證監會數道急令將配資公司推向了風口浪尖，與配資存在緊密聯繫的P2P行業或會加速洗牌。

　　多位接受採訪的創投機構人士認為，P2P平臺借出去的錢一定有真實交易，股票配資業務偏離了網際網路金融為實體經濟融資的原則，穩健的P2P公司不缺投資人，而不正規的小平臺、借錢玩杠桿的平臺則會逐漸淘汰出局。

　　配資平臺或將曇花一現

　　在消化配資存量的問題上，融金寶CEO陳喜堅指出，目前的做法是跟用戶協商解決，特別是已經停牌的企業，情況將更加多樣複雜，平臺傾向於按停牌前價格收購。因為近期股市起伏不定，所以投資者與平臺有不同的估值，特別是大家手裏的個股各不相同，所以預計溝通將需要很長一段時間。

　　7月12日，證監會發佈《關於清理整頓違法從事證券業務活動的意見》，規範不合規的場外配資行為。其中，針對“網際網路+”的平臺配資，證監會特別指出，請各“網際網路+”平臺、媒體單位從本通知下發之日起，全面清理所有配資炒股的違法宣傳廣告資訊，並採取必要措施禁止任何機構和個人通過網路渠道發佈此類違法宣傳和廣告資訊。

　　一時間，市場噤若寒蟬。

　　據了解，P2P平臺涉及股票配資的數量僅佔全國的1/40不到。根據網貸之家的報告顯示，截至2015年6月底，中國P2P網貸正常運營平臺數量上升至2028家。據網貸研究院統計，目前全國做配資平臺的P2P大約50多家。而包括米牛理財、尋錢網和去炒股網等多家中國P2P網貸服務供應商表示，將停止股票質押借款的仲介業務。

　　多名P2P業內人士表示，在大盤快速上漲時期，多家P2P公司提供高達1:10的杠桿。如今，隨著前段時間大盤大幅震蕩和政策的收緊，1:10的高杠桿難覓身影。

　　融金寶CEO陳喜堅介紹，3月以來行業總體是集聚衝量，當時除了線上、線下的便利店、小吃攤都有配資的廣告牌。但是到6月以後許多平臺就開始對量進行控制了，有平臺表示，目前的配資業務只達到巔峰時期60%的水準。

　　另外，配資杠桿的確處於一直下降的趨勢中，3月份1:5的杠桿還非常常見，但是在6月1日以後線上前十大平臺的杠桿開始就基本上下降到1：3，甚至1:2了。

　　從具體操作來看，PP money聯合創始人胡新表示，大多數公司股票配資門檻從2000元起，網際網路股票配資業務主要是採用保證金制，客戶繳納足額保證金後，可以進行1-5倍杠桿的股票配資。

　　投資者在平臺完成註冊後，提交配資申請，專業理財顧問會主動回訪，經過審核且保證金到位後即可獲得炒股賬號（本金和配資資金均在炒股賬號裏），這樣即可交易。

　　其中，平臺跟券商的數據是打通的，所以用戶的炒股過程也是在平臺的系統裏面進行操作的，也就是説他的買賣、充值等所有過程，都是在平臺的系統裏完成。

　　在風險控制層面，胡新表示，平臺設有警戒線和平倉線，當借款賬戶內的總市值低於借款額113%為警戒線，當借款賬戶內的總市值低於借款額109%時為平倉線。

　　融金寶CEO陳喜堅表示，在6月30日以前強平的客戶主要是1:4、1:5的杠桿比例，而且由於行情原因，中小板和創業板被平倉的比例相當大，到7月6日，1:3甚至1:2的杠桿比例也處於平倉線邊緣，部分已經被平倉。

　　根據零壹財經數據顯示，去年中國P2P行業總成交額約為人民幣3000億元，是2013年總成交額的三倍。同時，P2P公司平臺數量增長了187%，至1983家。

　　胡新表示，PP money設定的杠桿最高不超過6倍。配資業務現在剛剛調整了杠桿，有1-5倍不等，利率也從過去的1.4%-2%調整為1.2%-1.7%。據了解，目前，根據12號證監會最新發佈的《意見》，PP money 已全面停止股票配資業務，胡新表示將妥善處理現有的存量客戶。

