晉官率九煤企金融街路演謀融資 承諾債務不違約

　　晉官率九煤企金融街路演 為煤企“錢景”站臺

　　導讀

　　據郭保民介紹，山西省政府制定多套保證債券到期兌付的還款措施：其中包括對發債企業經營情況加強實時監測;實時關注企業資金運作情況;債券到期15天前提出兌付措施;各企業通過若干去産能、減産量、保增長的措施調整結構;用市場手段讓煤炭産能保持在合理水準等。

　　煤炭這個昨日的“黑駿馬”，一時之間竟淪落為了“醜小鴨”。

　　産能過剩加上需求低迷，煤炭企業的發展遇到了寒冬，出現了價格倒挂、虧損增加、職工困難等現象。

　　7月13日，煤炭大省——山西由副省長王一新帶領的同煤集團、山西焦煤、晉能集團、潞安集團、晉煤集團、陽煤集團和山煤集團等“省屬七大煤炭集團”董事長以及兩家大型民營煤炭企業負責人在北京金融街進行路演 。

　　路演全程由王一新親自主持，國家能源局煤炭司、煤炭工業協會、交易商協會等多部門領導均現場出席，路演介紹了山西省煤炭供給側結構改革措施、煤炭企業科技創新、清潔綠色發展以及主要煤炭企業融資等的情況。

　　21世紀經濟報道記者注意到，路演人氣旺盛，在“山西煤炭産業發展專題推介會”現場，容納約500人的大廳爆滿，還有近百人站在會場參加路演。

　　來自國開行、進出口銀行、國有五大行、股份行、城商行、四大AMC等機構的高管帶隊參加，還有近百家來自信託、券商、基金的人士。

　　王一新在會場坦言，路演本來是企業的事，他之所以參與策劃並“站臺”，是試圖通過這個會，“能夠撥開籠罩在煤炭上的重重迷霧。使投資者能夠客觀、理性地看待煤炭産業，做出客觀理性的投資”。

　　煤炭融資承壓

　　一開場，王一新就表示之所以策劃這個路演，是因為煤炭對於山西太過重要。“在未來的相當長時間內，煤炭仍是山西最重要的産業，是我們山西人民安身立命的根本。”。

　　在王一新看來，由於經濟增速的下滑，需求的放緩，加上環保行業對碳排放的重視，以及各種唱衰煤炭的聲音想起，煤炭一下子被各種力量逼到了懸崖的邊緣。煤炭這個昨日的“黑駿馬”，一夜之間淪落為了“醜小鴨”。

　　與此同時，煤炭企業的銷售量價齊跌，效益下滑，投資者也開始對煤炭企業發行的債券敬而遠之。王一新稱“一些負責項目投資的投資經理跟我講，他晚上都睡不著覺，擔心自己的哪一單會收不回來。當年給他們帶來豐厚回報的煤炭産業，現在還能再‘愛’嗎?”

　　於是，金融投資者的態度開始分化，有的投資者認為“既然我看不清你，我就遠離你”。具體就是抽貸、壓貸、減少規模、上收許可權、煤炭企業發債一概不買。大多數投資者照顧到“金融支援實體經濟”的政策以及和企業既往的合作情況，現在既不抽貸壓貸，也不新增貸款，繼續保持存量規模不變。只有少數的投資者認為，當下正是進軍煤炭領域的重大機會。

　　山西某煤炭企業財務部門負責人也向21世紀經濟報道記者表示，“已經三個月沒有山西的煤炭債券發出。”

　　光大證券固定收益研究部門的報告顯示，截至2015年年末，七大省屬煤炭集團的負債總額達11885億元，體量相當於山西省2015年GDP(12802億元)，資産負債率達到82.51%。

　　存量債券方面，截至2016年7月，山西省屬七大煤炭集團的存量債券規模達2162億元，其中超過2000億規模的債券將在未來5年內到期，其中，一年內到期的債券規模達609億元(佔比28%)，此外還有365億元的債券(佔比17%)將在未來3年內到期。整體而言，山西省屬七大煤炭集團的短期償債壓力較大，若未來債券市場融資環境趨緊或發生不利變化，將對煤炭企業的償債能力産生一定的不利影響。

　　剝離煤企“不該背負的包袱”

