這邊廂，部分平臺腳踩“生死線”。早期的網貸平臺主要是民間借貸的線上化，而線上化後的平臺要持續發展，首先要走量擴大規模，而線上資訊的不對稱將風險放大，在未有完善的徵信系統情況下，民間借貸線上化往往無法持續，市場日漸萎縮。一些平臺的違約率已經達到30%以上，而在資産端，由於經濟下行企業經營困難，優質項目難尋，平臺無法通過大規模擴張來覆蓋風險。風險在逐漸暴露，一旦增量資金無法覆蓋壞賬平台資金鏈面臨斷裂。

　　那邊廂，資本市場對於“網際網路+”的熱度不減，上市公司或依憑強大的資本或想在牛市行情下借勢“概念”做資本運作，出現上市公司投資P2P的熱潮。僅上周，就有浩寧達、盛達礦業、大金重工三家上市公司分別入股團貸網、和信網、投哪網，甚至港股市場的公司也不願錯過這場盛宴，普匯中金6000萬元注資信融財富。還有一些上市公司紛紛新設P2P平臺，如精達股份3000萬元打造“精融匯”、東方金鈺公告1000萬元註冊新平臺。相比于早期較為同質化的P2P平臺來説，背靠上市公司的平臺更專注于細分領域。業內人士表示，平臺的垂直細分化未來將是行業發展的趨勢。

　　壞賬增多 部分平臺面臨生存考驗

　　“經濟下行，壞賬增多；沒有産業資源，項目拓展有限；股市吸金，投資金額下滑。項目端和資金端都無法保證。有的平臺壞賬率高於20%，有的平臺向員工出讓股權進行融資增加資本金，平臺發展之難已經擺在臺面上。”某平臺內部人士透露。

　　“目前，一些P2P平臺違約率高達20%—30%，其中不乏知名的‘大平臺’，到下半年問題將會有所暴露，出現的行業問題會比去年還多。現在一些平臺加速擴張，就是希望能夠通過新增的量來覆蓋可能出現的壞賬求得存活發展。”零壹財經首席研究員李耀東向中國證券報記者表示。目前出現上述困難的平臺一方面通過股權融資，包括讓員工持股或者引入外來投資者，用募得的資金覆蓋可能出現的壞賬；另一方面，部分的“壞賬”最終是能追回的，通過催收或者處理成不良資産出售，但由於週期長會拖累平臺的流動性。

　　一位不願具名的從業人員表示，行業情況發展堪憂，平臺都在找出路，特別是項目端特別艱難，一些平臺是自己公司在找，另外一些平臺則是與小貸公司或者擔保公司合作，這裡多了一道合作方的道德風險，此前有P2P出問題的正是與第三方合作的項目。而一般較為優質的小貸公司都有自己的平臺或者在早期已與一些較優質的大平臺進行合作。

　　此外，一些做得比較成熟的業務也遇到一些新的情況。該人士透露，比如過橋業務是很多平臺都在做的業務，經濟的下行令現在的業務情況複雜許多，平臺拆借資金給企業還貸銀行，銀行原來答應在還貸後續借企業，但由於銀行壞賬也在攀升，對這類企業貸款收回後便停止續貸，這導致平臺賬款無法收回，現在一些銀行和企業更是借平台資金補窟窿。車輛抵押貸款亦遇到行業性問題，新車價格在下降，汽車資産價格下跌，以汽車抵押業務為主的平臺面臨很大的衝擊。此前受影響較小的小微貸業務情況相對較好，不過若經濟情況繼續惡化，壞賬率也將會擴大。

　　P2P研究機構棕櫚樹CEO洪自華認為，早期的平臺主要是民間借貸線上化，線上下民間借貸體量有限，同時民間熟人間資訊對稱能夠持續經營，但通過線上化後的平臺要持續發展，首先要擴大規模，要走量而線上資訊的不對稱風險大幅度擴大，在未有完善的徵信系統下，民間借貸線上化是無法持續的，現在市場已經在慢慢萎縮。上述不願具名人士表示，今年以來風投基本上不投P2P，市場也應該大概知道行業的發展空間。事實上，一些宣佈獲得風投的平臺最終所得到的投資資金也是大大的“縮水”，很多都是平臺自己在炒作自己或是同行間互捧。

　　蜂擁而入 上市公司豪賭P2P

　　就在一些P2P平臺生存遇困之時，同時出現上市公司投資P2P的熱潮，僅上周就有浩寧達、盛達礦業、大金重工三家上市公司分別入股團貸網、和信網、投哪網，甚至登陸港股的公司也不願錯過這股熱潮，普匯中金6000萬元注資信融財富。還有一些上市公司紛紛新設P2P平臺，如精達股份3000萬元打造“精融匯”、東方金鈺公告1000萬元註冊新平臺。業內人士表示，自多倫股份公告改名“匹凸匹”轉型網際網路金融，到日前不斷有上市公司投資P2P，這是繼去年下半年在深圳高新投牽頭22家上市公司打造鵬金所後第二波上市公司投資P2P熱浪。