　　目前，根據12日證監會的最新發佈的《意見》，PP money已全面停止股票配資業務，將妥善處理現有的存量用戶。

　　按照證監會6月末發佈的數據，通過恒生HOMS、銘創、同花順等軟體接入券商的配資資金共計4000多億元，而券商兩融業務高峰期一度達到2.3萬億元，“整個行業需要監管層規範監管、合理引導。”胡新表示。

　　在新的政策規定下，P2P配資平臺的增量已經停止，在消化存量的問題上，融金寶CEO陳喜堅指出，目前的做法是跟用戶協商解決，特別是已經停牌的企業，情況將更加多樣複雜，平臺傾向於按停牌前價格收購。因為近期股市起伏不定，所以投資者與平臺有不同的估值，特別是大家手裏的個股各不相同，所以預計溝通將需要很長一段時間。

　　“務實”平臺更受青睞

　　對於開展配資業務的平臺，有很多小平臺用不正規方式介入配資業務比較深，可能會遭受“滅頂之災”。

　　在新平臺不斷上線的同時，各路資本加快佈局P2P網貸行業，根據網貸之家的統計數據，截至2015年6月底，共計55家平臺獲得風投，目前已有數十家P2P公司獲得創投機構至少千萬美元投資，風投係P2P公司佔比越來越多，包括投哪兒網、團貸網、金斧子等多家獲得B輪融資的公司，此前都有開展配資業務。

　　在網際網路金融領域早有佈局、剛參與團貸網B輪投資的久奕投資合夥人王曉明表示，二級市場的波動對於P2P平臺的影響體現在兩個方面，首先，市場資金面發生變化，之前出現的罕見股票巨幅波動堪稱“股災”，對於社會資金鏈出現了恐慌的影響，而作為P2P平臺的資金是通過網際網路方式獲取，資金面緊張和寬鬆，對於民間的實際拆借利率有顯著的影響；其次，對於開展配資業務的平臺，有很多小平臺用不正規方式介入配資業務比較深，可能會遭受“滅頂之災”，監管層對配資平臺的整頓，對於P2P行業的穩定發展，對於金融市場的持續發展是有利的。

　　“從我們投資人的角度而言，配資業務具有高度風險，因此不可能發展成為P2P平臺的主導業務，這塊業務未來的發展沒有想像空間，有些平臺越能提供高杠桿的比例，這些産品的風險越大，僅僅是能起到吸引眼球的效果，最終會曇花一現。”王曉明在接受記者採訪時指出，“對於那些持續經營能力強、正規操作的P2P平臺而言，影響不大，因為其風險防範能力和業務可持續佈局、戰略發展方面的思路清晰，在此之前做了風險防範，而監管層徹查平臺配資業務為國家和整個行業規避了一個重大的投資風險。”

　　九鼎投資相關負責人也認為,網際網路配資平臺的規模是綜合了牛市行情以及網際網路效應才形成的短期爆髮式增長行情，本來配資業務本身就是和股市的牛熊週期有很強的相關性，長期看這種發展模式是不可持續的，真正可持續的發展模式必須基於該商業模式由於技術或者商業邏輯等門檻形成的超額資本回報率。

　　同樣耕耘于網際網路金融領域的啟賦資本投資總監蘭洪明在接受記者採訪時這樣認為，“P2P的平臺投資熱情今年比去年略有降溫，涌現出的成熟平臺更容易受到投資機構B輪、C輪的融資，有兩個新的領域更受關注，首先是2C端的平臺，分期付款、如大學生消費、裝修房子等涉及到消費和電商想結合的平臺受歡迎；其次，P2B的平臺，通過融資租賃、保理平臺的貿易公司，將訂單放在P2B的平臺交易也受到關注。”

　　談及未來的投資重點時，九鼎投資相關負責人指出，未來P2P平臺競爭的核心點在於能否持續獲取大量的優質資産，是否具備更專業的風控能力以及産業思維。對九鼎投資來説，無論是自建品牌九信金融，還是所投企業人人行、梧桐理財、團貸網等，其産品都比較具有特色，同時，風控是P2P平臺可持續經營的重中之重，建設有多層次立體的業務及風控體系應為關鍵。

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　　PE機構如何看P2P企業配資業務？

　　配資業務本身就是和股市的牛熊週期有很強的相關性，長期看這種發展模式是不可持續的，真正可持續的發展模式必須基於該商業模式由於技術或者商業邏輯等門檻形成的超額資本回報率。