週四，央行追加投放資金逾7500億元，銀行體系流動性緊張局勢初現緩和，債市情緒逐漸回穩，推動債券市場走出震蕩上行走勢，國債期貨各合約全線小漲。市場人士指出，春節前資金缺口較大，但央行政策工具充裕、維穩態度明確、操作及時有力，流動性風險總體可控，債市在短暫調整後回穩顯示買盤承接有力，後勢調整空間有限，期債多頭可穩中求進，逢調整介入。

　　鉅額投放助債市回暖

　　週四，國債期貨五年期和十年期品種各合約全面收高，其中五年期主力合約TF1603收報100.86元，漲0.095元或0.09%，全天成交1.92萬手，較前一日縮水約6000手；十年期主力合約T1603收報100.365元，漲0.18元或0.18%，全天成交2.27萬手，減少約7700手。

　　從盤面上看，昨日國債期貨早盤高開低走，上午10時左右開始震蕩走高，午後延續溫和上揚走勢。交易員稱，昨日貨幣市場出現的改善跡象，提振了債券市場表現。

　　週四，市場資金面先緊後松，在央行連續投放大額流動性後，流動性出現緩和。據悉，週四早盤銀行間回購市場上資金仍捉襟見肘，在央行實施4000億元巨量逆回購操作後，隔夜資金出現一定松緩跡象，大行出資增多，午後供給繼續小幅改善，因央行追加實施SLF和MLF操作後，一系列流動性投放操作的正面效果開始顯現。

　　昨日現券市場同步小幅回暖，中長期限國債收益率有所下行。據Wind監測數據，週四銀行間5年、7年和10年期國債成交利率在2.67%、2.82%、2.77%左右，分別下行3bp、3bp、4bp。

　　調整創造更好買點

　　上週五以來，面對銀行體系流動性因多種因素出現的緊張局勢，央行多措並舉、及時出手、連續發聲，累計投放資金超過1.7萬億元，凈投放逾1萬億元，並提前披露流動性投放安排，及時公佈相關操作情況，逐步穩定了市場預期。市場人士指出，央行一系列流動性投放操作的正面效果開始顯現，加上SLF可提供足額的應急流動性支援，春節前流動性料難再現異常波動，資金面波動對債券市場造成的不確定性有所下降。

　　交易員表示，當前經濟下行壓力猶存，利率風險不大，債市調整風險可控，而海內外金融市場波動加劇，恐導致市場風險偏好持續下降，有望提升債券市場配置需求。站在年初時點上，銀行、理財、基金、險資均不同程度存在配置壓力，而凈供給尚且有限，供需關係有利於債市行情。當資金面警情逐漸得到控制後，再看債券市場，依然是大類資産中相對安全、相對有吸引力的品種，如果流動性轉暖，債市仍有機會再來一波行情。

　　事實上，儘管近期流動性波動急劇，二級市場在交易戶獲利了結、外資機構拋售等影響下也有所調整，但一級市場招標情況相對穩定，表明債券剛性配置需求支撐有力。對於配置戶而言，季節性的流動性波動，若造成債市收益率向上調整，反而可創造更好的買點。

　　交易員指出，短期流動性預期正好轉，債市調整風險不大，但鋻於春節前資金需求較大，流動性波動恐難避免，目前暫不宜大舉抄底，期債多頭可保持底倉，逢調整再加倉。