資本追逐的熱點總是不斷在變，近期上市公司又爭相選擇成為農村金融機構股東。據中國證券報記者不完全統計，自11月下旬至今已經有數家上市公司參股農信社或農商行，而近兩年來已經有十幾家上市公司公告入股農信社或農商行。分析人士稱，相較于民營銀行的概念大於實質，上市公司參與農信社改制，不僅門檻大幅降低，同時還能分享到多重紅利。

　　打法各有不同

　　12月15日晚，象嶼股份公告，公司擬出資2.77億元，按照1.4元/股的發行價格，認購哈爾濱農商行1.98億股股份，約佔其增資擴股後股份的9.9%。

　　根據公告，哈爾濱農商行是由哈爾濱農信社改制而來，目前正處於增資擴股階段，其擬新募集10億股普通股，發行價格為1.4元/股，其中，1元為面值，0.4元用於處置不良資産。截至9月30日，哈農商行資産總額、負債、凈資産分別為316.74億元、300.20億元和16.54億元，營收和凈利潤分別為12.89億元和1.49億元。

　　象嶼股份表示，此次入股是公司圍繞農産品供應鏈金融服務體系建設開展的一項戰略性投資。入股後，可充分利用哈農商行的農村金融資源，與公司已設立的黑龍江象嶼小額貸款有限公司和農業産業投資基金等金融服務平臺形成協同和互補，有利於促進公司農産品供應鏈金融服務體系建設，同時能夠在獲得一定投資收益和積累在金融領域的投資和管理經驗，提高公司防範和處理金融風險的能力。

　　與象嶼股份相比，稍早前入股河源農商行的海印股份則在金融領域佈局已久，旗下金控平臺初現雛形。公司公告稱，公司擬以2.5元/股的價格認購廣東河源農商行增資發行的法人股約4，000萬股，交易完成後，公司將持有河源農商行9.99%的股份，成為其單一最大股東。這是公司繼成立海印金服、收購海印小貸、發起設立民營銀行“花城銀行”、參與設立中郵消費金融公司、投資上海沁樸投資基金、控股廣東商聯支付等之後，公司在金融領域的又一動作。

　　維維股份近期也公告，公司擬以1億元現金參加銅山縣農村信用合作聯社增資擴股。其中，5000萬元按1：1作為銅山聯社的實收資本，5000萬元用於購買銅山聯社的不良貸款。維維股份表示，本次投資預計對公司未來財務狀況將有所改善，將進一步增強公司盈利能力，加強銀企戰略合作關係。

　　近期出手最為“闊綽”的當屬中國人壽，其將有條件同意認購郵儲銀行334,190萬股股份，總對價為人民幣約130億元。在郵儲銀行引資完成後，中國人壽將持有郵儲銀行不超過5%的經擴大後已發行股本。儘管郵儲銀行並非農商行，但郵儲銀行4萬多個網點中有70%以上分佈在縣及縣以下地區，也是農村金融的重要組成部分。

　　鼓勵社會資本參與

　　農村信用社銀行化改革是我國金融體制改革中的一件大事。自2000年7月江蘇省開始農信社改革試點以來，至2015年6月底，全國組建農村商業銀行728家。

　　目前這一工作還在各省快速推進中。今年8月，山東省農村信用社聯合社發佈了33家農村信用社組建農村商業銀行的增資控股公告，33家農信社計劃增資擴股約130億元，整個工作計劃于2016年上半年完成。河南省今年8月則印發了《河南省農信社改制組建農商行工作專項方案(2015～2017年)》，將力爭用兩年時間基本完成縣級農信社改制組建農商行工作，通過3年努力,推動全省農信社向現代商業銀行進軍，著力打造一批標桿銀行。

　　已經改制的農商行盈利能力基本都有了明顯的提升，但與股份制銀行和城商行相比，整體盈利能力仍然較弱，且不良率較高，面臨較大的補充資本壓力。由於其長期被擋在資本市場門外，通過股東出資改善資本結構成為首選。

　　目前入股農信社和農商行的上市公司大多是民營上市公司。除了民營上市公司管理機制較為靈活善於捕捉市場先機之外，監管層積極鼓勵也是重要原因之一。從銀監會到各地地方政府出臺的相關文件均顯示，“積極鼓勵、引導和支援社會資本入股農信社”成為改制方向之一。當然，也並非毫無限制，如河南省的《方案》明確指出，私募基金、産業基金、投資公司、政府融資平臺、擔保公司、典當行、小額貸款公司等機構嚴禁入股。

　　近兩年來，除了前述提到了的上市公司，還有保齡寶、人福醫藥、閩東電力、吉視傳媒、通化金馬、北新路橋和好想你等數家A股公司入股農商行。

　　多重紅利誘人

　　從上市公司的角度來看，參與農信社改制和農商行增資擴股可以享受多重紅利。

　　入股農商行有利於加強銀企關係。禹城農商行第一大股東保齡寶董秘此前在接受媒體採訪時曾表示，入股農商行是公司資本市場和産品市場互動發展戰略格局中的重要一環。

　　一位券商投行人士介紹，上市公司入股農信社或農商行投入的資金中，通常會有一部分是用來消化不良貸款。被視作包袱的不良貸款並非一無是處，其背後的抵押物蘊藏著一定的利用價值。若上市公司在入股的過程中直接購買債權進行處理，也能從中獲得一定收益。

　　一些經營良好的農商行具備的上市預期，更令參股上市公司成為“影子股”。第三次銀行上市潮正在襲來，城商行和農商行是其中的主力。據了解，常熟農商行、無錫農商行、吳江農商行、張家港農商行及江陰農商行5家農商行已經處於IPO“已反饋”狀態，下一步將進入發審委審核階段，涉及多家上市公司。其中，交通銀行和風帆股份分別持有常熟農商行10%和1.35%股份，交通銀行是其第一大股東；紅豆股份關聯企業紅豆國際為無錫農商行第五大股東，持股比例4.99%；通鼎互聯持有吳江農商行272.7萬股股份，佔比0.27%。此外，沙鋼股份、國泰控股的控股股東持有張家港農商行股份，海瀾之家控股股東和法爾勝關聯企業分別持有江陰農商行3.70%和2.91%的股份。也有部分農商行選擇H股上市，吉林九台農商行近期擬赴H股上市，吉視傳媒持股比例不超過4%，將履行國有股轉(減)持義務。

　　即使沒有上市預期，農商行的高分紅比例也能為上市公司帶來可觀的收益。從近年來各農商行對外發佈的年度發展報告和統計數據看，已經改製成功的農商行的發展情況和經營效益較改制前均取得翻天覆地的變化，尤其是每年的分紅比例呈現出“高開高走、一路上揚”的良好態勢。不少農商行股本分紅比例在10%以上，在民間資本更為活躍的廣東省，不少農商行股本分紅能達到30%以上，股東只需坐等分紅。