□本報記者 李超

　　中國證券報記者獲悉，擁有多個金融牌照的泛海控股正在尋求介入壽險業務的機會，從而打通金融業務全牌照佈局的“最後一公里”。目前，持多個金融牌照的市場主體有20家左右，保險業務是它們青睞的“最大公約數”。分析人士表示，監管層將完善保險行業的市場準入和退出機制，牌照管理改革成為市場關注的熱點。

　　泛海佈局全金融

　　中國證券報記者獲悉，繼籌劃進入再保險領域後，泛海控股正在尋求介入壽險業務的可能性，目前正在與有關方面洽談，較傾向採取收購方式。如果進展順利，泛海集團將集齊財險、壽險和再保險三張“保險卡”，其全金融佈局將進一步趨於完整。相關人士表示，新發起設立壽險公司的過程相對複雜，面臨較大不確定性，採取收購方式可以更快地切入。此外，泛海控股未來不排除考慮發展租賃業務，將根據市場機會決定是發起新設公司還是收購。

　　“房地産+金融+戰略投資”已成為泛海控股的發展方向。泛海控股董事長盧志強曾表示，金融行業是其重點進軍的行業，因為近幾年改革力度較大，政策相對寬鬆，是民營企業進入各金融産業的機會。泛海三年前對産業結構做過系統的戰略佈局，目前資本、人才、理念均較成熟，已掌握信託、證券、期貨牌照，還需要不斷地優化、整合。

　　泛海控股官方網站顯示，其在金融領域的主要投資包括銀行、證券、信託、期貨、保險、典當、保險經紀等，主要投資控股的金融機構有民生證券、民生信託、民生期貨、北京民生典當、民生保險經紀，參股的金融機構有民生銀行、北部灣銀行等。泛海控股還收購了和記港陸、時富金融的部分股權。

　　在保險業務方面，2月4日，泛海控股發佈公告稱，擬收購民安財險部分股權，儘快構建“房地産+金融+戰略投資”的綜合性上市公司業務發展模式。民安財險100%股權的估值約為35億元，泛海公告提出的17.85億元的收購價格超過該估值的一半。據媒體報道，盧志強在3月份曾表示，泛海擬投資再保險行業，公司組建已進入實際操作層面，最快3個月內向保監會提交申請。

　　保險牌照受青睞

　　目前20家左右的市場主體持多個金融牌照，已經形成或正在佈局全金融集團，明天係、安邦集團、萬向集團、復星集團、海航集團等具有民資背景的市場主體在其中佔有一席之地。保險牌照成為這些市場主體青睞的“最大公約數”。平安集團、明天係、安邦集團、萬向集團、復星集團、泛海控股集團均持有保險牌照，其中明天係、復星集團旗下擁有多家保險機構。

　　業內人士普遍看好全牌照經營的前景。民生銀行董事長洪崎曾表示，民生銀行會在綜合服務上“往前走”，將銀行、保險、證券、信託、租賃、基金形成一站式服務。泛海控股的公告表示，儘快構建綜合性上市公司業務發展模式，未來將涉足證券、信託、保險三大業務領域，促進金融業務整合，實現各業務領域間相互配合、聯動發展的格局，推動公司金融平臺的做大做強。

　　分析人士認為，相對於其他金融業務牌照，無論是國企還是民企，介入保險業的難度都相對較小。隨著保險業發展和保險業新“國十條”發佈後相關政策的細化、落實，保險業將在服務經濟社會方面發揮更大的作用，其長週期、穩健投資，可對接實體經濟的特性也是吸引各方資本進入的關鍵。另一方面，保險業的牌照監管將趨於嚴格，保監會正在進一步完善市場準入和退出機制。

　　關注牌照管理改革

　　在混業經營呼聲日益高漲的背景下，牌照管理改革成為市場關注的熱點。3月6日，證監會新聞發言人張曉軍表示，證監會正在研究證券期貨業務牌照管理制度以及商業銀行等其他金融機構在風險隔離基礎上申請證券期貨業務牌照有關制度和配套安排，相關研究工作正在進行中，需履行必要程式。

　　2014年5月，國務院發佈《關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見》，提出實施公開透明、進退有序的證券期貨業務牌照管理制度。

　　分析人士認為，混業經營和全金融集團戰略都需要出臺牌照放開的相關政策，但在節奏上仍需謹慎控制。對於意在尋求全牌照發展的公司而言，做好已有業務，敏銳觀察市場動向，在風險可控的前提下按照自身能力和戰略發展需要申請牌照，是目前相對可行的做法。

　　中航證券分析師楊鵬飛認為，券商牌照放開是大勢所趨，但關於牌照放開節奏，要以利於服務實體經濟、利於券商市場化競爭為前提，考慮到法律、監管等因素，合理的順序是先向基金、期貨等機構放開新三板、投行等服務企業融資的業務，然後逐步拓展到向産業資本、其他金融機構放開經紀、做市等業務，直至放開全牌照。至於向銀行等機構放開經紀業務，預計會有較長的過渡期，並且放開券商牌照同時也會放開券商進入其他金融業務。

　　中銀國際分析師孫潔妮表示，隨著金融改革進一步深化，預計多數銀行無法獲得券商牌照的監管壁壘將逐步破除，最終銀行業將實現全面的混業經營。但銀行收購券商牌照在中短期內對銀行和券商板塊的影響有限，不太可能改變證券和銀行業當前的競爭格局。對銀行來説，其收購的券商相對規模偏小，難以帶來盈利的大幅提高。對證券業來説，銀行的收購行為並不會增加券商的整體數量。即使收購的券商在銀行的支援下快速增長，但仍需較長時間才能真正改變證券行業的競爭格局。

　　孫潔妮認為，長期來看，證監會將逐步放寬證券業務的牌照監管，按照經紀、投資銀行、資産管理等各個業務條線進行牌照管理，這將提高券商行業的競爭水準和多元化程度。銀行獲得證券業務牌照後，可能會更專注于特定的業務領域以完善集團綜合化金融平臺。

　　東北證券分析師唐亞韞預計，未來銀行申請證券牌照的模式會傾向於先行試點，分業務牌照放開，逐步擴大牌照規模。“細分的券商牌照管理制度改革一旦實施，可能加快證券公司的差異化競爭。大型券商的平臺優勢和核心競爭優勢將更加凸顯，未來將持續受益於行業的大發展。中小券商則要加大差異化發展，培育某些方面的核心競爭優勢。部分資本實力、業務排名和發展能力較弱的地方型中小券商則可能面臨被收購、託管等局面。整體證券行業的競爭格局將進一步分化。”