信用利差過窄 利率債補漲
- 發佈時間：2015-07-29 05:31:54 來源：中國證券報 責任編輯：田燕
安信證券 程昊
28日，早盤伴隨著股市繼續下挫，以及一級市場金融債需求超預期，債券市場收益率加速下行，午後隨著股市逐漸企穩，債市收益率回歸小幅震蕩格局，至收盤長期利率債下行4bp。
昨日資金面整體呈現較為寬鬆的態勢，銀行間7天質押式回購利率持穩在2.52%。早盤國開行固息增發債券中標收益率明顯走低，超預期的需求刺激交易情緒，長端10年期國開債收益率日間最低下探至3.915%，隨後轉向區間小幅震蕩。截至昨日收盤，1年期國債利率最後成交在2.25%，5年國債在3.15%，7年國債在3.39%，10年國債在3.44%；1年期國開債最後成交在2.76%，5年國開債在3.56%，10年國開債在3.9275%。
昨日信用品種成交放量，收益率繼續下行。短融交投有所減少，1個月AAA的15大唐SCP001成交在2.25%，1年AA+的15津保稅CP001成交在3.59%。各期限中票交投活躍，AAA方面，3年期13中信01成交在3.46%，5年期14鐵道MTN003成交在4.1%。企業債各期限成交活躍，如6年多的15宜城投債成交在5.4%，10年的14鐵道11成交在4.32%。
交易層面，國開債發行利率走低反映了配置機構對於長期利率水準已經較為認可，近幾日長期利率債下行幅度已接近13bp。在信用利差處於歷史低位，3年AA信用債收益率與3個月理財收益率倒挂的背景下，利率債估值有繼續下行的基礎。
