信用風險頻發背後：11月約600億信用債發行取消
- 發佈時間：2015-12-01 01:17:30 來源：中國證券報 責任編輯：郭偉瑩
山水水泥、雲煤化等信用事件衝擊尚未完全停歇，“12聖達債”付息及回售存在不確定性又再度點燃了信用債市場的擔憂情緒。接二連三的債券違約事件，令近期信用債市場波動明顯加大，中低評級債券收益率被推高。據中國證券報記者統計，整個11月，約60家企業取消了已公開發行文件的債券發行，涉及融資規模約600億元。
“信用風險山雨欲來，投資者應該審慎行事，增持中高等級券種，做好流動性管理，既要注意防踩雷，又要謹防突發信用事件引起債市避險情緒，進而推動處於歷史低位的信用利差走擴。”業內人士表示。
約600億元債券發行取消
11月30日，鎮江國有投資控股集團有限公司和福建聖農發展股份有限公司接連公告稱，鋻於近期市場波動較大，兩家公司都決定取消2015年度第一期超短期融資券，鎮江集團原計劃發行20億元債券，聖農發展原計劃發行5億元債券。
據公開資料統計，從11月5日至11月30日，至少有60家企業取消或延遲了發債融資計劃，涉及發行規模高達600億元左右，僅上周以來，就有14家企業取消了138億元的發債融資計劃。
另據中泰證券數據，上周信用債發行量繼續出現回落，共有169隻新債發行，總額為1280.33億元，同比下降51.76%，其中短融發行量回落51.6%至714億元，公司債發行165.4億元，同比下降75%。
上述取消發債的企業，主要集中于礦業、鋼鐵、煤炭、水泥、造紙、化工等傳統産能過剩行業，以及與黑色産業鏈相關的基建、交通、電力等行業。
信用債現調整壓力
近期債券市場波動較大，“為合理降低發行利率，控制公司融資成本”，以及“在原協商利率區間內認購不足”，成為上述企業不得不取消或暫緩發債的主要原因。
11月信用債收益率整體呈現上行，海通證券數據顯示，1年期和3年期品種中，高等級品種收益率上行16-18BP，中低等級品種收益率上行30-46BP；5年期和7年期品種收益率上行約9-15BP。
上周債券平均發行利率也出現明顯上揚。中泰證券指出，AA級以上中票發行利率持續三周上漲，上周上升40BP至5.21%；AA級以上公司債平均發行利率也大幅上升70BP至4.47%。原因主要有兩點，一是近期股市稍有回暖疊加打新資金的大量凍結，使得債市整體流動性減少，二是由於近期信用風險事件增多，低評級債券收益率被推高。
招商證券指出，宏觀背景所導致的行業與個券分化影響仍然承壓，暫時還無法看到有任何改善。所以總體信用利差短期內應該維持或略有走擴，個券選擇繼續偏向中高等級。
