□本報記者 黃瑩穎

　　A股市場近期出現積極變化，賺錢效應逐步顯現，股市交投持續升溫。對此，燦星財富聯合創始人李志尚認為，市場回暖將使未來三年配資業至少會有三倍左右的增長空間。在網際網路金融思維的推動下，配資由線下走向線上，也有望獲得新的發展模式。

　　配資市場是一片藍海

　　中國證券報：如何看待配資行業的發展前景？

　　李志尚：從國家經濟發展的大環境來説，國內居民收入水準普遍提高，老百姓手裏的閒錢放在銀行裏縮水貶值，因此造就了投資市場的蓬勃發展。

　　從股市來説，過去數年A股處於熊市狀態，股市交易低迷，但是從去年開始，市場已經有了積極變化，市場熱點或將階段性轉向業績優秀的個股和板塊，預期股市未來會有一波大牛市，資金會陸陸續續進場，所以配資市場也就風生水起，這樣對於我們來説，是一個比較大的機會，幫助緊缺炒股資金的股民把握賺錢的機會。

　　目前來説，國內有配資公司近萬家，市場整個存量超過千億元。未來三年估計至少會有三倍左右的增長空間，也就是至少3000億元的空間。對原來傳統的線下配資來説，大概有兩千多家配資公司在做，由於成本和效率的限制，最多大概能做到2000億元左右。隨著經濟的快速發展和國內股市的回升及網路配資模式的興起，配資市場將是未來投資市場的一片藍海。

　　中國證券報：目前對於配資行業，相關的法律法規仍處於相對空白狀態，這給行業的發展帶來了哪些影響？

　　李志尚：一方面，由於股票配資行業沒有準入門檻，或者是説門檻非常低，誰都可以來做，而對應的也沒有專門的職能部門進行監管，就造成了股票配資行業魚龍混雜，行業缺乏一個規範性的標準，加上這是新興行業，從業人員的專業水準良莠不齊，出現經營不善的情況會把行業帶到風口浪尖的“灰色地帶”，這並不利於提高行業未來的健康發展。

　　另一方面來説，由於目前沒有條條框框的束縛，會讓具備創新基因的網際網路金融行業有更多可能性的探索，向更便捷智慧化和市場化的方向發展，推動金融服務行業的革新，國內的配資市場也將走向新的局面。

　　未來，隨著網際網路金融行業發展的深入，我認為相關的監管部門可以出臺一些行業準入門檻，比如公司規模、團隊持牌人、公司的資訊透明度等方面進行限制，這樣可以減少一些“壞”公司攪亂行業，這樣對於行業的健康發展也是一件好事。同時，網際網路企業巨頭會紛紛涉足，市場也將出現優勝劣汰的大洗牌。隨著股市回暖，意味著經過寒冬之後，將迎來股市新的春天，眾多的炒股用戶也將接受網際網路配資的服務。

　　有關的監管政策目前來説還沒有明確的條文規定能做什麼、不能做什麼，總的來説還處在摸著石頭過河的階段。同時，隨著商業巨頭的涌入，瓜分市場的搶灘之戰將越演越烈，我們也必須不斷提升自身的實力去迎接它的挑戰。

　　網際網路金融創新線上配資

　　中國證券報：網上配資平臺是近些年才出現的新事物，你們選擇這個時候介入主要基於哪些考慮？

　　李志尚：我們原來籌備的時候，也考慮過用傳統的方式去做，但是發現傳統的方式發展局限很大。隨著這些年網際網路金融的火熱爆發，我們最終選擇了線上網路借貸配資的模式，實現線上配對、線上配資等。線下的流程一般是這樣：先找客戶，然後簽合同，再配資，來回要做很多動作，溝通成本和運營成本都比較高。而線上的模式，配資人從在平臺上註冊，到可以操作股票的賬戶，整個操作比較順暢的話，10分鐘之內全部完成。而傳統的方式起碼要一到兩天。

　　選擇在這個時候上線是因為準備的時機已經成熟，另外我們瞄準了配資這塊業務是因為目前實現線上配資的平臺屈指可數，這一個模式是當下最為創新和投資市場潛力最大的領域。網際網路金融的創新思維給我們很多啟發性，從P2P網貸配資運作的機制看，因為採取的是點對點的模式，從政策層面來看對我們應該影響不大。而傳統的配資公司使用的是資金池模式，時間錯配、資金錯配，影響會比較大。

　　中國證券報：具體看，線上配資對比傳統模式有哪些優勢？

　　李志尚：線上配資是依靠託管賬戶、託管銀行進行運作，雙方的交易是在第三方平臺來運作，資金的安全是不會有問題的。其運作模式可能跟傘形信託類似，都是主賬戶下面有若干個子賬戶，但是在具體運作上又有不同，通過打通證券公司後臺、恒生電子系統後臺和我們的系統後臺之後，我們的子賬戶就可以進行無限次拆分。

　　比如配資人線上上提出配資申請，投資人線上上選擇該標的進行投資，系統後臺會自動發相關指令到證券公司系統後臺、恒生電子系統後臺，這樣就可以自動生成一個配資操作賬戶，配資人即可進行相關操作。目前使用的系統正是我們的核心競爭力所在。

　　中國證券報：有觀點認為，P2P平臺本身最大的風險是在於難以控制借款人無法還錢的風險，對此你們怎麼認為？如何控制好平臺的風險？

　　李志尚：在控制風險上，我們設置了兩個指標：一是預警線，二是平倉線。在到達預警線的時候，後臺工作人員會詢問配資人，是追加保證金，還是平倉。不會在無徵兆的情況下，直接平倉。在工作流程上，還是盡最大能力照顧客戶的體驗感。

　　另外，對於配資賬戶的可以操作的標的上，我們也充分考慮了市場風險，在後臺參數設置上，諸如ST股票、新股等等都是不能交易的，創業板等倉位上都有限制。

　　對傳統P2P的風控來説，最難的還是運營管理、業務量、盈利水準、資金安全等全方位的有效控制，如何去平衡。在這種情況下，需要進行系統化核實借款人，派出人員到府進行收集、調查、驗證項目存在的風險情況，以貸款用途的合理性、真實性，第一還款來源的可行性，第二還款來源的流動性、可交易性，個人道德風險、家族違約風險高低等等為主要選擇依據。

　　對我們來説，不僅通過券商開立股票賬戶綁定公司的銀行賬戶進行託管；配資客戶繳納炒股風險保證金之後，平臺通過系統為其開立股票操作的子賬戶；配資客戶在股票操作的過程中，我們的風控部門會嚴格執行風控程式，及時提醒客戶操作風險，避免客戶損失擴大。此外，我們還和幾家擔保公司合作，比如在配資人購買的股票出現停牌但不願意繼續持有，配資期限又到期，投資人需要拿回投資資金，這樣的話擔保公司會無條件的接盤，平臺的合作擔保公司將會對投資人所持有的債權進行收購，保證投資人能夠及時回收投資本金。

　　傳統的配資模式一般是一部分自有資金，一部分是外部投資資金。而線上模式採取的是點對點的方式，配資年化利率要比傳統模式的利率低很多。另外，平臺只賺取利息的管理費，通過這樣的模式，平臺的運作風險會降到最低水準。