“雖説有點突然，但也在意料之中，其實我們最近就一直在收縮業務規模了。”最大的網際網路配資平臺之一、米牛網創始人柳陽如是回答中國證券報記者，言語間相當平靜。他説，基於對市場的觀察和監管層的要求，米牛網此前已經將杠桿比例降至1:2的水準。

　　7月13日淩晨4點，柳陽在一封致“米牛人”的信中這樣寫道，“7月12日，深夜。公司管理層集體做出了一個艱難決定：停止股票質押借款仲介業務。”尋錢網高層也在13日早晨對外宣佈，“經尋錢網高層連夜開會決定，決定停止尋錢網股票配資等相關業務”。

　　而這一切源自於7月12日晚間，證監會和國家網信辦分別發佈的兩項通知(意見)，從證券公司交易接入和網路宣傳“獲客”兩個關鍵環節清理整頓場外配資炒股。分析人士指出，場外配資不斷加大杠桿，一直被認為是本輪A股快速、大幅調整的主要推手，監管層清理場外配資業務屬情理之中，也是不得不為。

　　清理存量或需一個月

　　證監會發佈的《關於清理整頓違法從事證券業務活動的意見》(以下簡稱19號文)給出了明確的“時間表”。19號文要求，各證監局按照證監會《關於加強證券公司資訊系統外部接入管理的通知》要求，督促證券公司規範資訊系統外部接入行為，並於7月底前後完成對證券公司自查情況的核實工作。中國證券業協會從8月開始進行評估認證。中國證券登記結算公司(下稱“中國結算”)負責落實證券賬戶實名制。按照要求，中國結算將強化對特殊機構賬戶開立和使用情況的檢查，嚴禁賬戶持有人通過證券賬戶下設子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶等方式違規進行證券交易。

　　盈燦集團副總裁、網貸之家CEO石鵬峰表示，預計相關P2P平臺處理存量客戶和業務雖需要一定時間，但不會太久。“之前幾個月的股市大漲催生了大量專業從事配資業務的P2P平臺，但近兩周的股市動蕩也導致不少配資盤被強平，由於需求的因素，實際上配資平臺的成交量也有明顯萎縮。”

　　根據網貸之家的監測數據，6月1日至7月5日五周時間，P2P網貸配資周成交量分別為7.64億元、6.38億元、7.16億元、6.1億元、5.46億元；周環比增長率分別為-16.49%、12.23%、-14.80%、-10.49%。

　　“對於存量客戶，我估計整個清退完成至少需要一個月左右的時間。”柳陽告訴中國證券報記者，已交保證金但尚未拿到賬戶的客戶，將全額退款，而已經在平臺上配資的存量客戶，目前的賬戶還能正常操作，直到合約結束。據了解，米牛網原有的配資業務可按天融資，也可按月融資，在該月到期的前一天提前續費或者清倉即可。根據米牛網方面披露的數據，自2014年9月8日上線以來，米牛網已服務182438名用戶，累積交易額達到49.23億元。

　　中國證券報記者登陸米牛網官網時發現，其首頁的股票抵押融資産品欄裏，已顯示“當前無可融資産品”。客服人員表示，在米牛賬戶有停牌股票的客戶，有以下方案可供選擇：1，客戶按照停牌股票市值買斷；2，米牛網根據具體情況與客戶作進一步協商處理。

　　轉型還是關張

　　轉型還是關張，這是P2P股票配資平臺，此時不得不面對的一個問題。

　　對此，石鵬峰表示，在短期內配資業務可能會消失，相關平臺面臨轉型。不過，19號文對於整個P2P行業的衝擊較小。網貸之家數據顯示，2015年上半年P2P網貸行業累計成交量達3006.19億元。今年6月P2P網貸行業整體成交量達659.56億元，環比5月上升8.19%，是去年同期的4倍，歷史累計成交量突破6835億元。上半年P2P網貸配資成交量累計為106.61億元，佔比全行業僅3.55%。

　　石鵬峰指出，對於此前專注做股票配資的P2P平臺，有兩個選擇：一個是徹底停止業務，另一個是資産端轉型。這次調整會對這些平臺的資産端造成徹底的改變，而完全關停，對於之前積累的品牌價值和投資者資源會很可惜。所以，大部分配資平臺會選擇轉型，而轉型最大的難點在於資産端新模式的建立，這需要全新團隊，整個過程並不容易。

　　談及比較可行的路徑，石鵬峰稱，部分股票配資P2P平臺或許會選擇與一些大的平臺合作，尋求資産端資源；或者迅速找到新的産品代替，比如汽車抵押貸款等。

　　實際上，5月起，相當一部分主營為股票配資的平臺，就已開始縮減股票配資和降低股票配資杠桿。多家平臺表示，以後會向網際網路金融其他領域轉型。

　　由於此次19號文出臺些許突然，P2P平臺在資産端轉型必然十分艱難，所以不少專家和P2P業內人士認為，不排除有部分平臺不得不“關張”。但是這並不是惡性的“倒閉潮”，只能算是整個行業走向良性發展的一次“陣痛”。

　　不過，也有分析人士認為，監管層一再發文，讓包括P2P股票配資在內的場外配資行業持續經歷“陣痛”，但未來場外配資的大趨勢將是陽光化。一位配資平臺負責人認為，民間配資正規化、陽光化進程將加快。在他看來，虛擬賬戶、分倉管理等業務模式在私募、券商、基金等多個子業務中均已長期存在，如果未來僅僅允許持牌機構開展該業務，那麼針對配資平臺的牌照政策一定會慢慢放開。

　　回歸普惠金融

　　知情人士告訴中國證券報記者，2014年，原本給專業私募設計的Homs賬戶管理系統被浙江的部分配資公司使用在網際網路配資業務上。從此，形成了“傘形信託+P2P平臺+Homs系統”的生態閉環，對傳統配資業務産生了顛覆性影響。配資人在完成配資申請打入風險保證金後，P2P網貸平臺將賬號、密碼告訴配資人，由其自主在該系統操盤炒股。當然如需使用自己的賬戶進行操作則需要提供抵押物，如房、車等。

　　不到一年的時間，P2P股票配資業務風生水起、扶搖直上。更多P2P業內人士認為，股票配資業務在一定程度上已經偏離P2P普惠金融的本質，在即將出臺的P2P行業監管細則當中，或將被明令禁止。多位P2P平臺高管直言，“作為階段性産品，股票配資業務不是P2P行業的主流業務，相當程度上也偏離了普惠金融的實質，P2P平臺要長遠健康的發展，最終還是要回歸本位，將為中小企業提供小額融資服務與提高自身風控能力保證投資人資金安全作為自己的工作重點，回歸普惠金融，更多為中小微企業、三農等領域服務。”

　　另有專家表示，“網際網路+金融”的本質還是金融。而無論在哪個國家，金融行業都屬於政策規範性行業。監管層對於網際網路金融創新給予包容態度無可厚非，但是絕不能放任其影響金融市場甚至産生系統性金融風險。監管層亟須把網際網路金融風險納入到金融系統中監管。