　　據不完全統計，目前已有60余家上市公司通過自建、收購、參股等形式參與網貸行業，投資金額從數百萬元到數億元不等。近日亦有消息傳出，復星集團將在6月底上線P2P平臺，平臺的資産供給方面，既會有集團資産，也會與大量外部機構合作。業內人士表示，隨著産業資本和金融機構的進入，將加劇行業的洗牌。小平臺面臨出局，早期成立有一定規模的平臺將會被收購。“在市場普及已經相對成熟的環境，監管鼓勵、細節將出，上市公司切入的時點是對的。”李耀東認為，今年行業的排序有可能會發生變化，行業集聚度也會有所上升。待監管細則出臺後，P2P取得合法地位，門檻和資訊披露都有標準後，網貸行業會出現並購浪潮。

　　但有了上市公司站臺後是否意味著平臺就能有良好的發展，李耀東表示，上市公司設立P2P平臺有一定的産業優勢，特別是在項目端以及資金支援上，但平臺初設之時有不小的幫助，但從目前的成交量及各種排名來看，上市公司係的平臺並未顯現出特別大的優勢，畢竟平臺需要專業的經營。一些上市公司做網際網路金融，甚至對網際網路金融行業沒有基本的了解，只是為了配合資本市場做市值管理。此前，一位上市公司董秘曾對記者表示其所在公司投資某網際網路金融類的公司，但當問及是否對所投資標的企業及行業有深入的了解和未來在該領域有何戰略時，他表示公司投資只是看好但並未深入的了解和有明確的規劃。

　　“那還是出於看好和真的投資網際網路金融的上市公司，事實上，一些上市公司僅僅是為了在資本市場做市值，趁還在牛市行情上拉高股價在二級市場獲利，這種行為在資本市場並不罕見。只有長期跟進企業投資的平臺是否真有在網貸方面有所作為或者等牛市結束了，才能知道哪家上市公司是‘真投’還是‘假投’。”上述人士認為，有資本進入加速行業的發展總歸是利好行業的，沒有競爭力的平臺慢慢被淘汰，但這個過程並不會那麼快。李耀東表示，如果不是有監管原因致使行業洗牌，特別大的變動不會有，網貸行業已經進入常態發展，補充銀行留下來的空間，預計今年網貸成交量將達7000億—8000億元之間。

　　農發貸COO鄭偉博認為，類似電商行業，綜合類平臺和垂直細分類平臺也將出現在網貸行業。在已有陸金所等大平臺後，垂直細分類也會有代表性的平臺出現。不同於美國的網際網路金融發展，中國網際網路金融將來很大的空間會通過跟産業鏈整合來發展。

　　垂直細分化 産業P2P格局初顯

　　“平臺垂直細分化未來是一個行業趨勢。依託于産業，形成供應鏈閉環，為整個産業鏈條提供金融服務，能形成核心競爭力。以養殖業為例，從飼料的生産、養殖的控制到産品的銷售等是環環相扣的，能對經營資訊和資金流向做出全面的掌握。而傳統銀行提供的金融服務是以第三方的角色進入的，對資訊和資金都不能掌握得那麼細，一般情況下銀行主要為産業鏈中優質的龍頭企業提供金融服務。”洪自華表示，實業資本肯定有金融需求，在沒有金融經營牌照的情況下，可以通過P2P給産業做金融。未來P2P的發展方向主要會是消費金融和供應鏈金融。

　　鄭偉博認為，通過消除仲介，縮短供應鏈，網際網路金融與産業的結合有很大的空間。作為諾普信旗下的農發貸，依託諾普信在全國的合作經銷商和零售店，從十萬農場主中精選借款人，將農戶生産種植過程中的資金需求發佈到農發貸平臺，除為農戶提供融資外，還提供供應鏈整合、農資電商以及食品安全等金融服務。鵬金所內部人士表示，鵬金所將聯合上市公司推出産業供應鏈金融産品，扶持産業鏈中的中小企業。目前，在農業、珠寶、黃金等行業已相繼出現垂直細分的平臺。珠寶貸副總裁李敬姿認為，對於大量同質化的P2P平臺來説，專注于細分領域更能取得相對優勢並能在市場佔據一席之地。

　　然而垂直細分的産業P2P平臺未來能否取得成功？李耀東認為，核心在於資金成本。比如在國內已有P2P平臺在試水汽車金融，但由於平台資金成本高，汽車産業鏈中的企業有較充足的成本便宜的銀行資金或者自有資金，故無須借道P2P平臺，P2P對汽車金融的服務也僅限于短期的過橋貸和最尾端的車輛抵押貸款，而對汽車經銷商及購車者分期貸款等的服務鮮有涉及。因而，從融資方的需求來看，細分平臺只有在資金成本具有優勢的産業中才能獲得優勢。同時細分平臺的風險集中度過高也是平臺發展需解決的問題。天天財富CEO李秋旺表示，如果只做某一産業的業務風險集中度過高，無法對風險進行有效的分散，亦無法避免行業出現週期性風險，容易出現“一榮俱榮，一毀俱毀”的後果。