聯儲加息的靴子落地，除了匯率市場、大宗商品市場等宏觀經濟層面將造成衝擊以外，對公司經營決策等微觀經濟層面也會産生方方面面的影響，比如以美元舉債是否合算、匯率波動對出口企業是正面還是負面效果等等，這或許需要不同行業的企業家審時度勢，作出趨利避害的決策。

　　近兩年來，越來越多的中國企業選擇在海外發債。2014年，中國成為最大的新興市場借債人，來自中國的借債人總共發行了價值1010億美元的債券，交易總數量為137樁，創出歷史新高。

　　這一趨勢隨著今年美元的走強而逐步放緩。九州證券全球首席經濟學家鄧海清博士在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，如果美聯儲加息致使美元進一步走強，那麼中國企業海外發債的增速將進一步放緩。

　　近兩年中企海外發債大增

　　根據數據提供商Dealogic的數據，截至2014年末，在2008年以來所發行的1.3萬億美元債務中，中國和巴西的企業佔了大頭，其中中國企業以2137億美元位居首位，巴西企業以1880億美元位居其次，排名第三的是俄羅斯企業，為1239億美元。

　　中國企業舉債的增速在2014年達到了頂點。數據顯示，當年來自中國的借債人總共發行了價值1010億美元的債券，據路透社Reuters Deals Insight的數據顯示較上年激增123%。

　　鄧海清告訴《每日經濟新聞》記者，近兩年國內企業海外發債快速增長，其一是因為房地産等行業的企業在國內融資管控較為嚴格；其二是前兩年美元相對較為弱勢，海外資本市場利息較低，國內企業在海外發債成本也就較低。

　　近兩年來，資質較好的內地房地産企業出海融資規模呈逐年上升態勢。繼2013年3月萬科成功在香港發行了8億元5年期定息美元債券之後，保利、綠地、華潤等房企也紛紛加入發行美元債券的行列。

　　中石油、中石化等企業擁有不少海外項目，因此海外發債數額也不小。2014年至今，中國銀行、交通銀行、國家開發銀行、華夏銀行等金融機構也先後加入海外發債行列。

　　2014年9月，完成IPO的阿里巴巴集團也宣佈，計劃在海外發行高級無抵押債券，最多融資80億美元，該公司債已于去年11月發出。阿裏稱債券發行所得的資金主要用於部分或全額償還現有的海外銀團貸款。

　　招商證券的報告顯示，在美元債券中，企業債佔比在2/3左右，其中能源行業佔比最高，其次是房地産和公用事業行業。

　　美元走強致發債增速下降

　　儘管較低的融資成本使得過去3年來中國企業對海外發債青睞有加，但隨著2015年來美元走勢轉強，債券低成本的優勢逐漸失去，今年以來國內企業的海外發債增速也開始放緩。

　　“國內利率水準在降，美元一直在走強，相比較而言，發行美元債成本優勢已經不是特別明顯了。截至今年7月，內地企業在香港一共發行了625億美元的美元債，增長趨勢已經不像去年那麼快了。”招商證券固定收益分析師高志剛告訴《每日經濟新聞》記者。

　　國際清算銀行(BIS)在一份報告中指出，全球低利率環境刺激了投資者對高收益率資産的偏好，也使得包括中國在內的發展中國家企業得以擴大財務杠桿。業內分析認為，一旦國內經濟放緩或美元走強，國內發債企業將面臨巨大風險。美元利率上升，不僅會直接影響國內企業到海外舉債的融資成本，也會影響國際市場資金的流向，可能推升債券收益率，從而進一步拖累本國經濟增長，損害發行人和包括國際投資者及當地銀行在內的債權人利益。

　　鄧海清認為，如果美聯儲加息帶動美元進一步走強，那麼發行美元債的成本將越來越高，而海外融資規模會不斷減少，融資增速也會放緩；反之，若人民幣走強，那麼中國企業發行美元債或許不會受太大影響。

　　在高志剛看來，美聯儲加息理論上説發債成本會抬高，但由於今年早期就對美聯儲加息就有一定預期與緩衝準備，因此短期來看，加息很難對發行美元債産生立竿見影的衝擊，但長期來看，美元債務發行成本終究會抬高，中國企業海外發債券的趨勢將有所放緩。