私募債違約頻現

　　2015年以來，中小企業私募債違約事件不斷。“12東飛01”“12致富債”和“12藍博01”接連出現“黑天鵝”事件。據統計，2014年至今，近20隻私募債出現違約情況。

　　按照民生證券的分析，自2012年6月推出以來，68%的中小企業私募債發行期限為3年，2015年起進入償債高峰期。其中，2015年到期的中小企業私募債為150億元，2016年和2017年分別為253億元和263億元。

　　接受中國證券報記者採訪的多家券商和基金公司人士認為，私募債違約是意料之中。而從2014年四季度開始，新發中小企業私募債已經寥寥無幾，主要原因在於投資者認為風險過高。

　　2014年4月，“13中森債”利息違約，拉開了中小企業私募債違約序幕。隨後包括“13華珠債”、“12津天聯”、“12金泰債”、“12華特斯”等先後違約，最終採取了何種措施解決、是否兌付，至今鮮有公開資訊披露。

　　“當時發行私募債是因為很多中小企業盲目擴張，而財務狀況並不好，導致其融資條件不足以從銀行貸款，這才轉以私募債的方式融資。”上海證券首席宏觀分析師胡月曉表示。

　　此外，券商在私募債發行中起到了推動作用。一位券商投行部負責人告訴中國證券報記者，由於主承銷商的收入來源是承銷費，計算方法是發行規模×承銷費率，因此承銷商有動力提高發行額度，這要看承銷商的風險控制能力。部分券商項目少，因此很重視私募債的承銷，並想辦法提高發行額度。