國資係P2P浮出水面模式架構未顯優勢
- 發佈時間：2014-10-11 00:31:05 來源：中國證券報 責任編輯：畢曉娟
■ P2P看臺
□銀率網 于建穎
2014年國有資本開始涉水P2P，國資係P2P成為P2P行業一個分支，這一現象引起了業內關注，被解讀為監管層認同P2P金融模式、允許國資加入P2P行列的信號。到目前為止，國資係P2P已有8家。
國資係P2P有以下幾個特點。
一是多為國有金融企業設立。除中廣核富盈外，其他7家均為國有金融企業背景。中廣核將其平臺定位於開展“中廣核上下游供應鏈金融服務”。
二是這些平臺的標的多為百萬元級，標的普遍偏大。最近銀監會創新監管部主任王岩岫強調，P2P網貸行業監管的原則之一是“堅持小額化、普惠金融、支援個人和小微企業”。以這一點來衡量，目前的國資係P2P多偏離了這一方向。另外，“大標”使得平颱風險分散度較差，對平臺自身的風險承受能力不利。
三是項目多來自本身的小貸公司和擔保公司。與民營資本一樣，國有小貸公司和擔保公司存在將本身的項目資源“P2P化”的衝動。以P2P為外殼或者平臺開展業務，一來可以突破地域限制，二來P2P沒有設定放貸杠桿限制，還拓展了融資途徑，直接吸收投資人資金。不過，同屬於一家集團的擔保公司為平臺項目做擔保，在未來的監管合規性上是存疑的。
四是年化收益率區間為8%至12%。大部分國有企業背景的平臺所推行的收益率普遍定價偏低，而許多民營企業股東背景的平臺公司的收益率相對較高（一般在12%至18%），但是這並不意味著國資係平臺的借款利率就低。目前大部分中小企業即使在國有企業平臺進行融資其承擔的實際利率平均為20%。這樣的現象主要有兩方面原因：一是此類平臺的項目中間渠道環節過多，中間費用的疊加造成融資利率偏高；二是一般投資人認為有國資背景的平臺比民營資本平臺要安全可靠，願意接受低一些的收益率。
國資係P2P若要在未來“深耕”這一行業，需要解決的問題是：首先業務模式中的層層中間環節應當“扁平化”，提高審核流程效率。P2P行業的基本特徵就是金融脫媒，如果模式中還保留著原有的渠道和流程，就與P2P存在的意義背道而馳了。其次是國資係P2P要及時確立自己的細分領域，以專注于構建競爭力。目前有2000多家P2P平臺，國資係P2P是在“紅海”的時刻進入了這一領域。只有根據自己的資源和優勢確立甚至開創細分市場，才能在下一個“洗牌”階段到來時擁有存續的根基。
