短期波動加劇 期債難以突破前高
- 發佈時間：2015-11-20 07:22:00 來源：中國經濟網 責任編輯：田燕
19日，國債期貨市場震蕩走高，移倉換月之後，五年期、十年期新晉主力合約TF1603、T1603分別收漲0.05%、0.02%。與此同時，市場成交依然活躍，總持倉量有所增加。分析人士指出，資金面持續穩中偏松，央行下調分支行常備借貸便利(SLF)利率以及公開市場操作等，令投資者稍感暖意，但美聯儲加息預期增強、年底流動性波動及IPO重啟等因素，仍令市場情緒保持謹慎，預計債市將維持震蕩格局，期債突破前高概率較低，建議短線投資者謹慎為宜。
期債本週波動明顯
本週以來，國債期貨市場波動明顯。週一、週二在現貨平穩的情況下，國債期貨表現強勢，且近月漲幅更大，五年期國債期貨主力合約TF1512分別上漲0.2%、0.09%，十年期國債期貨主力合約T1512則分別大漲0.41%、0.18%。而週三，在並無明顯利空的情況下，TF1512和T1512分別大跌0.31%和0.55%。
截至週四收盤，TF1512收漲0.14%報99.675元，T1512收漲0.2%報98.210元。現券方面，昨日10年期國債活躍券150023成交微跌1.3BP報3.1350%，10年期國開債150218成交持平于3.54%。
“投機盤和量化資金加劇期貨波動。”國泰君安證券在最新研報中指出，當前5年和10年國債期貨的12月合約持倉量已遠小于3月合約，但成交量卻是遠月的數倍以上，這在過去的交割月前是沒有過的現象。這與9月份股指期貨被限制後大量資金流入國債期貨市場有關，此前股指期貨的量化資金轉戰國債期貨，必然會助漲助跌。
後市震蕩偏弱
央行週四表示，決定於11月20日(週五)下調分支行常備借貸便利(SLF)利率，對符合宏觀審慎要求的地方法人金融機構，隔夜、7天的常備借貸便利利率分別調整為2.75%、3.25%。
海通證券對此點評稱，SLF下調順應低利率環境，貨幣寬鬆延續。“無論是逆回購利率低位、降準投放流動性，IPO取消預繳款，還是下調SLF利率，都旨在呵護資金面，貨幣利率低位無憂，穩定債券短端利率。”
不過中信證券認為，此政策僅是針對利率走廊構建以及多次降準降息推出的適應性政策，而且昨日公開市場逆回購利率並未調整，表明央行沒有進一步寬鬆的政策意圖。繼續維持10年期國債3-3.3%波動的判斷不變。
綜合市場觀點來看，央行近期信號對債市提振或將有限，年底之前IPO及美聯儲加息等因素都可能對市場産生衝擊，目前機構買盤動力偏弱，利率債缺乏繼續下行的空間。短期期債仍將以震蕩調整為主，建議短線投資者波段操作。
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