6月10日，國內首家以短期投融資業務為核心的網際網路金融平臺短融網在京召開新聞發佈會，宣佈成立總規模為1億元的債權劣後基金，用於保障投資人的本息優先權利，這也是業界首個為保障投資人本息安全而設立的基金。

　　與會專家一起探討創新監管下的P2P行業發展。

　　時下“網際網路+”已成潮流趨勢，金融乘著網際網路的東風大有破浪之勢，眾籌、支付、P2P等領域都取得了突破式發展。其中以P2P為最盛，近兩年各式P2P平臺如雨後春筍般破土而出，但是由於監管缺失、準入門檻低、提現困難、跑路等負面消息也為這一行業的發展埋下危機。

　　隨著P2P行業第一輪第二輪集中兌付期的集中進入，很多平臺將迎來重大考驗。

　　平颱風控能力面臨大考 流動性壓力凸顯

　　P2P自2007年進入中國以來，發展迅速。目前我國P2P網貸規模已位居全球首位。數據顯示從2014年至2015年6月新成立的平臺多達942家，僅2014年全年就超800家。其中2014年全年的總成交量達2500億，較2013年增長 250%。

　　P2P網貸以高收益、低門檻的理財方式，受到了來自社會各界的廣泛關注。但是，由於監管缺失、準入門檻低等問題導致行業爆髮式增長，提現困難、跑路、壞賬、第三方擔保倒閉等負面消息也時有發生。僅僅剛剛過去的5月份，就有59家平臺出現了問題，行業風險正在集中爆發。

　　短融網CEO王坤在短融網債權劣後基金成立發佈會上表示，現在行業的平均壞賬率在8%左右，與多數平臺宣稱的1%到3%的低壞賬率甚至0壞賬形成鮮明對比。“P2P即將進入第一輪第二輪集中兌付期，這對很多平臺都是一個考驗。由於之前粗放式發展而積累的風險會成為一個大隱患，在高運營成本和高資金成本的‘雙高’壓力下，會嚴重阻礙平臺的流動性，隨時都可能爆發流動性枯竭的風險。”王坤還指出，目前大多數平臺都比較同質化，一旦出現價格競爭，將會淘汰一大批平臺。

　　王坤還爆料稱，目前p2p行業平均逾期率和壞賬率大大超出投資人的預期，P2P平均壞賬率在8%左右，逾期率更是普遍超過20%以上。王坤還仔細分析了目前各種處理違約和逾期的手法，比如用續期的方式解決流動性問題，以及用各種形式的資産包資産處理壞賬，以及用關聯人解決平臺運營資金問題。他指出：“目前大多數平臺都是以新的融資來掩蓋壞賬，本質上都是龐氏遊戲，一旦平臺融資額下降，不可避免會出現流動性問題。預計未來幾年時間內，90%的平臺會關門或者倒閉。”

　　不過，網際網路金融青年會創始人兼執行秘書長高震東認為，目前P2P行業壞賬率並不是很高，跟銀行壞賬率水準差不多。他還表示，大量中國投資人投資的意識比較弱。其實大家投資P2P本身就是有風險的，不要覺得P2P就是穩賺不賠。

　　高震東認為，傳統的行業已開始進入這個行業，説明這個市場沒有問題。但在P2P行業，沒有資源的小平臺將註定被淘汰，有相當多的平臺退出舞臺，也會有很多平臺上岸。總得來講P2P這個行業細分化、小而美、已經接上資源的平臺未來發展會向好。”

　　風險保證金能否保護用戶資産？

　　風險保障金又叫風險備用金，是目前P2P網貸平臺最常採用的安全保障方式。一般來説，風險保障金都是由平臺首先設立一個風險保障金賬戶，並拿出平臺自身部分資金作為風險保證金的啟動資金，然後在每筆借款成功時，平臺從收取的費用中提取出一定比例的資金放入保障金賬戶中。風險保證金提取的比例一般會根據平臺的壞賬率而定，大概為1%-3%。

　　還有一種保障金模式是擔保行業的保證金模式，數據顯示在後起之秀的平臺當中，有614家平臺屬於P2N模式，總佔比65.1%。大多選擇跟擔保公司或小貸公司這樣的非銀行類金融機構合作，由擔保公司針對平臺項目提供擔保，並向平臺繳納佔項目總擔保額度10%左右的保障金，作為風險保障金撥備。

　　對於這兩種模式，王坤表示，風險備付金模式的好處是，杠桿比例高，無需佔用平臺過多的流動資金，能有效降低運營成本。但最大的問題在於提取比例比較低，有一些只有代待收餘額的1%，銀行的損失率都在1%左右，放到P2P的話很顯然很難有效覆蓋其損失率，只能是形式上的保障。

　　而走擔保公司的P2N模式，同樣有問題存在。 “P2N這種模式在資産端很輕，不需要重的業務支援，因而這類平臺發展較快。如果一家P2N平臺和體量較大的線下金融機構合作，很快就可以實現平臺交易量的規模化，同時這種模式的成本是最低的。弊端是，實質上平臺將風控外包給了擔保公司，這其中隱藏的風險非常高。”

　　基於上述問題，短融網選擇了成立債權劣後基金。據悉，此舉為行業首創。債權劣後基金主要用於回購和處置逾期資産，確保投資人的本息優先權，規模為1億人民幣。

　　據王坤透露：“短融網的債權劣後基金有別於其他傳統風險保障金，基金存放于短融網在交通銀行的託管賬戶裏，專款專用，全透明管理。投資人可通過提交申請的形式查詢基金賬戶使用明細，同時平臺亦會定期公示基金使用情況。針對各類項目逾期天數、金額及墊付情況做詳盡的披露，並且明確定義壞賬的標準。”

　　另外，短融網還引入了第三方——普華永道，幫短融網踐行“全透明化運營”的理念，打造真正的“銀行級賬目賬戶體系”。據悉，普華永道將用其在財務審計方面的專業性為短融網提供審計、風控、內控、合規性建設方面的服務和指導。以半年為週期，定期向包括投資人在內的所有利益關聯方，披露短融網的內部風控和風險管理的所有相關核心資訊，包括債權劣後基金交易細節、貸款品質、平臺自有資金和客戶資金分離情況、逾期展期項目情況、年度業績等。