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渣打銀行高管：人民幣匯率市場化改革穩步前行

2016年06月14日07:14 經濟日報 作者：蔣華棟

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　　人民幣對美元匯率的波動一直是全球投資者關注的焦點。日前，就人民幣匯率的走勢、匯率形成機制市場化改革等各方關注的問題，《經濟日報》記者專訪了渣打銀行亞洲外匯策略負責人羅伯特·米尼金。

　　米尼金錶示，自去年8月份以來，中國政府加快了匯率市場化改革進程。中國監管層在可承受範圍內，給予市場在供需兩端更多影響外匯價格形成的空間。市場自由度上升的標誌是人民幣匯率雙向波動和短期波動增加。在當前的改革環境下，市場參與者也必須改變此前對於人民幣匯率的單邊預期。

　　在此背景下，渣打銀行一直對人民幣匯率指數波動情況保持密切關注。5月底，在岸人民幣對美元即期匯價跌至5年來的低位，這一變化和波動使得部分投資銀行認為人民幣幣值全面轉向負面。然而，渣打銀行認為，這一變化更應被視為中國外匯短期波動增加和匯率市場化改革的結果，人民幣並無大幅貶值的基礎。

　　就此輪外匯波動，米尼金錶示，如果結合近6個月離岸人民幣對美元的匯率來看，當前匯率僅比6個月前下降0.3%。因此，5月末的匯率波動不應該被過度解讀。此外，在5月末下滑之後，6月初在岸人民幣對美元匯率大幅上漲，進一步凸顯了此輪匯率波動為外匯市場短期雙向波動，而非單向貶值波動。

　　在對人民幣匯率波動方向判斷的基礎上，米尼金強調渣打銀行對未來人民幣匯率持中性態度。此次貶值主要動力並非中國在岸市場經濟基礎面因素，而是美元指數走強導致人民幣相對美元貶值。渣打銀行對於未來美元進一步走強並無過高預期。米尼金強調，從目前來看，美聯儲加息路徑是漸進而謹慎的，同時更多顧及加息決策對於全球經濟和國際金融環境的影響。因此，未來美聯儲決策對於美元指數走強影響有限，美元相對於人民幣的升值也將是有限的。

　　此外，相比去年8月份、12月份和今年1月份這些外匯市場波動較大的月份，當前中國外匯市場交易量明顯低於此前水準。這也表明當前中國外匯市場交易價格已經接近均衡水準。渣打銀行預期，三季度末在岸人民幣和離岸人民幣對美元價格分別為6.59元和6.60元，與當前即期價格基本持平，不會大幅貶值。

　　正是基於上述原因，米尼金認為，此輪人民幣幣值波動並非新一輪貶值的開始，而是人民幣匯率形成機制市場化不斷推進帶來匯率雙向波動的結果。

　　與此同時，米尼金高度評價近期中國政府不斷開放資本市場。他表示，中國政府不斷提升銀行間債券市場和外匯市場的準入度，越來越多的外國資本獲准進入中國在岸市場。如果再考慮到未來中國的股票和債券市場逐步被納入國際指數體系，未來中國市場將進入更多的海外資本。從短期看，上述資本的流入和中國經常賬戶的大規模盈餘，為中國企業對衝外匯債務提供了足夠的緩衝空間，為外匯穩定提供重要的穩定器。事實上，從當前中國國際投資頭寸數據來看，中國企業部門海外負債和海外資産已經基本實現了平衡，為匯率穩定提供了重要基礎。

　　米尼金強調，這一開放效果不僅僅局限于短期。從長期來看，隨著對各類型境外機構給予銀行間市場準入，中國央行提升資本項目開放和人民幣國際化的速度，將在長期內加速完善貨幣政策傳導機制，促進利率市場化改革。（來源：經濟日報記者：蔣華棟）

(責任編輯：胡愛善)