責任，不少平臺的託管僅是噱頭，而銀行等傳統金融機構對此也並不感冒，此次《意見》明確提出存管的概念，“其實是將銀行的責任降低了，使得他們更願意做這一塊的業務。”新聯線上副總經理江小東告訴記者，細則的後續政策將決定銀行開展存管業務的積極度有多高，弱勢不苛刻，更多的銀行進來參與，在一定的市場競爭下，平臺在這方面的費用也不至於脫離合理區間。

　　資金存管是在證券行業中誕生，延伸到P2P行業的。銀行存管的意思是，由銀行管理資金，平臺管理交易，做到資金與交易的分離，使得平臺無法直接接觸資金，避免客戶資金被直接挪用。

　　也就是説，未來平臺的真實客戶資金存量不僅要被公之於眾，還是經過審計的，此外，對於存管的具體細則，目前還沒有進行細化，“如何實現，何時實現，系統如何，費率如何，這些都要各家銀行總行和省市的分支機構進行細化。”江小東表示。

　　3 去擔保

　　打破兜底和剛性兌付

　　《意見》：“個體網路借貸機構要明確資訊仲介性質，主要為借貸雙方的直接借貸提供資訊服務，不得提供增信服務，不得非法集資。個體網路借貸要堅持平臺功能，為投資方和融資方提供資訊交互、撮合、資信評估等仲介服務”。

　　解析：信用仲介與資訊仲介的最主要區別在於，資訊仲介只承擔發佈資訊、撮合交易的功能，而信用仲介要承擔對借款人資金兜底、承諾剛性兌付的職能。目前，大多數的P2P平臺對投資人都有兜底的承諾，並且提供擔保。

　　此次，央行明確P2P作為資訊仲介，這就意味著，平臺自身不能提供擔保，從政策上支援平臺去擔保化，打破平臺兜底和剛性兌付的現狀，進一步強調其資訊仲介身份。

　　人人聚財的許建文表示，“此次意見將P2P明確定性為資訊仲介，不能為信用仲介，不能提供增信服務，意味著P2P平臺不能為借款人提供擔保的職責，以後可能會禁用保本保息的宣傳詞。但沒有明確是否可以由第三方提供擔保。”