在金融圈，有個體量龐大、但因相對專業而不被普通人了解的領域——債券市場。由於從業機構素質參差不齊、法律法規不夠健全、監管不夠到位等原因，“利益輸送”和“權力尋租”等職務犯罪多發，涉案金額巨大，手段縝密難查。

　　近年來，審計署揭露、查處並向有關部門移交了10多起債券市場相關案件線索。審計署金融審計司有關負責人介紹了這些案件所暴露的利益輸送“黑洞”。

　　官員權力尋租私通“丙類戶”

　　據央行最新統計，2014年我國債券市場累計發行人民幣債券11萬億元，同比增加22.3%。在債券市場有力支撐實體經濟的同時，審計署在金融審計中發現，一些掌管債券審批發行大權的政府部門工作人員與企業內外勾結，違規操作招投標，利用債券定價、分配權力進行尋租。

　　這種“貓膩”的基本套路是：負責人利用負責債券定價、發行和分配的權力，把“好券”（即發行利率高於當期市場利率）分配給自己指定的金融機構為其代持，待上市日再由代持機構平價賣給自己控制的丙類戶，丙類戶當即以市價拋出賺取差價。

　　銀行間市場債券一級託管賬戶分甲、乙、丙三類，其中丙類為參與銀行間市場的非金融機構法人。

　　機構“暗度陳倉”輸送利益

　　如何將本應歸屬金融機構的差價收益轉移給自己？最簡單的辦法是將本機構持有的債券直接或間接低價賣給自己控制的丙類戶，丙類戶則以市價拋出賺取差價。

　　審計發現華宸信託有限責任公司固定收益部總經理蔡某，以明顯低價向長沙摩根投資管理顧問有限公司出售債券，該公司在當日即加價轉售，使這個註冊資本僅為100萬元的公司在未投入任何本金的情況下獲取價差5000多萬元。經進一步調查，發現了易方達基金經理馬喜德等人涉嫌挪用任職公司鉅額資金並非法獲利的重大案件線索。

　　利益輸送的另一種形式是“代持”。一般是大型金融機構負責債券交易的工作人員將本機構的債券，以現券交易的方式賣給農信社、城商行等機構，待後者持有一段時間、債券價格有較大幅度上漲後，再指令這些機構將債券以買入價格加上持有期的資金成本賣給丙類戶，丙類戶市價拋出後即賺取了債券上漲部分的價差。

　　這種方式由於不需要動用本機構資金，且最後差價較大的異常交易沒有體現在本機構，所以手法更為隱蔽。

　　券商明理財暗自肥

　　針對債市監管漏洞，有關管理部門一直在完善管理。而就在央行出臺規定禁止甲類戶替丙類戶墊資、禁止當日回款行為等規範債市的措施後，一些“聰明人”就精心設計了有“貓膩”的理財産品。

　　2010年至2011年，宏源證券公司債券交易部總經理陳智軍等人，將自營債券以明顯低於市場公允價值的價格出售給兩款結構化理財産品，之後加價回購或由後者轉售，使這兩款理財産品獲利共計6000多萬元。這兩款理財産品投資人分為優先級和次級兩種，優先級投資人承擔的風險小、收益低，次級投資人則承擔的風險大、但收益高，次級債券分享的是優先級投資人按照固定投資收益分配後的部分。

　　這些情況從表面上聽起來似乎沒有什麼問題，但實際上，宏源證券經營的這兩款理財産品並沒有承擔任何的市場風險，就使兩款理財産品的次級投資人獲得了超高額的收益，結構化的設計掩蓋了交易實質。

　　審計抽查發現，部分結構化理財産品中優先級和劣後級出資比例為9：1。普通市民在銀行櫃檯購買的優先級是5%左右的固定收益率，綜合測算該類結構化理財産品的收益率在17%左右。然而一些通過內部認購理財産品的少數次級投資人，在實際根本不需要承擔風險的情況下就能拿到130%以上、最高456%的收益率。這些人獲取的高額回報原本應是國有控股宏源證券公司獲得的債券收益，已構成職務侵佔。