　　為了重塑投資者對煤炭行業的信心。王一新表示，去除掉低效、落後産能，關閉僵屍企業，推動優質煤企輕裝上陣，煥發市場活力。對於有前瞻性的投資者而言，此時恰是進入優質煤企的重要機會。

　　山西省煤炭廳負責人也稱，去産能是山西煤炭産業儘快“扭虧脫困”實現轉型升級的需要。

　　山西省煤炭廳數據顯示，通過實施減量生産的措施，2016年1-5月，山西煤炭産量比去年同期減少4131萬噸，下降11.1%;煤炭企業庫存比年初減少1234萬噸、下降24.73%，煤炭市場供求關係出現了一些積極變化。

　　據介紹，今年，山西省率先退出2000萬噸落後産能，計劃在2020年前退出1億噸以上，未來煤炭産能控制在10億噸以內，礦井數量由1079座減少到900座，做強做大優質煤炭産業。其間原則上停止核準新建煤礦項目，停止審批新增産能的技術改造項目，不再進行煤礦生産能力核準項目審批。

　　王一新還表示，“至少在未來30-50年時間內，煤炭仍是中國不可替代的主要能源。”中國煤炭企業獲取煤炭的成本較低，煤炭開採工藝技術已經比較成熟，屬於各方面成本比較公允的行業，只要企業管理科學，即使是今天這個價格，我認為煤炭應該也是盈利能力很穩健的行業。

　　王一新表示，如果一個煤炭企業日子不好過，不能盈利，一定是背負了不該背負的成本，比如人多、歷史包袱重、承擔其他社會職能、管理落後等。而這些，是通過改革可以拿回的利潤空間。

　　山西省煤炭廳也表示，會將國企承擔的社會職能徹底分離，到2020年分離全部醫療、教育、市政、消防等職能，對國企承擔的供水、供電、供氣和物業管理等也會逐步剝離。

　　承諾七大煤企債務不違約

　　王一新表示，山西的優秀煤炭企業經過市場的洗禮，加上供給側結構性改革的落實到位，將大幅提升自己的盈利能力。因此，他認為當下山西優質煤炭企業最需要的是投資界的信心，最需要的是金融界的風雨同舟。

　　王一新稱，山西省政府和國資委，已建立起必要的工作機制，確保七大國有煤企不發生債務違約。

　　山西省政府金融辦主任郭保民也表示，債券市場已經成為煤炭行業融資主要渠道。“我們高度重視債券市場風險防範，通過各項措施保證零違約”。從2005年起各企業發行債券6182億，現有餘額3414億，上半年新增發行687億元。

　　據郭保民介紹，山西省政府制定多套保證債券到期兌付的還款措施：其中包括對發債企業經營情況加強實時監測;實時關注企業資金運作情況;債券到期15天前提出兌付措施;各企業通過若干去産能、減産量、保增長的措施調整結構;用市場手段讓煤炭産能保持在合理水準等。

　　交易商協會秘書長助理包香明給予了山西省政府在債券市場風險事件中的處理態度以積極評價。“山西在推動市場發展、用好市場資源的同時，把防風險擺在了突出的位置，積極地採取有效措施。”

　　目前債券市場上鋼鐵、煤炭等産能過剩行業的債券違約較多，這也是市場擔憂的主要原因。不過包香明表示，“非金融企業債務融資工具市場總體信用風險相對穩定，無行業和區域的特徵，不具備發生系統性風險的條件”。

　　王一新也表示，山西省政府對於銀行間市場交易商協會債券的信用高度重視。迄今為止，山西省的企業在交易商協會所轄的債券中，沒有發生一次違約。

　　山西銀監局局長張安順也表示，七大煤企是山西龍頭企業，目前信用狀況良好，從未發生一筆不良貸款。

　　山西銀監局數據顯示，初步統計，2016年一季度，七大煤企全口徑融資總量7255億元，佔全身融資的21%。其中銀行業給七大煤企業貸款約4400億元，佔融資總量的60%和項目貸款的23%，中長期貸款佔比為55%，比年初上升7個百分點。銀行表外業務、理財、信託和資管計劃，為七大煤企融資810億元。

　　對於存量貸款，山西省銀行業今年為七大煤企累計辦理轉貸、續貸554億元，貸款展期26億元。

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