除了欺詐類網貸平臺，近期，以貸幫為典型的通道類業務風險不斷暴露，而中匯線上踩雷事件更是讓第三方通道型平臺敲響了警鐘，這也讓P2P通道模式再次引發熱議。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，目前，部分典型的通道型P2P平臺開始嘗試自建資産渠道，包括有利網，積木盒子，銀客網等。

　　自建資産渠道可更好覆蓋風險點

　　“作為純通道而將風控主要交給合作機構來進行，其風險是不言而喻的。以小貸公司為例，雙方雖有共同的業務追求，但在盡職調查、還款甚至項目的真實性上，項目推送方無疑有更多的操作空間，使得投資風險陡增。由於一般項目推送方還承諾兜底，在逾期失控、資金無以為繼時，其（成）立假項目做龐氏（騙局）也是有可能的，這種渠道級別的斷鏈風險是平臺所不能承擔的。鋻於此，自建渠道可以更好地從項目起源把握其風險，從銷售、系統、盡調和審計方面逐一覆蓋風險點。此外，除風險相對可控，自有渠道也可以提供穩定的項目來源，避免受到渠道波動（甚至失去）的影響。”積木盒子風控副總裁謝群分析指出。

　　謝群進一步表示，從目前已有自建渠道的平臺來看，一旦建成，是有較強的持續性。事實上，一般的線下債權渠道（門店）近年發展比較迅猛，而得到P2P網上資金支援的自有渠道無疑更有優勢。

　　不過，易通貸CEO康文表示，雖然將P2P定義為仲介平臺，但目前純通道業務模式不適合國情；同時，對於其他P2P平臺採用介入資産端模式，個人不看好，原因之一就是成本高。

　　可持續性考驗平台資金實力

　　對於P2P通道模式，仁和智本資産管理集團合夥人陳宇日前指出，“P2P平臺自己沒有資産，也無能力建立資産，然後就聯合大量的資産生産方來提供資産；（P2P平臺）作為通道幫助這些資産更好地線上銷售，通道模式的本質其實是非標資産的證券化過程。如果能實現真正的證券化，其實是挺好的事情，但難就難在我國很難實現所謂真正的證券化。”

　　或許，正是因為考慮到上述難點，《每日經濟新聞》記者注意到，部分典型的通道型P2P平臺，如有利網，積木盒子，銀客網等，已經開始嘗試自建資産渠道。

　　“自建渠道是出於對於不同資産類型分散資産的考慮，也是從安全性角度考慮。自建渠道能夠豐富平臺當前的資産類型，拓展與小貸公司合作的模式，提升風險控制能力，掌握更多的借款數據。”有利網相關人士分析指出。

　　銀客網相關人士也對《每日經濟新聞》記者表示，其平臺也已經自建與深度合作了多個標準化資産品類，如房産抵押類項目。同時，計劃在2015年加強線下資産端的發展與合作規模。安全必須放在第一位，在此基礎上尋找與開拓標準化的資産，也決定著平臺能否快速發展，如房産抵押這類項目非常標準化，且資産優質，風控評估、處置等也會較為便利。

　　那麼，這種自建渠道可持續性又如何呢？

　　“目前，資金量較小，作為一種嘗試。在嘗試過程中，首先，要做到有專業的人來做專業的事；其次，就是風險控制，建立針對不同資産的風控模型和能力。”上述有利網相關人士表示。

　　上述銀客網人士也認為，市場上的優質資産一定會成為2015年P2P平臺間爭奪的要點，這是必須要緊緊把握，也是可持續的。目前，行業內已逐步涌現出一些細分雛形，原有的P2P平臺通過初步建立線上平臺，佔領C端資金，而後基本都在大力下沉業務，目的也是為了在資産端這個金融安全核心建立壁壘。事實上，産品安全性決定著平臺發展，投資人再多，項目一旦出問題，風控不得力，壞賬無法覆蓋也是不行的。

　　寇權則對《每日經濟新聞》記者表示，P2P平臺的核心競爭力是風控，然而，做通道型業務就意味著平颱風控或多或少依賴於其他機構，並且平臺在項目的獲取上較為被動。P2P平臺自建渠道的優勢，是可掌握更多的優質資源，並在第一時間對優質項目進行風控掌握；不過，平臺自建渠道將會增加平臺的人力物力等相關成本，最終能持續多久，還要看平臺的運營模式及資金實力。

　　通道業務風險不斷暴露

　　據網貸天眼方面梳理，目前，P2P市場主要有以下幾種通道模式：純通道，即純為P2P平臺提供通道服務（如網貸之家出品的“投之家”）；合作型，即與P2P平臺合作推出所謂新産品的通道服務（如微財富）；類ETF型，即平臺先用自有資金購買大量的P2P平臺債權，形成一個每日浮動利率的債權池，然後債權轉讓的形式銷售給用戶 （如火球網的火球計劃）；還有就是拿線下債權或給線下金融機構做通道，典型的如有利網和積木盒子。

　　值得注意的是，2014年下半年以來，P2P通道業務的風險不斷暴露。先有貸幫網因一筆1280萬元的逾期遭遇危機，接著中匯線上爆雷，使得線上第三方銷售平臺微財富陷“兌付門”……

　　“通道業務風險頻現，其實是個很正常的現象，傳統金融領域爆發出來的風險比P2P要多得多，金額也更大，只不過當前處於資訊化時代，P2P行業一旦出現這種風險其傳播與資訊擴散會更快。風險其實並不可怕，可怕的是看不見的風險，如果單純做通道，無法在資産端進行有效風控，那麼通道型平臺的缺陷就嚴重暴露。網際網路金融必須要重視的核心能力都是風險控制，這是所有平臺都必須堅持的，重風控與資訊仲介也不衝突，反而有助於發揮通道型平臺的優勢，讓優質資産及項目模式發揮更大價值。”銀客網相關人士分析表示。

　　中國電子商務研究中心網際網路金融部分析師錢海利向《每日經濟新聞》記者指出，通道類業務是一種投機性行為，風險頻現的原因在於項目本身存在高危性以及P2P平臺的風控能力弱。隨著銀行及相關金融機構在網際網路方面逐漸成熟，目前發展通道業務的P2P平臺可能會被邊緣化。

　　錢海利表示，P2P平臺通常靠高收益吸引用戶，正常的投資收益在市場上是沒有競爭力的。在巨大的利益面前，平臺大多把風險意識放在一邊，自動或被迫追逐通道業務。其實，缺乏運營經驗的P2P平臺應該從事風險分散、結構合理的項目運營，對於資金項目過大、風險過高的項目一定要慎重進入，一旦出事對平臺和投資人的打擊比較沉重。

　　鑫茂榮信財富總裁寇權亦表示，目前，一些P2P平臺在具體操作上，有意無意引入高風險項目，使平台資金流向了房地産、礦産、股票、創投等高風險領域，一旦交易流程環節過多增加，將成為行業風險頻現的主要原因。從平臺經營的原點來説，通道業務不能説是P2P的本業，只能是另一種“增信”業務。在這種模式下，平臺只能部分介入或者完全不介入風控，一旦出現大規模逾期風險事件，平臺無法第一時間有充足準備來應對，命運無法掌握在自己手裏。

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　　P2P市場主要通道模式

　　◎純為P2P平臺提供通道服務

　　◎與P2P平臺合作推出新産品通道服務

　　◎平臺先用自有資金購買大量P2P平臺債權，形成每日浮動利率債權池，然後以債權轉讓的形式銷售給用戶

　　◎平臺用線下債權或給線下金融機構做通道